Rambler's Top100
 

”–јЋ—»Ѕ  эпитал: — Ѕ-банк: отчетность по ћ—‘ќ за 2008 г. и текущие результаты


[10.06.2009]  ”–јЋ—»Ѕ  эпитал    pdf  ѕолна€ верси€

— Ѕ-ЅјЌ  (NR/B2/B-)

ќ“„≈“Ќќ—“№ ѕќ ћ—‘ќ «ј 2008 √. » “≈ ”ў»≈ –≈«”Ћ№“ј“џ

 ризис не подорвал довери€ населени€ к банку. Ќа прошлой неделе — Ѕ-банк представил результаты за 2008 г. по ћ—‘ќ. “емпы роста активов банка по итогам года (31,6%) оказались несколько ниже, чем по российской банковской системе в целом (37,7%).  ак и прочие российские банки, — Ѕ-банк не сумел избежать негативного воздействи€ мирового экономического кризиса на финасовые показатели: качество кредитного портфел€ несколько ухудшилось, более чем трехкратное увеличение резервов на обесценение портфел€ по сравнению с 2007 г. привело к снижению прибыли, а расширение филиальной сети (общее число офисов банка в 2008 г. увеличилось до 111 с 84 в 2007 г.) повлекло за собой некоторое ухудшение показателей операционной эффективности. ¬ то же врем€ объем депозитов населени€ на счетах банка в 2008 г. вырос на 58% до 13,4 млрд руб, чиста€ процентна€ маржа осталась на довольно высоком уровне (7,8%), а проведенна€ допэмисси€ акций позволила — Ѕ-банку существенно повысить капитализацию. ¬ысока€ репутаци€ — Ѕ-банка в регионе и статус уполномоченного банка правительства —вердловской области позволили ему испытать значительно меньший отток средств частных вкладчиков осенью прошлого года по сравнению с конкурентами (снижение объема розничных депозитов наблюдалось у банка лишь в окт€бре), а с но€бр€ 2008 года рознична€ депозитна€ база — Ѕ-банка увеличилась более чем на 70% и в мае 2009 года достигла 17,5 млрд руб.(данные отчетности ÷Ѕ). Ќедавнее присвоение — Ѕ-банку звани€ самого надежного банка —вердловской области журналом «Forbes» – еще одно подтверждение высокого довери€ населени€ к банку. ќтметим, что к маю — Ѕ-банк полностью погасил задолженность по беззалоговым кредитам ÷Ѕ, котора€ на 31 декабр€ 2008 года составл€ла 6,3 млрд руб. (данные ћ—‘ќ). ¬ насто€щее врем€ банк не испытывает необходимости участвовать в аукционах ÷Ѕ по беззалоговым кредитам.

”прочение позиций в ”ральском регионе. —огласно данным «»нтерфакс-÷Ёј», по итогам 2008 г. — Ѕ-банк переместилс€ на 73-ю позицию по размеру активов с 76-й на конец 2007 г.  ризис в определенной степени сыграл — Ѕ-банку на руку, в частности позволив ему укрепить свои позиции в ”ральском регионе и повысить доверие населени€ к банку. ќтчасти это стало следствием того, что р€д конкурентов банка в регионе не справилс€ с изменившимис€ рыночными услови€ми.   их числу относитс€ санированное јльфа-Ѕанком одно из крупнейших на ”рале кредитных учреждений – —еверна€  азна, а также Ѕанк24.ру, который вошел в состав финансовой группы «Ћайф». — Ѕ-банк, напротив, был в числе финансовых организаций, принимавших участие в санации проблемных конкурентов – совместно с √руппой «—инара» и при участии јгентства по страхованию вкладов — Ѕ-банк санировал —вердловский губернский банк, 25% акций которого принадлежали правительству —вердловской области и в котором размещалась основна€ часть средств областного бюджета.

