Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Сегодня на рынке локального долга РФ ожидается позитивная динамика


[13.05.2015]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

В фокусе внимания инвесторов продолжает оставаться греческий вопрос. В начале текущей недели Афины перечислили МВФ очередной платеж в размере €750 млн в счет погашения долга. При этом чтобы выполнить свои обязательства Греции пришлось прибегнуть к своим золотовалютным резервам. Неспособность Афин и кредиторов прийти к согласию все больше беспокоит инвесторов, что спровоцировало снижение индексов акций Европы и Америки. В настоящее время ситуация развивается таким образом, что ждать прорывов по греческому вопросу в ближайшие дни не приходится, поэтому после небольшого коррекционного движения индексов вверх можно ожидать возобновления снижения индексов.

На валютном же рынке евро укреплялся. Драйвером для роста единой европейской валюты стало очередное ослабление Народным банком Китая монетарной политики. Базовые ставки по вкладам на 1 год и кредитам в юанях понижены на 0,25 процентного пункта до 2,25% и 5,1% соответственно. Также регулятор пошел на послабление, позволив банкам Поднебесной устанавливать ставки на уровне в 1,5 раза выше базового значения. Таким образом, власти КНР стимулируют экономику страны на фоне сокращения инвестиций и замедления темпов роста ВВП. Спрос на евро может продолжить сохранятся, в результате чего европейская валюта может приблизиться к максимальным значениям последних 3-х месяцев.

Единая европейская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась к доллару США на 0,53% до уровня 1,1234 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение евро и американской валюты будет находиться в диапазоне 1,1200-1,1380.

Цены на черное золото выросли вчера после улучшения ОПЕК прогноза мирового спроса на нефть в 2015 году. Организация стран экспортеров нефти повысила прогноз на 50 тыс баррелей в сутки до 92,5 млн бар/сутки, что на 1,18 млн баррелей превышает средний показатель 2014 года в 91,32 млн бар/сутки.

Рубль в течение вчерашнего дня окреп на 2,48% до отметки 49,97 рубля за доллар. Драйвером удорожания российской валюты стал существенный рост цен на нефть. Сегодня цены на черное золото продолжают увеличиваться, что может спровоцировать дальнейшее укрепление рубля, однако соотношение доллара и российской валюты вряд ли уйдет значительно ниже уровня в 50 рублей за доллар. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 49,50-51,00 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 56,00-57,50 рубля за евро.

Локальный рынок

На рынке локального долга во вторник преобладала боковая динамика. Ведущие индексы завершили день невнятным изменением: индекс гособлигаций Московской биржи закрылся снижением на 0,2%, индексы муниципальных и корпоративных облигаций закрылись в плюсе на символические 0,01-0,02%. Активность игроков после длинных праздников выросла. Общий оборот торгов вчера составил всего 11,5 млрд рублей.

Основными событиями дня станут аукционы Минфина по размещению двух выпусков ОФЗ общей суммой 25 млрд рублей, а также традиционный отчет Росстата по инфляции в России за последнюю неделю.

Сегодня мы ожидаем позитивной динамики на рынке локального долга на фоне укрепления рубля и снижения геополитической напряженности, связанной с визитом в Сочи госсекретаря США Джона Керри.

Комментарии по эмитентам

ОК «Русал» опубликовала результаты деятельности в 1 квартале по МСФО. Выручка в отчетном периоде выросла на 16,7% до $2 477 млн., скорректированный показатель EBITDA вырос в 4,2 раза до $721 млн., чистая прибыль «Русала» по МСФО в I квартале составила $572 млн против убытка годом ранее в $325 млн.

Отчетность сильная, краткосрочно возможна положительная реакции рынка на результаты Русала. Кредитный профиль улучшился: общий долг снизился несущественно (-1,7%) до $9,2 млрд при сокращении чистого долга также на 2% до $8,6 млрд долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA сократилась до 3,5х. На рынке локального долга Русал представлен двумя выпусками облигаций Русал Братск, 07 (дюрация – 0,8 г., YTP – 16,76%) и Русал Братск, 08 (дюрация – 1,8 г., YTM – 14,97%), которые, на наш взгляд, выглядят перекупленными и не представляют на данный момент инвестиционных идей. Также нейтрально смотрим на локальные бонды всех металлургов. Для инвесторов, готовых принимать на себя повышенный риск, предлагаем рассмотреть выпуск Полипласт, БО-01 (дюрация – 0,43 г., YTP – 28,0%). Выпуск подходит под стратегию удержания до погашения.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: