Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных облигаций сегодня могут продемонстрировать умеренный рост.

- Стоимость бивалютной корзины сегодня может продолжить умеренное снижение, однако «чуда» от рубля мы по-прежнему не ждем.

- Сегодняшнее размещение Минфином ОФЗ серии 26208 может вновь оказаться проигрышным.

Вчерашнее размещение Испанией своих векселей сроком 12 и 18 месяцев ожидаемо показало рост стоимости заимствований для страны-эмитента. Стране пришлось заплатить более высокую премию рынку, так доходность по 12-месячным векселям поднялась до 2.623% с мартовских 1.418%, а доходность по 18-месячным векселям выросла до 3.110% с 1.711% в марте. Чего тут говорить, аппетит к риску сейчас явно находится не на высшем уровне, инвесторы пока сыты долговыми проблемами. Отношение инвесторов к долгам периферийных стран в последнее время ухудшилось, в частности на рынке присутствуют опасения по поводу того, что Испания может повторить греческий сценарий и обратиться за финансовой помощью Европейского Союза. Министр экономики Испании ранее опроверг такой поворот событий, но время все расставит на свои места. Вчерашнее размещение испанских векселей очень похоже на недавнее размещение Италией своих бумаг: стоимость заимствований подскочила, но инвесторы готовы приобретать бумаги, которые привлекают их высокой доходностью. Спрос на аукционе находился на довольно высоком уровне, что позволило привлечь эмитенту даже чуть более планируемого объема в €2-3 млрд – в итоге страна смогла получить €3.2 млрд. Как говорится, аппетит приходит во время еды, в целом аперитив в виде векселей все же подпортил атмосферу подачи главного блюда - десятилетних бондов с погашением в 2022 г., - которое состоится в этот четверг. Испания в четверг будет сдавать серьезный экзамен, результаты которого расставят многие точки над «i». А вот Греция вчера снова продолжила тестировать рынок своими векселями и сделала это довольно неплохо, рынку были предложены 13-недельные векселя, доходность по которым снизилась на 5 б.п. (до 4.20% с 4.25% в марте). Уже сегодня Германия предложит свои двухлетние облигации на €5 млрд (состоится доразмещение бумаг), за страну мы спокойны, особенно на фоне снижения аппетита к риску. Неделя обещает быть богатой на события!

Вернемся к рынку локальному, где сегодня состоится очередной аукцион по размещению Минфином своих ОФЗ. Рынку будут предложены семилетние бумаги серии 26208 с погашением 27 февраля 2019 г. Ставка купонного дохода по государственным бондам определена в размере 7.5% годовых, а всего предусмотрено 14 купонных периодов. К сожалению, хотим отметить, что данную битву с рынком министерство априори проиграло, так как вместо ранее планируемых 35 млрд руб. рынку будет предложено меньше трети – 10 млрд руб. Тем самым Минфин еще сильнее отдаляется от плана привлечения на второй квартал 2012г. Как мы помним прошлое размещение прошло довольно невразумительно. Что касается ориентиров по доходности, то они лежат в рамках 7.73-7.78% годовых. Вчерашний день выпуск завершил ровно на верхней границе ориентира по доходности, показав 7.78%. То есть Минфин не предлагает никакой премии к рынку. Ранее мы уже говорили, что инвесторы при текущей рыночной конъюнктуре не очень охотно отзываются на подобные предложения. Спрос на аукционе может проиграть предложению, скорее всего, будет сосредоточен на верхней границе ориентира по доходности. Напомним, что сейчас в обращении находится данных бумаг на 10.98 млрд руб.

Что касается динамики рублевого рынка долга в целом, то по итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP положил в свою копилку 0.02% и составил 93.00%. Индексу государственных облигаций RGBI также удалось чуть улучшить свое настроение, по итогам дня показатель прибавил 0.11% и составил 131.36%. Сегодняшний утренний фон для бондового рынка выглядит довольно радужно: американские фондовые индексы завершили вчерашний день в хорошем плюсе, фьючерсы на них также сейчас торгуются на зеленой территории; нефть сегодня может собраться с силами и совершить умеренный отскок вверх. С другой стороны, свое давление на рынок будет оказывать апрельский налоговый период.

Валютные торги на ММВБ в целом завершились вчера небольшой победой для рубля. Так по итогам дня национальная валюта, с одной стороны, показала умеренное укрепление к доллару (29.49 руб./$; -11.5 коп.), с другой, немного просела к евро (38.75 руб./€, +8.75 коп.). В итоге чаша весов чуть перевесила в пользу российского рубля, стоимость бивалютной корзины снизилась на символические 2 коп. – до 33.66 руб. Как мы и говорили раньше, налоговый период оказывает свою посильную поддержку национальной валюте, однако нефтяные котировки в купе с рынками капитала должны улучшить свое настроение для того, чтобы мы увидели более внятный рост.

В целом атмосфера на денежно-кредитном рынке остается перегретой и продолжит сохраняться таковой на текущей неделе (пятница – уплата трети НДС за I кв. 2012 г.). Межбанковским ставкам вчера удалось немного снизиться, так индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» потеряла 7 б.п. и составила 5.82%, что все равно является уровнем повышенным, и такое снижение особой погоды не сделало. Средства Банка России по-прежнему разлетаются как горячие пирожки, уже на первом утреннем аукционе прямого однодневного РЕПО банки смели с прилавка фактически все средства, показав спрос в 331.2 млрд руб. при лимите в 220 млрд руб. и в итоге забрав 219.6 млрд руб. На втором аукционе банки собрали и оставшиеся крошки в размере 0.35 млрд руб. Банк России также вчера провел и недельный аукцион РЕПО. Как мы и предполагали, Банк России установил довольно щедрый лимит в размере 450 млрд руб. Банки, в свою очередь, показали немалый спрос и забрали 372 млрд руб., к сожалению, опять попав в ловушку под названием «недельное РЕПО». На следующей неделе особую актуальность приобретет фраза «долг платежом красен».

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россия 25067 (11.3%, 1.2 млрд руб.), Россия 26200 (6.1%, 760 млн руб.), Россия 26201 (6.55%, 767.5 млн руб.), Московская область 26007 (8%, 638.2 млн руб.), Республика Коми, 34009 (7.5%, 78.5 млн руб.), НОМОС-БАНК БО-02 (8%, 200.5 млн руб.), ХКФ Банк 05 (8.5%, 84.7 млн руб.), Ростелеком 13 (6.5%, 32.4 млн руб.), Ленэнерго 03 (8.02%, 119.9 млн руб.), Объединенные кондитеры - Финанс 02 (10.5%, 157 млн руб.).

Сегодня состоится размещение выпусков: РОСНАНО 04 (10 млрд руб.), РОСНАНО 05 (10 млрд руб.), ИнтрастБанк 01 (500 млн руб.). Будет погашен выпуск Ленэнерго 03 (3 млрд руб.) и состоится оферта по выпуску Новопластуновское 01 (23 млн руб.).