Rambler's Top100
 

”–јЋ—»Ѕ  эпитал: ћћ  на шаг ближе к вертикальной интеграции


[19.10.2009]  ”–јЋ—»Ѕ  эпитал    pdf  ѕолна€ верси€

ћћ : Ќј Ўј√ ЅЋ»∆≈   ¬≈–“» јЋ№Ќќ… »Ќ“≈√–ј÷»»

ѕокупка контрольного пакета акций Ѕелона. ¬ п€тницу ћагнитогорский ћ  объ€вил о том, что завершил сделку по покупке 82,6% акций Ѕелона, одного из ведущих российских предпри€тий по производству концентрата коксующегос€ угл€. ¬ частности, ћћ  увеличил свою долю в компании Onarbay Enterprises Ltd, котора€ владеет 82,6% акций Ѕелона, с 50% до 100%. ÷ена сделки не раскрываетс€, однако при условии, что ћћ  заплатил за Ѕелон цену, близкую к рыночной, сумма может составить пор€дка 300 млн долл.

—тратегически важное событие дл€ ћћ . ƒанна€ сделка обеспечивает плавильным активам ћћ  стабильные поставки коксующегос€ угл€, включа€ поставки дефицитных марок. ѕо нашим оценкам, с учетом сделки ћћ  будет самосто€тельно удовлетвор€ть 40–50% собственных потребностей в коксующемс€ угле, а по завершении программы Ѕелона, направленной увеличение мощностей, в 2012 г. данный показатель должен вырасти до 80%. ћћ  уже полностью самосто€тельно обеспечивает себ€ металлоломом, а уровень самообеспечени€ железной рудой составл€ет 20%.  роме того, ћћ  владеет 5,4% акций австралийской железорудной компании Fortescue, а также лицензией на разработку ѕриоскольского месторождени€, крупного российского месторождени€ железной руды.

—делка вр€д ли заметно изменит кредитный профиль ћћ . явл€€сь очевидно позитивным событием с операционной точки зрени€, увеличение доли в Ѕелоне не должно существенно повли€ть на кредитоспособность ћћ .  омпани€ обладает одним из самых низких в отрасли уровней долговой нагрузки, при этом Ѕелон не €вл€етс€ пустым активом с точки зрени€ генерации денежного потока. ѕо оценке ”–јЋ—»Ѕа, чистый долг Ѕелона может составл€ть сейчас пор€дка 300 млн долл., при этом по итогам 2009 г. компани€ может показать около 120 млн долл. EBITDA. —о стороны ћћ , даже по итогам очень т€желой первой половины 2009 г. соотношение „истый долг/EBITDA не превышало 1, при этом улучшение конъюнктуры рынка стали во II полугодии обещает существенно увеличить операционный денежный поток.

¬ результате приобретение, сделанное ћћ  в очень удобный момент, оказываетс€ ей вполне по средствам, обеща€ в будущем прекрасный синергетический эффект. ¬ последние годы основным упреком инвесторов в адрес ћћ  по сравнению с конкурентами было отсутствие вертикальной интеграции. “еперь оснований дл€ таких упреков становитс€ гораздо меньше.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: