Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: В марте промышленность РФ и не думала сбавлять обороты


[16.04.2014]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Бензин, кокс и колбаса ― в производстве чудеса

В марте промышленность и не думала сбавлять обороты

Второй месяц подряд сезонно и календарно сглаженный показатель объема промышленного производства повысился, но, по сравнению с февралем, уже скромнее (0,2% против 0,8%). Без этих корректировок к прошлогоднему марту рост составил 1,4%, (а в целом за I-й квартал – 1,1%), что оказалось вдвое выше консенсус-прогноза. В лидерах вновь обрабатывающая промышленность, в сфере добычи рост замедлился, а коммунальщики снова посетовали на «недозиму». Данные Росстата, без сомнения, приятный сюрприз. Но скоро все станет на свои места: эффект низкой базы сойдет на нет, а бизнес покажет свои истинные настроения.

Последние конъюнктурные опросы заставляют иначе взглянуть на перспективы промышленности. В мартовском исследовании банка HSBC отмечается резкий спад новых заказов, в том числе из-за рубежа. Причем темпы этого понижения оказались максимальными с мая 2009 года. Продолжилась понижательная тенденция в субиндексе невыполненных заказов. В отчете центра конъюнктурных исследований ВШЭ лишь 18% опрошенных предпринимателей сообщили об увеличении отгруженной продукции, что в последний раз наблюдалось в январе 2010 года. На фоне вероятного сжатия потребительского спроса из-за влияния девальвации предприниматели не готовы «работать на склад». Слабеющий рубль сокращает объем собственных финансовых средств, что заставляет промышленников придерживаться еще более консервативной позиции.

Улучшение мартовских показателей выпуска является следствием низкой базы прошлого года. После пересмотра Росстатом динамики за прошлый год рапортовать о росте промышленности несложно: в I кв. показатель понизился на 12,2%, после чего показал рост на 1,7% во II-м кв., 1,0% в III-м кв. и 1,8% ― в IV-м.

Качество роста также не дает оснований для оптимизма. В обрабатывающей промышленности, которая по итогам марта повысилась на 3,5% к марту 2013 года (за I-й кв. ― на 2,4%) девальвация рубля позволила улучшить позиции нефтепереработки и не дала просесть металлургическому производству. По всем основным позициям НПЗ загрузка повысилась, металлургические заводы практически шли по графику прошлого года.

Инвестиционные отрасли, такие как производство машин, электрооборудования и электронных устройств, продолжили дожидаться завершения инвестиционной паузы. Восстановление производства транспортных средств шло вразнобой, хотя не может не радовать увеличение выпуска легковых автомобилей (за I-й кв. снижение показателя составило 3,9%), грузовых же с начала года было выпущено на четверть меньше. В производстве строительных материалов ― смешанные результаты, так же, как и в химической промышленности, где своим ростом выделяется выпуск удобрений (за I-й кв. +12,8%). Однозначно хорошие итоги марта можно отметить также в ряде отраслей пищевой и легкой промышленности.

В сфере добычи рост замедлился с +0,8% до +0,6% г/г и +0,8% за I-й кв. Возросшие потребности НПЗ вылились в рост нефтедобычи (+1,0% г/г), по углю из-за спада в металлургии ситуация не улучшилась (-5,6% г/г, -1,7% за I-й кв.). На динамику показателя в целом повлияло снижение добычи природного газа (-5,7%) вследствие снижения поставок за рубеж. В преддверии обострения ситуации на Украине западные потребители успели нарастить запасы. К тому же сказался погодный фактор.

Теплым выдался март и у нас. Выработка тепловой и электроэнергии в марте в годовом выражении сократилась на 11,3% и 6,1% соответственно (в целом за I-й кв. ― на 4,8% и 3,4%). Если бы не это, интегральный показатель по промышленности был бы выше. Высокая база и высокая неопределенность в дальнейшем вернут все на круги своя. Эффект от нулевой индексации тарифов естественных монополий будет нивелирован ростом издержек из-за роста в них валютной составляющей. Остается уповать только на низкие товарно-материальные запасы и на их восполнение, но для этого нужен конечный спрос и рост уверенности. Ужесточение монетарной политики и неопределенность вектора развития геополитической ситуации откладывают этот момент на неопределенное будущее.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов