Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Торговая идея: Покупка выпуска Евраз-18 с расчетом на рост цены после запуска компанией новой шахты


[28.02.2013]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Торговая идея: Покупка выпуска Евраз-18 с расчетом на рост цены после запуска компанией новой шахты

Облигации металлургического холдинга, последнее время активно наращивающего позиции в угольном секторе, Evraz Group могут вернуться к достигнутым в январе максимальным отметкам после того как во вторник компания, наконец, ввела в эксплуатацию обошедшуюся ей в 390 миллионов долларов шахту «Ерунаковская-8» с разведанными запасами коксующегося угля на уровне 300 миллионов тонн.

Новость о вводе в эксплуатацию задуманной еще в середине 2000-х годов шахты с проектной мощностью в 2,5 миллиона тонн угля в год была позитивно встречена инвесторами на рынке еврооблигаций, поскольку денежный поток от проекта может укрепить перспективы роста ключевых показателей финансовой эффективности компании, не сильно сказавшись на уровне долговой нагрузки.

В понедельник, накануне церемонии открытия шахты, цены на выпуск Евраз-18 с купоном в 9,5 процента показали уверенный рост с уровня ниже 115,5 на открытии торгов до отметки выше 115,8 ближе к концу сессии, что стало максимальным внутридневным повышательным движением в бумаге с начала месяца.

Подобный рост цен понедельника, скорее всего, говорит о наборе в этот день крупным игроком или группой инвесторов существенной позиции в облигациях компании с расчетом на рост цены в среднесрочной перспективе при наличии у бумаги довольно высокой доходности к погашению и кредитном рейтинге эмитента «BB-» со стабильным прогнозом от агентства Fitch.

На этом фоне интересно отметить также, что при сравнении динамики цен на Евраз-18 с ближайшей инвестиционной альтернативой в виде выпуска Северстали-17, хорошо видно как устойчивая корреляция цен второй лета 2012 года месяц назад достигла минимума с июня прошлого года и сейчас не сильно выше этого уровня.

Хорошо видно, например, что рост облигаций Евраза большую часть января был более сильным, чем укрепление бумаг Северстали в этот же период, а в феврале, после сильной коррекции конца января, при некотором укреплении Евраза, облигации Северстали большую часть месяца не показывали значимых признаков к росту цен.

Так рост облигаций Евраза большую часть января был более сильным, чем укрепление бумаг Северстали в этот же период, а в феврале, после сильной коррекции конца января, при некотором укреплении Евраза, облигации Северстали большую часть месяца не показывали значимых признаков к росту цен.

Подобная динамика говорит о том, что, несмотря на более высокий кредитный рейтинг Северстали, в последние два месяца инвесторы в металлургический сектор начали отдавать несколько большее предпочтение еврооблигациям Евраза и, благодаря состоявшемуся во вторник запуску проекта «Ерунаковская-8», шансы на продолжение подобной тенденции теперь лишь укрепились.

Мы оцениваем возможный потенциал роста стоимости выпуска Евраз-18 в диапазоне от 150 до 200 базисных пунктов от текущего уровня вблизи 115,7 в направлении январских максимумов цены в районе 117,8. Рост цены в диапазоне 150-200 базисных пунктов будет сопровождаться снижением доходности к погашению бумаги до отметок в 5,5-5,6 процента и именно такой ее уровень мы оцениваем сейчас как справедливый.

При этом, возможный сценарий снижение цены на выпуск ниже уровня в 115 базисных пунктов до минимальных с начала года отметок мы будем расценивать как серьезное изменение в настроениях инвесторов, означающее существенное снижение привлекательности бумаги в краткосрочном периоде.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: