Rambler's Top100
 

URSA Capital: Для российского рынка корпоративных облигаций негативные сигналы продолжает подавать внутренний валютный рынок


[31.05.2012]  URSA Capital    pdf  Полная версия

В среду российский рынок корпоративных облигаций не остался в стороне от глобальной тенденции роста неприятия риска из-за усугубления проблем в еврозоне. Новый резкий скачок ослабления рубля вместе с дальнейшим повышением ставок на денежном рынке усугубили и без того непростую ситуацию в инструментах с фиксированной доходностью.

На финансовых рынках в ценах продолжает дисконтироваться сценарий возможного выхода Греции из еврозоны и обращения Испании за помощью к ЕС/МВФ. Пока греки готовятся к выборам, фокус внимания инвесторов сосредоточен на Пиренейском полуострове, где правительство ломает голову над тем как спасать финансовый сектор страны.

Провокаторами негатива на рынках стали FT, которая сообщила о неодобрении ЕЦБ плана по использованию испанских бондов для спасения Bankia и агентство Egan-Jones, которое понизило рейтинг Испания до уровня «B». Подлил масла в огонь и доклад Еврокомиссии, в котором в мрачных тонах обрисовано положение дел в периферии Европы. В нем же высказаны мысли о введении всеобщей системы гарантирования банковских вкладов, выпуска единых евробондов и прямой поддержки банков через ESM.

Однако фонд спасения начнет работать только в июле, прочие инициативы еще должно будут одобрить «ядро» Европы, а помощь, возможно, понадобится значительно раньше, чем успеют к ней подготовиться власти. Явными сигналами этого стали новые рекордные минимумы доходностей US Treasuries и германских «бундесов» и взлет доходности испанских «десятилеток» до уровней, наблюдавшихся в ноябре т.г. до «спасительных» LTRO.

В четверг утром конъюнктура на внешних рынках немного улучшилась – фьючерсы на американские индексы вышлю в плюс, доллар на рынке forex незначительно уступает преимущество своим конкурентам, цены на нефть пытаются сформировать технический отскок вверх. Однако с учетом ожиданий слабых цифр по данным ВВП США и возможного раскручивания спирали испанской истории, велики риски возвращения на отрицательную траекторию.

Для российского рынка корпоративных облигаций негативные сигналы продолжает подавать внутренний валютный рынок, где сегодня рубль не торопится атаковать утраченные позиции. (USDRUB_TOM 32.81, USDEUR_BKT 36.51). Непростой остается ситуация с рублевой ликвидностью. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России на утро четверга понизился на 75.3 млрд. руб. до 673.4 млрд. руб.

В среду в ходе аукционов прямого РЕПО банки привлекли 378.1 млрд. руб. сроком на один день по средневзвешенным ставкам немногим выше минимально установленных по сравнению с 384.5 млрд. предыдущим днем. Сегодня Банк России понизил лимит однодневного РЕПО на 120 млрд. руб. до 340 млрд. руб., что с учетом необходимости возврата средств по второй части РЕПО на сумму 378 млрд. руб., может воспрепятствовать заметному улучшению ситуации на денежном рынке.

Накануне ставки на МБК достигли очередных максимумов. Индикативная ставка Mosprime O/N увеличилась на 20 б. п. до 6.69%, Mosprime 3M показала прирост на 5 б.п. до 7.09%. Ставки междилерского РЕПО в целом также увеличились (ставка на один день РЕПО с акциями понизилась на 6 б.п. до 6.11%).

Таким образом, в четверг на рынке российских корпоративных облигаций, вероятно, большинство участников не проявят интереса к покупкам. Накануне торговая активность существенно сократилась - суммарный объем торгов на ФБ ММВБ составил 25.5 млрд. руб., из которых 7.0 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. Ценовой индекс IFX-CBonds-P увеличился на 0.01% до 104.40 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds – на 0.03% до 319.31 пунктов.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов