Rambler's Top100
 

URSA Capital: Без проведения радикальных структурных реформ в еврозоне введение единых еврооблигаций может не стать панацеей


[25.05.2012]  Станислав Савинов, аналитик URSA Capital 

Нежелание властей Германии соглашаться на навязываемый «проблемными» странами выпуск единых еврооблигаций объяснимо. В этом случае Берлин де-факто станет отвечать по долгам своих не столь благонадежных «соседей». К тому же трудно отказываться от возможности привлекать ресурсы по ультранизким процентным ставкам (доходности «бундесов» бьют исторические рекорды, минфин выпускает облигации с нулевым купоном), улучшая свои параметры государственного бюджета.

Но, возможно, уже вскоре Германия будет поставлена перед выбором: или сохранение целостности еврозоны и ее единой валюты с выпуском единых еврооблигаций и ускорение процесса евроинтеграции или признание несостоявшимся европроекта и развал еврозоны, что в любом случае скажется на положении дел в Германии, порядка 40% экспорта которой приходится на другие страны валютного блока.

С учетом нарастающего давления в условиях усугубления кризисных явлений, вероятно, этот момент уже близок. Однако следует заметить, что без проведения радикальных структурных реформ, которые бы вернули конкурентоспособность экономикам периферии, улучшили бы состояние их госфинансов и таким образом сняли бы давление на долговых рынках, введение единых еврооблигаций может не стать панацеей. Вместо этого они могут стать еще одним малоэффективным, но уже более дорогостоящим для Германии «лекарством», чего так опасаются в германском истеблишменте. В этом случае европейский кризис может не закончиться, а перейти из острой фазы в хроническую с сохранением среднесрочных рисков наступления новых «приступов».

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов