В понедельник российский рынок корпоративных облигаций не сумел продлить тенденцию к росту. Рост ставок на денежном рынке на фоне старта налоговых платежей, приостановка укрепления рубля и ослабления склонности к риску на мировых рынках способствовали разнонаправленной ценовой динамике с некоторым преобладанием отрицательных переоценок.

Ценовой индекс IFX-CBonds по итогам дня показал нулевое изменение, оставшись на уровне в 104.78 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds за счет выходных прибавил 0.06%, дойдя до уровня в 329.04 пунктов. Торговая активность незначительно возросла - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 21.6 млрд. руб., из которых 11.2 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Эффект от запуска третьего раунда количественного смягчения от ФРС после выходных стал угасать по мере повышения роли новостей из еврозоны. Инвесторы все большее внимание стали уделять прошедшей встрече министров финансов, которая не привела к каким-либо значимым результатам, а лишь выявила, что идея единой Европы по-прежнему наталкивается на не разрешаемые противоречия.

До сих пор не происходит сближения позиций по вопросам единого банковского надзора, промежуточной цели, после которой станет возможны прямая рекапитализация банков через ESM и система страхования вкладов. Германия все еще жестко оппонирует идеям единых евробондов и наделения банковской лицензии ESM. В отношении Греции сохраняется неопределенность – лидеры не хотят ее выгонять из европейского дома, но при этом не желают ее поддерживать третьим пакетом помощи. Продолжает «артачиться» премьер-министр Испании Мариано Рахой, который не желает просить соседей о помощи, в то время как рынки могут начать нервничать. Фоном для всего служат акции протеста недовольных в проблемных странах программами экономии бюджетных средств. Вышедший индекс производственной активности от ФРБ Нью-Йорка подтвердил складывающуюся во втором полугодии безрадостную макроэкономическую картину в США.

Во вторник утром рисковые активы продолжают испытывать прессинг продаж, усиленный реакцией азиатских фондовых рынков на трения между Японией и Китаем. Цены на нефть накануне вечером ушли в пике, утратив более 2% за считанные минуты, без очевидных на то причин. Рубль на таком фоне вынужден отступать по отношению к ведущим валютам: USDRUB_TOM 30.85, USDEUR_BKT 34.92.

Ситуация с рублевой ликвидностью, несмотря на проведение налоговых платежей, по сравнению со вчерашним днем немного улучшилась. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России вырос на 23.7 млрд. руб. до 870.6 млрд. руб. Спрос на однодневные заимствования коммерческих банков от ЦБ РФ ожидаемо увеличился – при потребностях в 161.2 млрд. руб. на аукционе прямого РЕПО было заключено сделок на 99.3 млрд. руб. по средневзвешенным ставкам в 5.66% и 6.05%. Также состоялся аукцион на 91 день, где банкам удалось привлечь 48.2 млрд. руб. по 7.16%. Ставки на денежном рынке повысились. Индикативная ставка Mosprime O/N увеличилась на 48 б. п. до 5.88%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 27 б. п. до 6.00%.

Сегодня Банк России увеличил лимит по однодневному прямому РЕПО до 120 млрд. руб., и по недельному – до 1260 млрд. руб. (завтра банкам предстоит вернуть 1149.4 млрд. руб.). Помимо этого состоится депозитный аукцион казначейства, где будет предложено 25 млрд. руб. на 1 месяц. В отсутствии значимых оттоков из финансовой системы это должно оказать понижающее давление на ставки денежного рынка. На рынке рублевых корпоративных бондов, тем не менее в условиях ослабления российской валюты будет трудно рассчитывать на преобладание позитивных переоценок.