Долговое бремя РФ стало легче

Выплаты по долгу вполне посильны

Статистика свидетельствует об успешном рефинансировании долга. Вчера ЦБ опубликовал статистику предстоящих выплат по внешнему долгу РФ по состоянию на 1 января 2009 г. Опубликованные данные указывают на существенное изменение долговой позиции РФ по сравнению с 1 октября, датой предыдущей публикации статистики. В частности, заметно уменьшилась совокупная сумма основного долга перед иностранными кредиторами. Помимо этого, динамика долга свидетельствует о том, что российские компании успешно рефинансировали часть внешней задолженности в течение крайне сложного IV квартала 2008 г. Мы положительно оцениваем тенденции, которые выявили данные ЦБ РФ, и считаем, что они в определенной мере развеют опасения инвесторов относительно тяжелого долгового бремени российского частного сектора.

Существенное сокращение основной суммы внешнего долга. За шесть месяцев, в течение которых развивался кризис – с 1 октября 2008 г. до 1 апреля 2009 г., сумма внешнего долга РФ сократилась на 87 млрд долл., или более чем на 16%. Наиболее существенно уменьшился долг банковского сектора: долг ЦБ сократился на 79%, задолженность коммерческих банков – почти на 26%. Государственный внешний долг уменьшился на 13%, частный сектор сократил внешнюю задолженность на 8%. По состоянию на 1 апреля совокупный долг РФ перед иностранными кредиторами равнялся 453,3 млрд долл. против 540,5 млрд долл. на 1 октября 2008 г.

Общая сумма предстоящих процентных выплат значительно выросла... Рефинансирование долга в течение IV квартала 2008 г. сопровождалось существенным увеличением объема предстоящих процентных выплат иностранным кредиторам. По данным ЦБ РФ, с 1 октября 2008 г. до 1 января 2009 г. основная сумма долга сократилась на 55,8 млрд долл., тогда как объем подлежащих уплате процентов по долгу вырос на 78,3 млрд долл. В результате с 1 октября 2008 г. до 1 января 2009 г. общий долг (то есть его основная сумма и проценты) увеличился с 582,5 млрд долл. до 605 млрд долл.

…в силу рефинансирования долга российскими компаниями. Вышесказанное, казалось бы, дает повод для беспокойства, но в действительности сложилась прямо противоположная картина: за счет рефинансирования долга российские компании и банки отодвинули сроки его погашения, уменьшив таким образом суммы долговых выплат во II и III кварталах 2009 г. Согласно новому графику погашения долга сумма основного долга и процентов во II квартале сократилась на 2,6 млрд долл, а в III квартале – на 2,9 млрд долл. В IV квартале объем выплат согласно графику вырастет на 8,3 млрд долл. и достигнет 41,5 млрд долл. В общей сложности в оставшиеся (после 1 апреля) 9 месяцев 2009 г. России предстоит выплатить на 2,8 млрд долл. больше, чем по прежнему графику. Выплаты по госдолгу сократятся на 0,1 млрд долл. и составят 3,2 млрд долл., коммерческие банки выплатят на 0,7 млрд долл. меньше (43,6 млрд долл.), а нефинансовые частные компании – на 3 млрд долл. больше (61,7 млрд долл.), чем предполагалось ранее.

Снижение долговой нагрузки улучшает российскую долговую ситуацию. Постепенное "размораживание" мирового и внутреннего кредитных рынков открывает для российских компаний новые возможности рефинансирования долга. Как следствие, мы уверены, что российская долговая ситуация не будет вызывать серьезных опасений в течение нынешнего года и в дальнейшем, а крупные российские заемщики едва ли допустят дефолт по долгу. По нашему прогнозу, снижение долговой нагрузки продолжится, объем внешнего долга будет сокращаться, долговая позиция РФ – укрепляться.