ќпережающие темпы роста корпоративного кредитовани€.  редитный портфель — Ѕ-банка в 2008 г. увеличилс€ на 38,5% до 26,7 млрд руб. Ѕолее динамичный прирост показал корпоративный портфель (+53%), в результате чего его дол€ в общем кредитном портфеле банка увеличилась до 55,6% с 51,6% в 2007 г. ѕо итогам 2008 г. в отраслевой структуре корпоративного кредитного портфел€ мы отмечаем увеличение доли финансового сектора (с 18% до 26%) и строительного сектора (с 15% до 17%). ¬ то же врем€ — Ѕ-банк снизил объемы кредитовани€ сельскохоз€йственного сектора (снижение доли с 11% до 7%). ќсновной объем выданных корпоративных кредитов на конец 2008 г. по-прежнему приходилс€ на сектор торговли – 34% (39% в 2007 г.). ¬ структуре розничного кредитного портфел€ по итогам 2008 г. не наблюдалось существенных изменений – основна€ его часть (11,4 млрд руб., или около 90%) приходилась на потребительские кредиты, что мы относим к негативным аспектам кредитного профил€ банка, учитыва€, что данный сегмент кредитовани€ традиционно €вл€етс€ наиболее рискованным. ¬ нынешних рыночных услови€х высока€ маржа по потребительским кредитам уже в меньшей степени компенсирует значительно возросшие кредитные риски заемщиков, чем в докризисный период. —реди негативных тенденций отметим увеличение доли 20 крупнейших заемщиков банка с 23% от совокупного кредитного портфел€ в 2007 г. до 33% в 2008 г. ¬ то же врем€ ни на одного клиента не приходилось более 10% портфел€.

ѕредсказуемое снижение качества кредитного портфел€… Ќа конец 2008 г. дол€ кредитов, просроченных более чем на 90 дней, в совокупном кредитном портфеле банка увеличилась до 3,3% с 2,1% в 2007 г., а норма резервировани€ выросла с 3,4% до 5,8%, что в целом соответствует динамике данных показателей у большинства российских банков. –ост кредитного портфел€ позволил — Ѕ-банку сдержать более существенное увеличение доли просроченной задолженности (более 90 дней), однако в абсолютном выражении задолженность выросла более чем вдвое (до 942 млн руб.), причем 72% в ее структуре приходилось на розничный бизнес, что подтверждает нашу точку зрени€ о высоких рисках, сосредоточенных в сегменте потребительского кредитовани€.

… которое продолжилось в текущем году… —огласно отчетности ÷Ѕ, с декабр€ 2008 г. объем кредитного портфел€ — Ѕ-банка сократилс€ на 4,2%, составив 26,8 млрд руб. на конец ма€ 2009 г., при этом просроченна€ задолженность по портфелю (по методологии ÷Ѕ) за данный период выросла на 66% до 878 млн руб. Ќеобходимо отметить существенный рост просроченной задолженности в корпоративном портфеле, котора€ увеличилась со 136 млн руб. в декабре до 393 млн руб. на конец ма€. ѕо нашему мнению, подобна€ динамика – следствие общего экономического спада в стране и преобладани€ в корпоративном бизнесе — Ѕ-банка таких секторов, как торговл€ и строительство, сильно пострадавших от кризиса. ќтдельно отметим, что регионы с развитой обрабатывающей промышленностью – в том числе и ”ральский регион, где сосредоточен бизнес — Ѕ-банка, переживают кризис особенно т€жело. Ќаибольший спад промышленного производства в I квартале 2009 г. отмечен в —вердловской и „ел€бинской област€х (на 26,3% и 27,9% соответственно), где около трех четвертей производства приходитс€ на металлургию и машиностроение. “ем не менее расширение филиальной сети позволило — Ѕ-банку частично диверсифицировать региональные риски – в насто€щее врем€ на —вердловскую область приходитс€ около половины офисов банка, а остальные расположены в более чем 20 регионах –оссийской ‘едерации.

… отразив общую динамику в банковском секторе. Ќегативные тенденции, отраженные балансом — Ѕ-банка в нынешнем году, то есть рост просроченной задолженности по портфелю и сокращение его объема, соответствуют общей динамике показателей в российском банковском секторе, что справедливо прежде всего дл€ банков за пределами первой дес€тки. ¬едущие международными рейтинговые агентства неоднократно отмечали названные негативные тенденции в числе ключевых рисков российской банковской системы. ѕомимо ухудшени€ качества кредитных портфелей и сокращени€ объемов кредитовани€ в услови€х сжати€ кредитных рынков, к рискам относ€тс€ также падение прибыльности банков в св€зи с вынужденным увеличением отчислений на формирование резервов, резкое уменьшение доступа к внешней ликвидности и обща€ сложна€ ситуаци€ в мировой банковской системе. ¬се это в совокупности неизбежно влечет за собой сокращение объемов банковского бизнеса.

