Экономические новости

Инфляция в России за неделю с 17 по 23 мая выросла на 0,1%. В результате среднесуточный рост цен в мае превысил уровни апреля, однако находится ниже уровней мая прошлого года. Наибольшую лепту в снижение роста цен внесли яйца, которые после Пасхи продолжают дешеветь (за неделю подешевели на 6,4%). Кроме того, существенно замедлился рост цен на бензин до 0,7% за неделю. Однако есть группа продуктов, в которых зафиксировано ускорение роста недельных цен. К ним относятся рыба мороженная и гречка (рост цен составил 0,6 и 0,2% за неделю). Несмотря на то, что вышедшая инфляция остается на приемлемых уровнях, однако и улучшения не наступает. А значит, инфляция пока не демонстрирует признаков стабилизации и решение ЦБ о очередном повышении ставок вероятно будет принято до конца второго квартала.

Денежный рынок

Как мы и ожидали, в связи с выплатой налогов ликвидность в банковском секторе снизилась на 138,9 млрд. рублей, опустившись до уровней 820 млрд. рублей. С учетом сокращения сальдо по операциям ЦБ еще на 66 млрд., совокупный отток близок к нашей оценке. В результате, уровень свободной ликвидности находится ниже минимумов апреля, однако еще предстоит выплатить налог на прибыль на следующей неделе. По нашим оценкам, для выплаты последнего налога в мае потребуется еще порядка 200 млрд. рублей.

Межбанковский рынок прореагировал с запозданием на сжатие ликвидности. Так, вчера ставки МБК оставались относительно стабильными, увеличившись до 3,99% o/n (MosPrimeRate), сегодня спрос на рубли сохранился, в результате ставки не опускаются ниже 3,91%. Окончание дня и пятница не принесут сюрпризов рынку межбанковского кредитования, ставки могут лишь незначительно снизиться. Однако уже в понедельник мы ожидаем превышения ставкой овернайт порога в 4% очередном сжатии ликвидности.

Валютный рынок

На мировом валютном рынке доллар продолжил свое ослабление. Так, индекс доллара США к корзине валют отошел от максимального значения 76,2 пунктов, достигнутого в начале недели и опустился до 75,6 пунктов. Пара евро/доллар, как мы и ожидали, начала свое движение к отметке 1,42, на данный момент, закрепившись на отметке 1,417. Выход слабой статистики по США оказал нейтральное влияние на рынок. Наибольший оптимизм «евробыкам» придало заявление главы EFSF о том, что Китай и другие азиатские инвесторы планируют наращивать свое вложение в европейские ценные бумаги путем покупки облигаций фонда. Эмиссия бумаг начнется в июне, средства будут направлены на помощь Португалии. Кроме того, заявление S&P о том, что в случае реструктуризации долгов по Греции, рейтинг Ирландии понижен не будет, контрастирует с более жесткой динамикой Moody’s, что также поддержало единую валюту. Сегодня рынки ждут заявлений от саммита G8 и статистики по ВВП США. По нашему мнению, данные выйдут нейтрально-негативными, что окажет краткосрочную поддержку евро, однако с перспективой на следующую неделю, у единой валюты мало шансов консолидироваться выше отметки 1,425 из-за замедления экономического роста в Еврозоне и все тех же нерешенных проблем с долгами.

