Rambler's Top100
 

”–јЋ—»Ѕ  эпитал: √реци€ очень удачно разместила краткосрочные облигации, на очереди »тали€ и ѕортугали€


[14.07.2010]  ”–јЋ—»Ѕ  эпитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

√реци€ очень удачно разместила краткосрочные облигации, на очереди »тали€ и ѕортугали€. ћировые рынки, воодушевленные хорошей финансовой отчетностью Alcoa и результатами размещени€ облигаций √реции, продолжили восхождение. Ќа аукционе по продаже греческого долга спрос превысил предложение в 3,6 раза, но главный его итог в том, что √реции удалось привлечь средства менее чем под 5%. –езультаты аукциона дают надежду на то, что страна в состо€нии обслуживать свои краткосрочные об€зательства. ѕосле аукциона евро рванул вверх, преодолев по итогам дн€ отметку 1,27 долл. —егодн€ в ≈вропе состо€тс€ аукционы по продаже гособлигаций »талии и ѕортугалии, причем последн€€ намерена разместить бумаги примерно на 1,5 млрд евро. ѕортугальский аукцион будет в центре внимани€, поскольку вчера агентство Moody's совсем некстати понизило рейтинг государственных облигаций страны на две ступени — с «ја2»до «ј1». ќбнадеживает лишь то, что прогноз сохранен на уровне «—табильный». Ќельз€ сказать, что снижение рейтинга стало дл€ рынков сюрпризом: Fitch Ratings и Standard & Poor's понизили рейтинг ѕортугалии c «јј» до «јј»- и с «ј+» до «ј» с негативным прогнозом в марте и апреле соответственно. —егодн€ будут опубликованы также данные о промышленном производстве в еврозоне по итогам ма€.

–ынок с оптимизмом откликнулс€ на хороший старт сезона отчетности. —езон публикации корпоративной отчетности в —Ўј стартовал весьма удачно: после хороших результатов Alcoa, технологический гигант Intel сообщил, что второй квартал стал дл€ него самым лучшим за всю историю де€тельности. ќпасени€ относительно второй волны кризиса ослабли, доходности американских казначейских облигаций превысили отметку 3,11%, и мы не исключаем, что сегодн€ рост на мировых рынках продолжитс€.  ак мы упоминали ранее, сегодн€ состоитс€ заседание  омитета по открытым рынкам ‘–— —Ўј: вопрос о повышении процентных ставок пока не актуален, важны комментарии о состо€нии крупнейшей экономики мира. Ќе менее важна и публикаци€ данных по обороту розничной торговли в —Ўј за июнь: в мае розничные продажи упали на 1,2%, ожидаетс€, что в июне падение замедлилось до 0,2%. ¬ преддверии публикации данных по товарным запасам нефти в —Ўј, сегодн€ утром котировки на нефт€ном рынке несколько снизились, но цена баррел€ превышает 76 долл.

¬ секторе евробондов ралли продолжилось, а правительство ћосквы готово вернутьс€ на внешний рынок. ¬чера инвесторы продолжали совершать покупки в российском сегменте рынка еврооблигаций, объемы торгов были выше среднего. ÷ена российского суверенного выпуска Russia’30 увеличилась на 66 б.п. и достигла 114,25% от номинала. ¬ корпоративном секторе лидерами роста стали бумаги нефтегазовой отрасли: выпуски Gazprom’19 и Gazprom’34 подорожали сразу на 124 б.п. и 106 б.п. соответственно. Gazprom’19 выгл€дит все ещЄ привлекательно относительно кривой доходностей, предлага€ премию пор€дка 50 б.п. ¬ финансовом секторе мощный рывок совершили еврооблигации ¬ЁЅа, подорожав сразу на 112 б.п. до 103,32% от номинала. ¬чера руководитель ћоскомзайма —ергей ѕахомов сообщил, что правительство ћосквы готово вернутьс€ на рынок внешних заимствований в 2011 г. ѕланируетс€, что новые облигации будут выпускатьс€ на срок 7-10 лет, объем заимствований может составить 30 млрд руб. ѕоследний раз ћосква размещала 10-летние еврооблигации в 2006 г.; суммарна€ стоимость обращающихс€ еврооблигаций столицы составл€ет 481 млн евро.

¬нутренний рынок

—егодн€ состо€тс€ три аукциона ќ‘«. —егодн€ ћинистерство финансов проведет три аукциона по размещению ќ‘« на общую сумму 45 млрд руб. ¬ частности, будут размещены ќ‘« 25072 с погашением 23 €нвар€ 2013 г. на 15 млрд руб., ќ‘« 25073 с погашением 1 августа 2012 г. на 20 млрд руб. и ќ‘« 25074 с погашением 29 июн€ 2011 г. на 10 млрд руб. ѕредыдущее размещение облигаций ќ‘« 25074 состо€лось неделю назад, тогда ћинфин разместил 30% объема со средневзвешенной доходностью 4,63%. «а последнюю неделю доходность этой бумаги практически не изменилась, вчера она составила 4,6%. ќ‘« 25074 находитс€ ниже кривой ќ‘«, что объ€сн€етс€ высоким спросом на короткие облигации. ќ‘« 25072 и 25073 размещались 2 июн€, в тот раз ћинфин удалось продать 11% и 26% предложени€ со средневзвешенной доходностью 6,51% и 6,25% соответственно. —о 2 июн€ доходность обоих выпусков упала: ќ‘« 25072 – до 6,2%, а ќ‘« 25073 – до 5,9%, при этом ќ‘« 25073 находитс€ на кривой, а ќ‘« 25072 предлагает незначительную премию. ћы не ожидаем высокого спроса на бумаги, поскольку в последние несколько дней уровень ликвидности снижалс€, но спрос может быть поддержан за счет погашени€ ќ‘« 46003 объемом 18,6 млрд руб., запланированного также на сегодн€.

ѕодорожавший евро не дал рублю заметно укрепитьс€ к бивалютной корзине. ¬чера дорожающий евро практически не дал рублю укрепитьс€ по отношению к бивалютной корзине, стоимость которой опустилась совсем незначительно – с 34,36 до 34,35 руб. —егодн€ утром ситуаци€ на валютном рынке улучшаетс€, доходность одномес€чных NDF на текущий момент снизилась с вчерашних 2,67% до 2,62%.

ћосква намерена сократить план заимствований в 2010 г. на 40 млрд руб. ¬чера глава ћоскомзайма —ергей ѕахомов сообщил, что благодар€ дополнительным доходам бюджета ћосква намерена сократить план заимствований в текущем году на 40 млрд руб. “аким образом, ћоскомзайм не планирует размещать облигации в июле-августе. —окращение объема заимствований может отрицательно сказатьс€ на ликвидности в данном сегменте.

ƒ≈Ќ≈∆Ќџ… –џЌќ 

Ѕанки не подали за€вок на государственные средства

¬чера оба аукциона по размещению средств – ÷Ѕ и ћинфина – не состо€лись из-за отсутстви€ за€вок со стороны банков. Ћиквидность находитс€ на вполне комфортном уровне и у банков нет потребности в дополнительном фондировании. ¬чера объем ликвидности вырос на 28,3 млрд руб. до 1 261,1 млрд руб. остатки на корсчетах кредитных организаций в ÷Ѕ сократились на 3,6 млрд руб. до 457,7 млрд руб., депозиты банков в ÷Ѕ выросли на 31,9 млрд руб. до 803,4 млрд руб. —тавки межбанковского кредитовани€ вчера также выросли, но лишь незначительно. »ндикативна€ однодневна€ ставка MosPrime выросла на 1 б.п. до 2,72%. —егодн€ банкам предстоит возвратить 10,2 млрд руб. в ÷Ѕ. ћы не ожидаем, что это окажет значительное воздействие на ликвидность и полагаем, что ставки останутс€ близко к текущим уровн€м.

ќбъем сделок ÷Ѕ по операци€м –≈ѕќ-кредитовани€ составил 3 млрд руб., на 2 млрд руб. больше, чем в предыдущую сессию, средн€€ ставка однодневного –≈ѕќ осталась на уровне 5,07%.

¬чера рубль, начавший день со снижени€, вырос по итогам сессии на ћћ¬Ѕ на 7 копеек по отношению к доллару, его курс на закрытие составил 30,73 руб./долл. ѕо отношению к евро же, напротив, национальна€ валюта потер€ла 6 копеек, закрывшись на отметке 38,78 руб./евро. —тоимость бивалютной корзины практически не изменилась, уменьшившись на 1 коп. и достигнув нового июльского минимума в 34,35 руб. —егодн€ действие внешних факторов будет разнонаправленным: азиатские рынки торгуютс€ в зеленой зоне, а цены на нефть снижаютс€ после вчерашнего ралли. –убль, скорее всего, будет торговатьс€ в диапазоне 30,7–30,8 руб./долл.

 ќ–ѕќ–ј“»¬Ќџ≈ —ќЅџ“»я

јкрон (Fitch:B+).  омпани€ привлекает кредит в размере 300 млн долл. сроком на три года

–иски рефинансировани€ снижаютс€, так же как и стоимость заимствований. јкрон привлекает в –айффайзенбанке кредит в размере 300 млн долл. сроком на три года под ставку LIBOR+4,15%.  редит имеет амортизационную структуру погашени€ – оно должно осуществл€тьс€ ежемес€чно, равными платежами, начина€ с седьмого мес€ца. —редства планируетс€ частично использовать дл€ рефинансировани€ кредитного портфел€. ќтметим, что сумма кредита практически соответствует объему краткосрочного долга јкрона на конец I квартала нынешнего года (8,3 млрд руб.), поэтому после привлечени€ кредита ликвидна€ позици€ компании станет заметно более устойчивой (на конец I квартала 2010 г. денежные средства покрывали краткосрочный долг лишь на 43%).  роме того, благодар€ низкой ставке должны снизитьс€ расходы компании на обслуживание долга.

ќблигации не смотр€тс€ интересно. Ќа текущих уровн€х рублевые выпуски јкрона не кажутс€ нам интересными – бумаги предлагают доходность на уровне 7,5–8,5% в зависимости от срочности (спред к ќ‘« на уровне 250–290 б.п.), в то врем€ как размещаемые облигации сопоставимых по уровню кредитных рейтингов —”Ё а («¬1») и Globaltrans («B1») предлагают более привлекательную доходность.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: