Rambler's Top100
 

Fitch: Ликвидность российских компаний сглаживает риск оттока капитала


[16.04.2014]  Fitch Ratings 

Fitch Ratings отмечает, что сокращение иностранного капитала на рынке представляет собой наиболее актуальную угрозу для российского корпоративного сектора на ближайшую перспективу в связи с кризисом в Украине. Однако детальный анализ ликвидности у российских компаний, рейтингуемых агентством, показывает, что сектор в целом занимает хорошие позиции, чтобы выдержать продолжительное снижение притока иностранного капитала.

С начала кризиса кредитные дефолтные свопы по российским облигациям увеличились более, чем на треть, что отражает усиление воспринимаемого риска, и судя по некоторым высказываниям, западные банки более критически смотрят на Россию. Пока реакция западных инвесторов является сдержанной, однако указывает на риск нехватки иностранного капитала в случае обострения кризиса. Мы полагаем, что это представляет собой более непосредственный риск, чем широкие торговые или финансовые санкции, которые имели бы очень высокую цену как для России, так и для остального мира.

В целом, рейтингуемые агентством Fitch российские компании занимают довольно сильные финансовые позиции, и большинство из них имеют достаточную ликвидность, чтобы выдержать полное закрытие рынка рефинансирования на оставшуюся часть 2014 г. Наш анализ указывает, что разрыв ликвидности в 2014 г. был бы у 6 из 55 компаний. В качестве примера в первую очередь можно отметить компанию СИБУР, регулярно проводящую заимствования на международном рынке, которая была в процессе переговоров о возможности рефинансирования своих банковских линий, когда начался кризис. С учетом позиций СИБУРа в российской экономике, мы ожидали бы, что компания сохранит доступ на внутренний банковский рынок, и подтверждением тому является получение кредита от российского банка на 27 млрд. руб. в начале апреля.

Другие компании, которым будет необходимо рефинансирование в 2014 г. – это Мираторг, Содружество, Вертолеты России, ТрансТелеКом и Федеральная пассажирская компания. Еще пятнадцати компаниям рефинансирование потребуется в 2015 г.

Российские банки имеют возможность заменить часть зарубежных заимствований. В то же время годовой объем погашений корпоративного долга перед иностранными кредиторами составляет около 70-90 млрд. долл., что близко нашему прогнозу на 2014 г. по новому корпоративному кредитованию от российских банков в размере 90-100 млрд. долл. Таким образом, с учетом своих других обязательств банки смогут рефинансировать лишь часть зарубежных заимствований компаний.

Государство, валютные резервы которого составляют 486 млрд. долл., имеет гораздо более значительные возможности по поддержке банковской системы и корпоративного сектора. Первый заместитель Председателя Правительства Игорь Шувалов отметил, что государство в этот раз будет более выборочно подходить к предоставлению поддержки, чем после кризиса 2008 года. В то же время мы считаем, что имеется высокая готовность поддержать ведущие и стратегически значимые российские компании, в особенности в тех случаях, когда иностранные кредиторы получили бы право на акции компаний в случае их дефолта.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов