Внешний рынок

Новые итоги опросов населения Греции указали на лидерство радикальной партии. Согласно новым данным население все-таки в большей степени поддерживает радикально настроенную партию СИРИЗА, что идет в разрез с результатами опросов, вышедшими в прошлые выходные и поддержавшими финансовые площадки в первые дни недели. В то же время, согласно последнему опросу, население Греции выступает против отказа от евро, но за смягчение условий международной помощи. Таким образом, предстоящие парламентские выборы, назначенные на 17-е июня, похоже, принесут сюрпризы, что лишь усилит давление на международные финансовые площадки в ближайшие недели из-за опасений дефолта страны и выхода из еврозоны.

Очередной поток негативных новостей продавил котировки рискованных активов. Обстановка в Европе продолжила накаляться, снижая и дальше спрос на рискованные активы. К уже известным проблемам в банковской системе Испании в среду добавились новые итоги предвыборных опросов в Греции и неудачный аукцион Италии. Доходность бондов по итогам размещения ожидаемо оказалась выше апрельских показателей, но заметное снижение спроса стало еще одним негативным сигналом для вторичного рынка. Кривая доходности итальянских облигаций поднялась по итогам дня еще на 15‐35 б.п., причем наибольший рост отмечался на участке 1‐5 лет. Аналогичная картина наблюдалась и в кривой Испании, которая выросла в среду на 20‐35 б.п. При этом доходность 5‐ти летнего займа Мадрида пробила вверх психологическую отметку в 6%. Немецкая кривая, в свою очередь, опустилась на 3‐10 б.п., а доходность 2‐х летнего займа достигла 0%.

Помимо активного роста доходности облигаций Испании и Италии негативным сигналом для мировых площадок в среду стала статистика по Европе. Индекс экономических настроений опустился в мае до 90,6 пунктов, ожидалось –91,7 пункт, индекс делового климата просел до ‐0,77 пунктов, прогноз – 0,65 пунктов.

Европейские фондовые индикаторы упали в среду в среднем на 2%. Euro Stoxx 50 потерял 2,04%, DAX –1,8%. Американские площадки опустились на 1,28% по индексу Dow Jones и на 1,43% по индексу S&P. Доходность американских казначейских облигаций установила накануне рекорд на фоне быстрого роста спроса на качество. Ставка UST5 опустилась на 8 б.п. до 0,69% годовых, UST10 –на 12 б.п. до 1,62%, UST30 – 13 б.п. до 2,71%.

Сегодня напор продавцов может ослабнуть после распродажи накануне, а вечерняя статистика по США отвлечет на себя внимание участников от европейских проблем. Поддержку рынкам может оказать обзор по занятости в частном секторе США от ADP, который в свете последних комментариев представителей ФРС может оказаться неплохим. Также сегодня будут опубликованы данные по заявкам на пособие по безработице и индекс деловой активности на Среднем Западе.

В российских евробондах в среду прошли продажи на фоне опасений распада еврозоны. В лидерах падения вновь были бонды Вымпелкома (‐16, ‐16, ‐22), потерявшие по 80‐100 б.п.). Прочие корпоративные выпуски подешевели в среднем на 20‐30 б.п. В частности, на такую величину просели выпуски ВЭБ‐25, Сбербанк‐17, ‐22, Северсталь‐17.

В суверенных выпусках наибольшие потери понес выпуск Россия‐30, просевший на 65 б.п. до 117,97% от номинала (YTM – 4,26%). Более короткие займы Россия‐18, ‐20, ‐22 подешевели на 25‐30 б.п., а Россия‐42 потерял 16 б.п. до 101,6% от номинала (YTM – 5,51%).

Сегодня рынок будет по-прежнему находиться под давлением проблем в Европе, к которым прибавится еще и падение котировок смеси Brent на 3 долл. до 103,5 долл. Вместе с тем, в случае появления малейших позитивных сигналов с Запада мы не исключаем, что в российских займах пройдет положительная переоценка.

Внутренний рынок

Налоговый период пройден ‐ ситуация не меняется. В среду банки погашали 583,1 млрд руб. по недельному РЕПО от Банка России. При этом днем ранее на очередном недельном аукционе банки привлекли лишь 477,2 млрд руб. В результате вчерашнее погашение ощутимо поддержало ставки денежного рынка, несмотря на окончание налогового периода. Межбанковская MosPrime o/n выросла на 20 б.п. — до 6,69% годовых, а ставка индикативного РЕПО o/n преодолела уровень в 6,6% годовых. При этом в целом, хотя задолженность перед ЦБ несколько сократилась, значение чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между ликвидными активами в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) сохраняется в глубоком минусе у отметки в 800 млрд руб.

Рубль в пике. Ключевой угрозой восстановлению ликвидности после уплаты налогов остается внутренний валютный рынок, куда при сохранении текущей конъюнктуры участники, похоже, будут направлять всю свободную ликвидность. Настроения инвесторов на внешних рынках остаются негативными, и вчера цена на нефть марки Brent опустилась ниже уровня в 105 долл., а пара EUR/USD на forex — ниже отметки в 1,24. В результате курс бивалютной корзины вырос еще на 43 коп., не дотянув до уровня в 36,28 руб., а доллар остановился на 32,76 руб., прибавив почти 50 коп. Все предпосылки для дальнейших покупок валюты сохраняются, и уже сегодня можно будет увидеть тестирование участниками 33 руб. за доллар.

Рублевые облигации торговались с оглядкой на Европу. Вчера на внутреннем рынке возобновились продажи. В сегменте рублевого долга наибольшее давление ощутили на себе гособлигации, доходность которых прибавила около 5 б.п. В корпоративных выпусках сделки преимущественно носили разовый характер, а наиболее активные торги прошли по займам Алроса‐21 и ВТБ БО‐6.

Сегодня на внутреннем рынке сохранится негативная динамика как из-за проблем с ликвидностью, так и из-за неопределенности в Европе и падения цен на нефть. При этом ближе к закрытию торгов динамика может смениться на восходящую в случае выхода в США хорошей статистики.