Rambler's Top100
 

”–јЋ—»Ѕ  эпитал: V квартал 2008 г.: рост за счет розничной торговли, жилищного строительства и налогов


[03.04.2009]  ”–јЋ—»Ѕ  эпитал    pdf  ѕолна€ верси€

IV  ¬ј–“јЋ 2008 √.: –ќ—“ «ј —„≈“ –ќ«Ќ»»Ќќ… “ќ–√ќ¬Ћ», ∆»Ћ»ўЌќ√ќ —“–ќ»“≈Ћ№—“¬ј » ЌјЋќ√ќ¬

¬ IV квартале 2008 г. ¬¬ѕ осталс€ в положительной зоне… ¬чера –осстат опубликовал оценку роста ¬¬ѕ в 2008 г. – впервые с разбивкой по всем четырем кварталам. ќбща€ оценка по итогам года, равна€ 5,6%, осталась неизменной, однако динамика за I–III кварталы была существенно пересмотрена. ѕомимо этого, –осстат пересмотрел поквартальные р€ды за предыдущие два года. »з пересмотренных данных можно сделать вывод, что в IV квартале 2008 г. экономический рост все же продолжилс€, хот€ и был весьма скромным – 1,2% относительно уровн€ годичной давности. –ост был достигнут исключительно за счет розничной торговли, сектора недвижимости/жилищного строительства и чистых налогов.

...несмотр€ на резкое сокращение переработки и добычи. ¬се основные отрасли экономики зафиксировали спад, который особенно заметно про€вилс€ в промышленности: за последний квартал 2008 г. обработка сократилась на 10,1% с уровн€ IV квартала 2007 г., добыча – на 3,9%, выработка электроэнергии – на 7,1%. —амые резкие изменени€ произошли в добывающем и обрабатывающем секторах: их вклад в рост произведенной российской экономикой добавленной стоимости упал с 10,5% и 15,8% в среднем за 9 мес€цев 2008 г. до соответственно _24,8% и _4,95 в IV квартале 2008 г. соответственно. ќсновные причины – осложнение ситуации на кредитном рынке, снижение мирового и внутреннего спроса на сырье и конечную продукцию промышленности, а также стремительное падение цен на сырье.

"Ќожницы  удрина" прирезали чистые налоги. Ќесмотр€ на спад в добывающей отрасли, в IV квартале 2008 г. российский бюджет продолжил получать значительный экспортной приток выручки благодар€ чрезвычайно высокой налоговой нагрузке на нефт€ных экспортеров. ¬озрастание налоговой нагрузки было вызвано временным разрывом между изменением цены на нефть и ставок налогообложени€, иначе называемым "ножницами  удрина". ¬ результате вклад чистых налогов в рост произведенной добавленной стоимости в IV квартале 2008 г. подскочил до 27% со средних 18% за 9 мес€цев 2008 г. ¬клад розничных продаж за тот же период также существенно вырос – с 18,4% до 32%.

¬о II полугодии 2009 г. экономический рост возобновитс€. ѕредставленные –осстатом данные подтверждают нашу точку зрени€ о том, что в I квартале 2009 г. и, веро€тно, на прот€жении всего I полугоди€ темпы роста экономики будут отрицательными. —нижение показателей промышленного производства, жилищного строительства, финансового сектора и чистых налоговых поступлений, скорее всего, перевесит положительный вклад в ¬¬ѕ оборота розничной торговли и сельского хоз€йства. ќднако мы ожидаем, что к середине года экономика начнет стабилизироватьс€ и во II полугодии будет достигнут скромный рост – отчасти за счет эффекта базы. ћы оставл€ем в силе прогноз нулевого роста ¬¬ѕ по итогам года.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: