Внешний рынок

Статистика по США разочаровала инвесторов. С приближением выборов в Греции участники заняли выжидающую позицию, поэтому большую часть дня рынки двигались в боковике. Ближе к вечеру ложку дегтя преподнесла статистика по США, впрочем, не вызвавшая серьезных распродаж. Розничные продажи в мае снизились на 0,2%, а апрельские данные были пересмотрены с +0,1% до ‐0,2%, сигнализируя о снижении потребительской уверенности.

Европейские фондовые индикаторы завершили день на прежнем уровне. Euro Stoxx 50 символически прибавил 0,01%, DAX снизился на 0,14%. На рынке госдолга продолжился рост доходности облигаций проблемных стран. Испанская кривая прибавила 2‐5 б.п., итальянская –около 10%.

Американский рынок просел по итогам дня на 0,6% по индексу Dow Jones и на 0,7% по индексу S&P. В Treasuries прошли покупки на фоне ухудшения макропоказателей. Доходность UST5 снизилась на 4 б.п. до 0,7%, UST10 – на7 б.п. до 1,59%, UST30 – на 6 б.п. до 2,71%.

Сегодня поводом к ухудшению настроений может стать снижение рейтинга Испании агентством Moody’s до уровня «Baa3». Также инвесторы будут следить за выходом данных по CPI в ЕС и США.

В российских евробондах прошли скромные покупки. Цены российских евробондов немного выросли в среду, однако торговая активность в течение дня оставалась невысокой в преддверии выборов в Греции. Наиболее заметный рост продемонстрировали выпуски Газпром‐18, ‐19, ‐22 (+85‐100 б.п.), Вымпелком‐18, ‐21, ‐22 (45‐70 б.п.). Цены прочих корпоративных займов прибавили в пределах 30 б.п.

В госсекторе ростом цены на 45‐50 б.п. завершили день выпуски Россия‐22 (YTM – 4%), ‐42 (YTM – 5,21%). Россия‐30 подрос на 10 б.п. до 119,82% от номинала.

Сегодня цены российских евробондов могут просесть из‐за снижения рейтинга Испании, однако мы не ожидаем сильных ценовых колебаний перед выходными.

Внутренний рынок

Минфин проверит настроения участников рынка аукционом ОФЗ. В среду Банк России выставил достаточно скромный по сравнению с предыдущим рабочим днем лимит на аукционе РЕПО. Регулятор предложил банкам 320 млрд руб., тогда как в прошлую субботу кредитные организации имели возможность привлечь на выходные 560 млрд руб. (чем в значительной мере и воспользовались). В результате хотя спрос на вчерашнем аукционе лишь совсем чуть‐чуть превысил объем лимита, на межбанковском рынке ощущался явный дефицит ликвидности, судя по ставкам. Индикативная MosPrime o/n выросла на 35 б.п. — до5,95% годовых.

Главным событием сегодняшнего дня станет аукцион по размещению ОФЗ 26205. После относительно успешного размещения серии 25079 на прошлой неделе сегодня Минфин предложит участникам вдвое больше длинных госбумаг (на 20 млрд руб.). С одной стороны, ситуация с ликвидностью и на внешних рынках не претерпела кардинальных изменений в лучшую сторону, с другой —у инвесторов есть шанс получить небольшую премию. Ориентир доходности по выпуску 26205 составляет 8,55‐8,65% годовых при рыночной доходности бумаг в 8,63% годовых.

На внутреннем валютном рынке рублю вчера удалось укрепить свои позиции (+22 коп. по отношению к корзине валют). Однако в целом обстановка на европейских рынках остается крайне напряженной и после очередной порции снижения кредитных рейтингов от Moody’s доллар имеет хорошие возможности для роста.

Первый рабочий день на внутреннем рынке выдался спокойным, что было связано как с отсутствием новых сигналов с западных площадок, так и с приближением налоговых платежей. Наиболее заметные объемы торгов пришлись на сегмент ОФЗ, а в корпоративных выпусках разовые сделки можно было наблюдать по займам НЛМК БО‐7, ВТБ БО‐6, РСХБ БО‐3.

Инвесторы взяли паузу до завершения выборов в Греции, поэтому в четверг мы ожидаем сохранения небольших объемов торгов. Кроме того, рынок рублевого долга останется под давлением начала налоговых платежей.

Новости эмитентов/ЛСР

«Группа ЛСР» (B2/‐/B) объявила накануне о планах выкупить по оферте 500 тыс. облигаций серии БО‐1 по цене не выше 100,15% от номинала. Участие в оферте кажется нам привлекательным лишь с целью «выхода в кэш», тогда как предлагаемая доходность займа после оферты в 10,8% годовых на дюрации чуть менее 1 года выглядит куда более интересно. Стоит, правда, отметить, что низкая ликвидность облигаций ЛСР на вторичном рынке ставит под сомнение возможность реализации выпуска до его погашения, поэтому мы рекомендуем сохранять инвестиции в облигациях ЛСР инвесторам с доступом к длинным деньгам.