Российский рубль отыгрывает рост цен на нефть выше 115 долларов за баррель, в результате чего корзина опустилась к уровню 33,48 рублей. Мы ожидаем стабилизации корзины в коридоре 33,40-33,5 до конца недели при стабильном внешнем фоне. Дополнительно укрепления рубля можно ожидать в понедельник, так как жесткая риторика представителей ЦБ в отношении приоритета борьбы с инфляцией и сохранению прогнозов при сохранении темпов роста инфляции в РФ предполагает возможность повышения ставок. В случае сохранения ставок без изменений в мае, по нашему мнению, повышение процентной ставки в июне будет фактически предрешено.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов торги проходили в сдержанном режиме, основное внимание инвесторов было отвлечено на первичный рынок, где МинФин РФ проводил доразмещение двух выпусков ОФЗ 25076 и ОФЗ 25077. Более короткий выпуск ОФЗ 25076 разместился в объеме 2 млрд рублей, из предложенных 20 млрд рублей, средневзвешенная доходность по нему составила 6,6% годовых, пройдя по верхней границы ранее озвученного ориентира. На вторичном рынке однозначной динамики не замечалось, наибольший торговый оборот прошел в ОФЗ 25073, котировки которого не изменились, оставшись на уровне 107,75% от номинала. Четырнадцать сделок прошло с однолетним займом ОФЗ 26199, его котировки от уровней утреннего открытия подросли на 0,13%; подросли доходности в однолетнем выпуске ОФЗ 25065, в более длинном семилетнем ОФЗ 26205, доходность которого достигла уровня 8,09% годовых.

На внешних рынках в секции американского государственного долга в ходе вчерашней торговой сессии преобладали разнонаправленные настроения трех, пяти, семилетние бонды закрылись снижением доходности, а более длинные выпуски напротив показали негативную динамику. Вчера вполне успешно прошло размещение пятилетних облигаций, в объеме 35 млрд долларов. Bid-to-cover по итогам размещения составил 3,2, что является наибольшим показателем с 1994 года, основными инвесторами стали иностранные банки, выкупившие больше половины предложенного объема. Сегодня будет проходить размещение семилетних бондов на общую сумму 29 млрд. долларов. Доходность десятилетних казначейских билетов США US Treasuries 10 по итогам вчерашней торговой сессии подросла на 1,26 пункта до границы 3,129% годовых; тридцатилетние государственные американские бонды закрылись с доходностью 4,279%, показав рост доходности на три пункта. На рынках emerging markets доходность тридцатилетнего внешнего долга Russia 30 существенного изменения не показала, оставшись на отметке 4,586% годовых. Спрэд российских тридцатилетних еврооблигаций Russia 30 к государственному долгу США UST 10 сузился на два пункта до границы 146 пунктов.

Корпоративные облигации

В сегменте облигаций рублевого корпоративного долга очередной торговый день протекал в русле консолидационных настроений, наибольшая торговая активность пришлась на бумаги, чья дюрация не превышала трех лет. В секторе облигационных займов Москвы котировки 62-го выпуска подросли на 0,25%; 50-ий выпуск закрылся незначительным снижением доходности. В муниципальном секторе пятый выпуск самарской области изменения доходности не показал, оставшись на границе 6,19% годовых; шестой выпуск самарской области закрылся с доходностью 6,9% годовых, показав рост котировок на 0,09%; третий выпуск самарской области прибавил 0,08%; на меньшем объеме снижение стоимости показал восьмой выпуск волгоградской области. Среди облигаций металлургического сектора котировки наиболее торгуемых выпусков закрепились в незначительном минусе, первый выпуск Евраза закрылся с доходностью 7,44% годовых; двухлетние 15-ый и 16-ый выпуски Мечела закрылись ростом доходности; третий займ Евразхолдинга подрос на меньшем объеме на 0,48%. В секции бумаг топлива и энергетики четвертый выпуск Лукойла снизился на 0,15%; третий выпуск Газпромнефти потерял 0,23% своей стоимости; в небольшом минусе остались шестой биржевой долг Лукойла, девятый выпуск Газпромнефти; шестой биржевой долг Газпромнефти; консолидировались на ранее достигнутых уровнях облигации первого, пятого биржевых выпусков Лукойла, 11-ый выпуск Газпрома. В сегменте облигаций связи и транспорта восьмой долг МТС прибавил 0,8%; 16-ый выпуск РЖД закрылся с доходностью 3,58% годовых. В финансовом секторе 19-ый займ АИЖК прибавил 0,10%; четвертый выпуск ВТБ 24 подрос на 0,29%; третий биржевой выпуск Промсвязьбанка снизился на 0,34%; на плюсовой территории задержались бумаги седьмого выпуска банка Петрокоммерц, первого биржевого выпуска Росбанка.