Главные новости

Россия

Отток капитала из России за четыре месяца 2011 года составил 30 млрд долларов. За апрель чистый отток частного капитала вырос до 7,8 млрд долларов. В марте показатель составлял 6,2 млрд долларов.

Прирост денежной массы в РФ, в свою очередь, также замедлился в годовом выражении до 23% на 20 мая с 31% на 1 января 2011 года и 36% на 1 сентября 2010 года, что указывает на отсутствие явного избытка рублевой ликвидности в банковской сфере.

ЦБ подтверждает прогноз, что инфляция в РФ в первом полугодии 2011 года окажется в пределах 5,5%, а во втором — 1,5%.

После почти пяти лет различных согласований, правительство приняло решение выставить на конкурс участок "Чайво-море", в присоединении которого к проекту "Сахалин-1" в свое время было отказано американской ExxonMobil. Наиболее вероятным претендентом на сахалинское месторождение является ОАО "Роснефть".

Еврозона

Уровень Немецкого потребительского климата GfK снизился сильнее ожиданий (5.5 пунктов вместо ожидавшихся 5.6).

Квартальный ВВП Англии вырос на 0,5%, что совпало с прогнозом. При этом, производственные капиталовложения в стране неожиданно сократились на 7,1% (ожидался рост на 2,4%), и объем ипотечных кредитов также сократился, что указывает на замедление экономической активности.

Ставка процента в Турции осталась без изменений.

США

Заказы на товары длительного пользования в США неожиданно резко снизились. Снижение составило 3,6% против прогноза в 2,2%; месяцем ранее показатель прибавил 4,4%.

Заказы на товары длительного пользования без учета транспортных средств упали на 1,5%, аналитики прогнозировали рост на 0,6%.

Индекс Кейса-Шиллера (цены на жилье США) снизился меньше ожиданий, потеряв всего 0,3%. Тенденция замедляется, но недвижимость, по-прежнему, теряет в цене.

Запасы сырой нефти за неделю выросли на 0,6 млн. баррелей, ожидалось сокращение на 1,6 млн. баррелей. Запасы бензина выросли на 3,8 млн. баррелей, ожидался рост на 400 тыс.

Азия

Цены на услуги для корпораций в Японии снизились на 0,8%, ожидалось более существенное снижение (1,0%).

Рынки

Индекс доллара DXY по итогам среды закрылся практически на уровне предыдущего дня. С утра доллар дешевеет, индекс торгуется в районе 75,53101 пункта. Валютная пара EUR/USD отросла до 1,418.

Товарные фьючерсы показали уверенный рост по итогам вчерашнего дня, большинство продолжает повышаться сегодня. Контракт на Light Sweet торгуются на уровне $101,52; фьючерс на нефть марки Brent стоит $114,84. Спред между Brent и Light Sweet составляет $13,32. Стоимость тройской унции золота составляет $1530,03. Серебро взлетело до $38,765. Соотношение стоимости золота и серебра снизилось до 39,47.

Европейские индексы завершили день умеренным ростом. FUTSEE 100 вчера прибавил 0,20%, DAX подрос на 0,28%, французский CAC 40 повысился на 0,31%.

Американские индексы открылись слабо на фоне данных по заказам на товары длительного пользования, однако, вскоре после этого возобновили рост. S&P500 прибавил 0,32%, Dow Jones подрос на ,26%Лучше рынка смотрелись бумаги сектора «основные материалы» (+1,60%), в аутсайдерах телекомы (-0,66%).

В Азии преобладают покупки. Японский NIKKEI 225 прибавляет 1,42%, в Гонконге Hang Seng растет на 0,71%, индийский SENSEX повышается на 0,96%.

Фьючерсы на американские индексы с утра также торгуются в плюсе. Контракт на S&P500 растет на 0,27%, фьючерс на Dow Jones прибавляет 0,26%.

Индекс ММВБ в пятницу вырос на 1,00%, Индекс РТС на основной сессии прибавил ,45%Лучше рынка смотрелись металлурги и банки. Сегодня ожидаем позитивного открытия и продолжения роста, по крайней мере, до выхода статистики из США.

Сегодня ожидаем данные по квартальному ВВП в США (16:30 МСК), а также данные с американского рынка труда (16:30 МСК). Это очень важные показатели, они могут не только существенным образом повлиять на итоги сегодняшних торгов, но и задать направление движения до конца торговой недели.

Новости эмитентов

Российские еврооблигации

Очередной день на рынке российских еврооблигаций завершился негативно. Суверенные евробонды России в среднем потеряли около 0,1%. Выпуск Россия-30 завершил день без изменения и закрылся на уровне 117,0% от номинала, YTM – 4,57%. Доходность treasures вчера отошла от своих локальных минимумов, в результате индикативный спрэд доходности Россия-30-UST-10 сузился до 147 б.п.

Евробонды корпоративного сектора в среднем потеряли 0,1%. Наибольшим распродажам подверглись впуски Газпрома, в особенности с «дальними сроками» погашения. Так, Газпром-37 и Газпром-34 снизились на 0,5%, Газпром-19 и Газпром-22 – на 0,3%. Около 0,30% также потеряли выпуски Северсталь-17, ТНК-BP-18 и ВЭБ-20. Снижение в районе 0.15% продемонстрировали евробонды Вымпелком-21, Евраз-18 и Альфа-банк-21. В наименьшей степени коррекция коснулась выпусков банковского сектора с «короткой» дюрацией. Некоторые их них, например недооценѐнный Ренессанс Капиатал-16, который вырос на 0,22%, закончили день в «плюсе».

На утро четверга на рынках складывается позитивный внешний фон. В плюсе торгуются как фьючерсы на нефть сорта Brent, так и на американские индексы. Выпуск Россия-30 прибавляет около 0,3%, а доходность UST-10 растет и составляет сейчас уже 3,15%. Сегодня мы увидим рост «аппетита» к рискам после нескольких дней всеобщего негатива, охватившего рынки. Однако, пока нет уверенности в том, что рост будет продолжен в последующие дни.

Еврооблигации зарубежных стран

Продажи наблюдались и на рынке украинских еврооблигаций. Суверенные выпуски Украины в среднем потеряли по 0,3%, выпуск Украина-21 снизился на 0,48%, YTM – 7,44%. В корпоративном секторе наибольшие потери понесли выпуски Метинвеста, в частности Метинвест-18 снизился на 0,35%. Около 0,1% потеряли выпуски сельхозпроизводителей. НафтоГаз Украины-14 практически не изменился в цене.

На общем негативном фоне незначительно снизились и суверенные еврооблигации Белоруссии. Выпуск Беларусь-15 потерял 0,1% YTM – 9,85%, Беларусь-18 снизился на 0,2%, YTM – 10,4%.

Большинство долговых бумаг стран Европы завершили день в небольшом «плюсе». На этот раз исключением не стали и облигации «проблемных» стран Европы. Хотя рост носил скорее характер технического отскока и не был связан с какими-нибудь позитивными новостями. Греция-20 вырос на 0,15%, YTM – 16,2%, Португалия-21 прибавил 0,23%, YTM – 9,27%, а Испания-21 вырос на 0,9%, YTM – 5,32%.

Облигации стран Латинской Америки в основном пользовались спросом. Бразилия-21 вырос на 0,3%, YTM – 4,29%. Столько же прибавил и Колумбия-20, YTM – 4,35%. 10-летие облигации Мексики выросли на 0,12%, YTM – 4,05%. А вот бонды Венесуэлы вслед за негативно динамикой на сырьевом рынке сильно падали, Венесуэла-20 снизился на 1,25%, YTM – 13,78%.

Торговые идеи на рынке евробондов

Ввиду высокой вероятности продолжения коррекции на рынке еврооблигаций развивающихся стран в ближайшее время, мы не рекомендуем совершать покупки в настоящий момент. В то же время, остается несколько идей, которые могут реализоваться в среднесрочной перспективе.

Интерес по-прежнему представляют суверенные еврооблигации Белоруссии. Спрэд между выпусками Белоруссии и Украины продолжает сокращаться, однако все еще остается довольно широким. Так, выпуск Беларусь-15 торгуется с премией к евробонду Украина-15 на уровне 405 б.п, а выпуск Беларусь-18 – с премией в 385 б.п. к соответствующему выпуску Украина-18. Мы полагаем, что подобная премия не обоснована. По нашему мнению, спрэд между евробондами Белоруссии и Украины не должен превышать 200 б.п. Таким образом, потенциал снижения доходности для выпуска Беларусь-15 может составить около 205 б.п., для выпуска Беларусь-18 – около 185 б.п.

Одной из лучших идей среди еврооблигаций корпоративного сектора Казахстана является новый выпуск Казкоммерцбанк-18. Сейчас выпуск торгуется с доходностью 8,7% годовых, что дает спрэд к собственной кривой доходности на уровне 50 б.п. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе указанный спрэд исчезнет.

Одной из лучших идей на рынке, на наш взгляд, является покупка нового выпуска Ренессанс Капитал-14. Доходность евробонда составляет сейчас около 10,4%, спрэд к кривой доходности к Промсвязьбанку составляет около 295 б.п. Мы полагаем, что после повышения рейтинга Ренессанс Капиталу до уровня В с В-, соответствующий спрэд не должен превышать 230-250 б.п. Таким образом, потенциал снижения доходности может составить 55-60 б.п.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Несмотря на значительный рост цены в последнее время, бумага по-прежнему представляет одну из самых высоких доходностей на рынке евробондов среди качественного «второго» эшелона.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций

Показав рост за последние несколько дней, бумага ССМО ЛенСпецСМУ БО-02 сузила свой спрэд к кривой бумаг Группы ЛСР (рейтинги компаний аналогичны), однако до сих пор он составляет 90 б.п.

Мы оставляем наш прогноз покупать на бумаги Русала 07, 08. Потенциал в бумагах до 50 б.п.

В настоящий момент спрэд между кривыми Евраза и Северстали составляет порядка 40 б.п. на среднем участке кривой и 60 б.п. на длинном, при схожих кредитных рейтингах эмитентов. В среднесрочной перспективе upside бумаг Евраза находится в пределах от 40-60 б.п.

Отметим еще некоторые инвест. идеи в бумагах рублевого рынка. Мечела БО-02 к собственной кривой имеет спрэд в 20 б.п.; Трансконтейнер 02 имеет потенциал снижения спрэда к кривой РЖД в 20 б.п.