После праздничных выходных на российском рынке корпоративного долга продолжили доминировать осторожно-пессимистичные настроения. Растущие беспокойства в отношении вовлечения Испании и Италии в развитие европейского долгового кризиса препятствовали восстановлению активности покупателей. Укрепление рубля в свою очередь ограничило отрицательные переоценки долговых инструментов.

Утренние попытки рисковых активов продолжить коррекционную динамику на призывах премьера Испании Мариана Рахоя и главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса ослабить монетарную политику к полудню захлебнулись. Инвесторы вновь были вынуждены переживать за судьбу еврозоны на фоне осложнения ситуации на долговых рынках «европериферии» - 10-летние бумаги Испании переписали исторический максимум, Италии – превысили прежний пик 2012 года. Симптоматично, что аналогичные по срокам US Treasuries были размещены по рекордно низким ставкам в 1.622%. Триггерами выступили неудачный аукцион по размещению Италией годовых векселей (почти под 4%!) и разочаровывающая статистика по розничным продажам в США.

Европейцы продолжают размышлять по поводу рецептов выхода из кризиса, однако все инициативы не встречают понимания у Германии. Позитивным моментом является готовность пересмотреть условий программы помощи Греции, что, впрочем, может вызвать неудовольствие других стран, обратившихся с просьбой о поддержке. Такая «медлительность» стала одной из причин понижения в среду поздним вечером агентством Egan-Jones рейтинга Испании до неслыханного уровня «ССС+». При этом эксперты агентства уверены в том, что в ближайшие полгода еврозоне предстоит подумать о том, где взять средства на спасение уже самой Испании и Италии. Агентство Moody’s спохватилось, выставив вслед за своими конкурентами более соответствующий нынешней ситуации рейтинг 4-ой экономике еврозоны на уровне «Baa3», понизив его на три ступени с уровня в «A3».

В четверг утром внешние индикаторы не дают единой картины – снижение азиатских фондовых рынков компенсируется растущими фьючерсами на американские индексы и нейтральной обстановкой на валютном и товарных рынках. По всей видимости, выход из установившегося равновесия произойдет после объявления результатов итальянского аукциона по размещению 3- 7- и 8-летних облигаций, а также выхода статистики из США. На внутреннем валютном рынке торги начались с разрывом не в пользу рубля: USDRUB_TOM: 32.65; USDEUR_BKT 36.24. С рублевой ликвидностью в четверг также обходится без положительных сдвигов: объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России сократился на 51 млрд. руб. до 763.50 млрд. руб. На денежном рынке наблюдались разнонаправленные тенденции: подросли ставки overnight на МБК (на 35 б. п. до 5.95%) и междилерского РЕПО с облигациями (на 7 б. п. до 5.93%), в то время как на более продолжительный срок они сократились.

Сегодня Банк России установил лимит по однодневному прямому РЕПО в размере 420 млрд. руб. (в среду - 320 млрд.), что практически эквивалентно ожидаемому оттоку средств из финансовой системы. Накануне коммерческие банки привлекли 316.3 млрд. руб., сократив свои потребности с 523.1 млрд. днем ранее.

С учетом предстоящих платежей по страховым взносам, ослабления рубля и отсутствия интереса к рисковым активам на рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг можно ожидать преобладания давления продавцов.

В среду ценовой индекс IFX-CBonds-P понизился на 0.03% до 103.99 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds за три выходных дня увеличился на 0.07% до 319.23 пунктов. Торговая активность увеличилась - суммарный объем на ФБ ММВБ составил почти 15.05 млрд. рублей, из которых 4.3 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.