Fixed-Income Banking Monthly

Статистика за 1 кв. 2012 г.: хороший квартал во всех отношениях

Высокие темпы роста розничного кредитования. В пятницу Банк России распространил официальные статданные по российской банковской системе, которые соответствуют показателям, ранее обнародованным зампредом ЦБ РФ Михаилом Суховым. В частности, подтвердились высокие темпы роста в сегменте розничного кредитования (+3,5% за март, +41% год к году). Розничные депозиты увеличились на внушительные 1,7% за месяц.

После февральского снижения ставки по депозитам в марте стабилизировались. По данным ЦБ, средняя ставка по депозитам (без учета вкладов до востребования) в марте снизилась на 40 б.п. до 7,2%, тогда как средняя ставка по корпоративным кредитам подросла на 10 б.п. до 9,3%. Мы видим потенциал дальнейшего снижения ставок по депозитам в течение года. В марте ситуация с ликвидностью была довольно напряженной, однако ставки остались на прежних уровнях, поскольку благодаря активной политике ЦБ общий эффект от инфляции на денежном рынке и рынке облигаций был ограниченным. По нашему мнению, в оставшейся части года процентные ставки будут иметь тенденцию к снижению.

ЦБ увеличил объемы рефинансирования. На конец 1 кв. объемы рефинансирования банков в ЦБ достигли максимального уровня более чем за два с половиной года – около 1,5 трлн руб. (50 млрд долл.), или 3,5% совокупных обязательств банковской системы. Под конец 1 кв. банки увеличили масштабы операций РЕПО с ЦБ до порядка 300–350 млрд руб. (10,1–11,8 млрд долл.) в сутки. Однако этот объем нельзя назвать критическим, и с начала года ситуация с рублевой ликвидностью однозначно улучшилась. Вместе с тем опубликованные данные свидетельствуют, что российские банки по-прежнему предпочитают обращаться за финансированием в ЦБ.

Портфель ценных бумаг продолжает расти. В марте российские банки развили бурную активность на первичном рынке рублевых облигаций и размещали бонды самых разных объемов и видов. В преддверии размещения суверенных евробондов и на фоне ухудшения глобальной макроэкономической конъюнктуры объемы еврооблигационных заимствований были невелики. Учитывая улучшение ситуации с ликвидностью к середине апреля и грядущее расширение перечня инструментов денежно-кредитной политики ЦБ (например возобновление однолетних операций РЕПО и введение механизма еженедельного абсорбирования ликвидности), мы ожидаем продолжения роста портфеля ценных бумаг и рыночных заимствований российских кредитных организаций.

2012 г. может оказаться более удачным, чем ожидалось. Учитывая довольно высокие показатели 1 кв. 2012 г., мы считаем, что существует вероятность превышения нашего макроэкономического прогноза на 2012 г. (мы прогнозируем рост реального ВВП на 2,8%). Могут оказаться консервативными и наши ожидания относительно темпов роста кредитования (текущий прогноз: +10% в корпоративном сегменте и +15% – в розничном). За прошедший квартал объем корпоративного кредитования практически не изменился, однако год к году рост составил более 20%.