Мировые рынки и макроэкономика

Мировые рынки начнут набирать обороты благодаря возвращению инвесторов с пасхальных каникул.

Сегодня после продолжительных выходных откроются финансовые рынки Гонконга и Старого Света. Можно ожидать и большей активности на американских площадках. В 18:00 МСК Национальная ассоциация риелторов США обнародует данные о продажах домов на вторичном рынке. Сезон корпоративных отчетов вступит в активную фазу: еще до начала торгов отчитаются 54 компании, среди которых Lockheed Martin, Bank of New York-Mellon, Travelers Companies, McDonalds, United Technologies и Xerox. Завтрашний день начнется с реакции на индекс производственной активности в Китае от банка HSBC.

В понедельник большинство инвесторов заняли выжидательные позиции. На рынках не было зафиксировано значимых ценовых колебаний. На валютном рынке США – относительно доллара США разнонаправленная динамика и в сегменте валют развивающихся стран, и в сегменте резервных валют. На долговом рынке США доходность UST-10 опустилась на 1 б. п. до 2,71%. Американский рынок акций продлил победную серию скромным ростом на 0,38% по индексу S&P 500. Во вторник утром фьючерс на S&P 500 находится немногим ниже нуля. В Азии – смешанная динамика. Усиление напряженности на востоке Украины вызвало переоценку геополитических рисков только в котировках энергоносителей: Brent 109,82 $/барр.; WTI 104,2 $/барр. В то же время цены на золото остаются в целом стабильными вблизи 1 287 $/барр.

Российская экономика

Ставки денежного рынка сохранили достигнутые отметки. На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка Mosprime o/n осталась без изменений на уровне в 8,08%. На рынке междилерского РЕПО однодневная ставка по облигациям сохранила уровень пятницы в 7,86%.

Сдержать рост напряженности в условиях уплаты трети НДС за I кв. помог регулятор. Банк России впервые за последние три недели прибегнул к операциям «тонкой настройки» по предоставлению ликвидности банковскому сектору. Лимит был установлен на уровне в 290 млрд руб., спрос составил 324,8 млрд руб. Это позволило безболезненно пройти через налоговые платежи на фоне снижения остатков на корреспондентских счетах. На утро вторника объем ликвидности в банковском секторе увеличился на 138,5 млрд руб. до 1 170,2 млрд руб. По второй части РЕПО банки вернут средства только завтра, что позволит сдержать дальнейший рост ставок в преддверии новых налоговых платежей (24-25 апреля наступит срок уплаты НДПИ и акцизов). Однако во многом конъюнктура денежного рынка будет задаваться аукционом РЕПО Банка России. Также сегодня регулятор представит прогноз формирования факторов ликвидности на предстоящую неделю. Также сегодня Федеральное казначейство проведет депозитный аукцион, где предложит на две недели до 95 млрд руб., которые пойдут на погашение 95 млрд руб., которые были привлечены две недели назад.

На внутреннем валютном рынке рубль незначительно скорректировался вниз против ведущих валют. Стоимость бивалютной корзины выросла на 7 коп до 41,80 руб. Налоговый период оказал поддержку нацвалюте, однако большее влияние оказали сомнения в выполнении «женевских соглашений». Также сказались и действия Банка России, который провел операцию «тонкой настройки».

Долговой рынок

Еврооблигации

Российские еврооблигации во вторник покажут рост котировок после затянувшихся пасхальных выходных в Европе, из-за которых рынок во многом не успел отыграть позитивный фактор снижения напряженности вокруг Украины после встречи «Женевской четверки» в четверг на прошлой неделе.

В ходе торгов понедельника рынок еврооблигаций показал нейтральную динамику. Доходность выпуска RUSSIA-23, как и на торгах пятницы 17 апреля, почти не изменилась, составив 5,31% годовых, а доходность евробонда RUSSIA-43 выросла на 1 б. п. до 6,12% годовых.

Помимо новостей из Украины, куда для переговоров во вторник прилетел вице-президент США Джо Байден, долговые рынки сегодня обратят внимание на данные по продажам вторичного жилья в США.

Комментарии по эмитентам

По сообщениям СМИ, инвестиционный банк «Ренессанс Капитал» 21 апреля погасил около 80% выпуска еврооблигаций на $325 млн. Выпуск со сроком обращения в 5 лет и пут-опционом через 3 года был размещен в апреле 2011 года.

Исходя из оценки погашения в 80% от объема выпуска, в настоящий момент в обращении остались бумаги на $65 млн с тем же купоном в 11%, погашением менее чем через 2 года и дюрацией 1,74 года.

Несмотря на низкий процентный риск в связи с короткой дюрацией и высокий купон по евробонду, в текущей рыночной ситуации мы не рекомендуем инвесторам открывать позиции в данном выпуске в связи с его низкой ликвидностью.

Среди бумаг с аналогичными показателями доходности и дюрации, но обладающих большей ликвидностью, мы отмечаем выпуск банка «Русский Стандарт» RUSB-16 с погашением в конце 2016 года, дюрацией 2,25 лет и доходностью к погашению 10,2% годовых.