В четверг на российском рынке корпоративных облигаций вновь преобладали положительные переоценки, невзирая на слабость позиций покупателей на зарубежных финансовых рынках и неоднозначную ситуацию с рублевой ликвидностью.

Ценовой индекс IFX-CBonds-P подрос на 0.02% до 104.42 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds - на 0.05% до 322.78 пунктов. Торговая активность несколько снизилась, но осталась выше средних значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 26.4 млрд. руб., из которых 6.4 млрд. пришлось на режим основных торгов.

Драйвером роста рынка заимствований остаются остающиеся лимиты инвестиционных компаний и банков, пересмотренные после завершения первого полугодия, что позволяет сдержанно реагировать на внешний фон. Накануне склонность к риску глобальных инвесторов была ограниченной в виду пессимистичных ожиданий в отношении выхода ключевой макростатистики из Китая и отсутствия твердой уверенности в запуске ФРС нового раунда количественного смягчения, что следовало из анализа ее последних «минуток». Информация о росте кредитования в Китае, неожиданном увеличении промпроизводства в еврозоне, существенном сокращении заявок на получение пособий по безработице в США до и уточнения деталей помощи испанским банкам через EFSF/ESM не смогли серьезным образом «встряхнуть» покупателей.

Сегодня настроения на глобальных рынках «потеплели» после того, как данные из Поднебесной оказались в целом соответствующие прогнозам, что в свете ослабления монетарной политики ведущими центробанками позволило в моменте обуздать страхи резкого торможения мировой экономики. В подобных условиях понижение агентством Moody’s рейтинга Италии до "Baa2"с "A3" вызвало сдержанную реакцию рынка. Цены на нефть восстановили свои позиции, сделав заявку на обновление максимумов за последний месяц. Рублю на внутреннем валютном рынке не остается иного, кроме как продолжить свое наступление: USDRUB_TOM 32.68, USDEUR_BKT 35.92, что окажет поддержку рублевым бондам.

Сдерживающее влияние продолжит оказывать ситуация с рублевой ликвидностью. Накануне ставки на денежном рынке вновь увеличились - индикативная ставка Mosprime O/N на 34 б. п. до 5.86%, ставка междилерского РЕПО на один день – на 15 б. п. до 5.90%, что стало следствием проводимой политики центробанка, который установил лимит по операциям прямого РЕПО на уровне 170 млрд. руб., которого оказалось недостаточно для удовлетворения потребностей банков в ликвидности – переспрос составил почти 100 млрд. руб. Сегодня состоится заседание ЦБ РФ, от которого в условиях проявившихся в последнее время инфляционных рисков, не стоит ждать особых сюрпризов.

Сегодня Банк России определил максимальный объем предоставляемых средств в размере 260 млрд. руб., что вместе с достаточным уровнем совокупного объема средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ (930.9 млрд. руб., +13.4 млрд. руб.), что должно ненадолго смягчить напряжение на денежном рынке перед предстоящей 16 июля уплатой акцизов и страховых взносов.

В целом от рынка рублевых корпоративных заимствований в пятницу не следует ждать заметной активности, ценовая динамика, вероятно, будет характеризоваться боковым направлением.