«начительный приток розничных депозитных вкладов. —труктура пассивов — Ѕ-банка в 2008 г. не претерпела существенных изменений, если не считать того, что на конец отчетного периода в ней по€вилась нова€ стать€ – задолженность перед ÷Ѕ в размере 6,3 млрд руб. (16% пассивов банка), что отражает средства, привлеченные в форме беззалоговых кредитов. ќтметим, что значительное увеличение задолженности перед ÷Ѕ отчетливо прослеживаетс€ и в отчетности практически всех российских банков, принадлежащих к первой сотне. ќснову ресурсной базы — Ѕ-банка по прежнему составл€ют депозиты клиентов – 61% в совокупных пассивах банка на конец 2008 г. (67% в 2007 г.). ѕри этом объем розничных депозитов банка за год увеличилс€ на 58% (до 13,8 млрд руб.), сформировав таким образом 35% совокупных пассивов (29% в 2007 г.), в то врем€ как депозиты корпоративных клиентов снизились на 7% (до 10,4 млрд руб.). —реди положительных тенденций отметим также снижение по итогам 2008 г. объема краткосрочных клиентских вкладов банка с 32% до 25% от общего объема депозитов, что, тем не менее, еще создает определенные риски дл€ его краткосрочной ликвидности.  ак следует из отчетности ÷Ѕ, значительный отток корпоративных депозитов со счетов банка пришелс€ на сент€брь–но€брь (около 3,3 млрд руб.). — но€бр€ 2008 года рознична€ депозитна€ база — Ѕ-банка показала значительное увеличение: ее прирост составил более 70% (согласно отчетности ÷Ѕ), при том что объем корпоративных вкладов за данный период практически не изменилс€. ¬ результате в мае 2009 г. розничные депозиты — Ѕ-банка составл€ли 17,5 млрд руб. против 10,3 млрд руб. в но€бре 2008 г., а корпоративные депозиты находились на уровне 5,5 млрд руб. ѕо нашему мнению, доверие населени€ – прежде всего следствие высокой репутации банка в регионе, подтвержденной в услови€х кризиса. ¬ то же врем€ подобные результаты отчасти объ€сн€ютс€ и наличием развитой филиальной сети, а также эффективными и оригинальными рекламными кампани€ми банка.

”величение резервов повлекло за собой снижение прибыльности. „иста€ прибыль — Ѕ-банка в 2008 г. составила 19 млн руб., что на 96% ниже уровн€ 2007 г. Ёто св€зано с тем, что банк направил около 98% полученной чистой прибыли на создание резервов по портфелю, которые за 2008 г. увеличились более чем втрое (до 1,1 млрд руб.). ќтметим, что до корректировки на резервы прибыль банка в 2008 г. выросла на 50% относительно результата 2007 г. – до 1.1 млрд руб. ѕадение чистой прибыли повлекло за собой существенное ухудшение показателей ROAE, снизившихс€ за тот же период c 22% до 0,5% и ROAA (снижение с 1,8% до 0,1%). –асширение филиальной сети и сопр€женные с этим расходы стали следствием некоторого ухудшени€ показателей операционной эффективности: по итогам 2008 г. отношение операционных расходов к доходам увеличилось у — Ѕ-банка до 64,5% с 63,2% в 2007 г. чиста€ процентна€ маржа банка, несмотр€ на снижение по итогам 2008 г. до 7,8% с 8,2% в 2007 г. остаетс€ достаточно высокой среди российских универсальных коммерческих банков (по нашим оценкам, средний показатель составл€ет 6–7%), что мы объ€сн€ем значительной долей в бизнесе банка высокодоходного розничного потребительского кредитовани€.

 омфортный уровень капитализации. ¬ но€бре 2008 г. — Ѕ-банк увеличил уставной капитал на 1,7 млрд руб. за счет проведени€ допэмиссии в пользу существующих акционеров: √руппы «—инара» и ≈Ѕ––. ѕо итогам дополнительного размещени€ дол€ «—инары» увеличилась с 18,5% до 33,7%, а ≈вропейский банк реконструкции и развити€ (≈Ѕ––) сохранил свою долю участи€ в уставном капитале банка в размере 25%. ѕроведение допэмиссии позволило — Ѕ-банку существенно улучшить показатели капитализации: коэффициент достаточности капитала (TCAR) увеличилс€ с 17,2% на конец 2007 года до 20% в 2008 году, что вдвое превышает значение установленного минимального норматива ÷Ѕ.  оэффициент достаточности капитала первого уровн€ (TCAR 1) — Ѕ-банка увеличилс€ за данный период с 11.5% до 13,07%.

ќбъем операций со св€занными сторонами невелик, но может возрасти. Ќесмотр€ на то что конечным бенефициаром — Ѕ-банка €вл€етс€ ƒмитрий ѕумп€нский, конечный бенефициар ќјќ «“ћ » (¬+/B1/NR) –второй по величине трубной компании в мире, объем операций банка со св€занными сторонами весьма скромен: по итогам 2008 г. их дол€ в активах банка составл€ла 3,5%, в об€зательствах – 6,8% (с учетом субординированного кредита, полученного от ≈Ѕ––) или же 2,7% без него. ¬ то же врем€ мы не исключаем, что в нынешнем году дол€ операций банка со св€занными сторонами (прежде всего в части активов) может возрасти, принима€ во внимание увеличение потребностей в кредитных ресурсах самой “ћ  в услови€х спада в металлургической отрасли и неблагопри€тной ситуации на кредитных рынках. Ётот риск дл€ де€тельности — Ѕ-банка также отмечал в своих комментари€х Fitch.

Ќаблюдаютс€ разрывы краткосрочной ликвидности… Ќа конец 2008 г. в разбивке структуры активов и пассивов — Ѕ-банка по срокам погашени€ прослеживались разрывы в краткосрочной ликвидности (сроком 1–3 мес€ца), что преимущественно отражало об€зательства по срочным клиентским счетам и вкладам, создава€ таким образом дл€ банка определенные риски. ¬ тоже врем€ данные риски нивелируетс€ возможност€ми банка по привлечению беззалоговых кредитов ÷Ѕ. —труктура активов и пассивов — Ѕ-банка в разбивке по валютам по состо€нию на 31 декабр€ 2008 г., по нашему мнению, не несла в себе существенных валютных рисков (в активах на долю валютной составл€ющей приходилось 10,2%, против 12,2% в структуре об€зательств). —огласно данным ћ—‘ќ на конец 2008 года банк обеспечил себе неплохую «подушку ликвидности» в виде денежных средств и их эквивалентов (включа€ средства ÷Ѕ) в размере 4,2 млрд руб. »з отчетности ÷Ѕ следует, что — Ѕ-банк поддерживал достаточно стабильный объем денежных средств на балансе с начала текущего года (на уровне около 1 млрд руб), ѕри этом его задолженность по кредитам ÷Ѕ в данном периоде стабильно снижалась и к маю была полностью погашена. ¬ насто€щее врем€ банк не испытывает необходимости участи€ в беззалоговых аукционах ÷Ѕ.

… но риски рефинансировани€ умеренные. ћы оцениваем риски рефинансировани€ — Ѕ-банка как умеренные. ћы считаем основным риском — Ѕ-банка, как и прочих российских банков, дальнейшее ухудшение качества кредитного портфел€. »менно в св€зи с ожидани€ми дальнейшего ухудшени€ качества активов в конце апрел€ Fitch изменил прогнозы рейтингов р€да российских банков (в том числе и — Ѕ-банка) со «стабильного» на «негативный». ќтметим, что данный риск характерен дл€ всей российской банковской системы. Ќа финансовом состо€нии — Ѕ-банка может отрицательно сказатьс€ возможное сли€ние со —вердловским губернским банком (пока — Ѕ-банк выступал в сделке по его санации в качестве консультанта по проведению финансового оздоровлени€ конкурента, а фактическим покупателем €вл€лась √руппа «—инара»). ¬ то же врем€ данное сли€ние потребует одобрени€ со стороны обоих акционеров — Ѕ-банка, и мы раздел€ем точку зрени€ Fitch, согласно которой ≈Ѕ–– вр€д ли согласитс€ на сделку, чреватую существенным ухудшением финансового положени€ — Ѕ-банка.

”спешное привлечение субординированного кредита ¬ЁЅа. ќсновным фактором финансовой устойчивости — Ѕ-банка в услови€х кризиса мы считаем его низкую зависимость от оптового фондировани€, высокий уровень капитализации и присутствие ≈Ѕ–– в структуре акционеров. ¬ апреле нынешнего года — Ѕ-банк вошел в список 38 российских банков, в которые были назначены уполномоченные представители ÷Ѕ, а в мае ¬ЁЅ одобрил предоставление банку субординированного кредита в размере 810 млн руб., что, на наш взгл€д, подчеркивает важную роль банка в российской банковской системе.  роме того, необходимо упом€нуть об особом статусе — Ѕ-банка в —вердловской области и его исторически сложившиес€ тесные отношени€ с региональными власт€ми. Ёто отчасти подтверждаетс€ и тем, что именно — Ѕ-банк принимал участие в санации —вердловского губернского банка, блок-пакет которого до того принадлежал региональному правительству. ѕо нашему мнению, даже в случае дальнейшего усугублени€ кризиса подобное положение банка в регионе в значительной степени снижает дл€ него риски оттока средств с клиентских счетов, в частности составл€ющих их основу розничных депозитов, объем которых в насто€щее врем€ продолжает уверенно расти.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: