Мировые рынки и макроэкономика

Накануне американские рынки продолжили снижение, инвесторы фиксируют длинные позиции после продолжительной фазы роста, которая развивалась в течение 4 последних лет, начиная с третьей четверти 2011 года. Однако после начального провала индексов, американский рынок достиг нижней границы восходящего тренда, где получил поддержку и направился вверх. Обвал индексов США в предшествующие дни значительно снизил интерес участников торгов к доллару, в течение вчерашнего дня соотношение евро и американской валюты взлетало до отметки 1,1714 доллара за евро, демонстрируя в моменте рост к значениям утра пятницы на 2,3%. Спустя какое-то время страсти несколько улеглись, и доллар начал восстанавливать утерянные позиции. Доходность американских десятилетних государственных облигаций в ходе вчерашнего дня сокращалась до уровня 1,9015%, но к сегодняшнему утру выросла к отметке 2,0278%.

Азиатские рынки также демонстрируют стремление компенсировать часть понесенных ранее потерь, преимущественно двигаясь вверх. Народный банк Китая продолжает сглаживать колебания на рынке, прибегая к монетарному стимулированию, предоставив во вторник новую порцию ликвидности в 150 млрд юаней, что эквивалентно $23,44 млрд.

Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,91% до уровня 1,1554 доллара за евро. Сегодня не исключаем попытки протестировать уровень 1,1500 долларов за евро, но уже в качестве уровня поддержки. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1450-1,1630 доллара за евро.

Котировки нефти после вчерашнего существенного снижения пытаются двигаться вверх, нельзя исключать, что в отсутствии для плохих для рынка углеводорода новостей, цены на нефть сорта Brent могут вернуться к уровню $45 за баррель. За последние сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подешевела на 1,62% до уровня $38,82 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 2,61% до отметки $43,24 за баррель. Полагаем, Brent в течение дня будет находиться в диапазоне $42,50-45,50 за баррель.

Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 2,47% до уровня 70,89 рубля за доллар. Продолжение снижения цен на нефть оказало сильное давление на рубль. Настроения инвесторов по всему миру оставляют желать лучшего, что не способствует увеличению стремления к риску. Сегодня на фоне возможного умеренного восстановления цен на нефть российская валюта может укрепиться. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне значений 69,00-71,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 78,00-81,20 рубля за евро.

Локальный рынок

Распродажи локальных бондов продолжаются. В дополнение к дешевеющей нефти добавились негативные настроения на мировых фондовых площадках. Вчера на этом фоне индекс гособлигаций Московской биржи снизился на 1,5%. В целом за неделю его снижение составило 2,3%. Доходности ОФЗ на среднем участке кривой находятся на уровнях 12,2-12,6%.

На этой неделе сбор заявок проведут три эмитента: ВЭБ сегодня закроет книгу заявок на облигации серии БО-05 объемом 20 млрд рублей, Бинбанк 28 августа проведет book building допвыпусков бондов на 3 млрд рублей, а лизинговая компания Европлан (сделка о ее покупке Группой «Бин» сейчас проходит согласование в ФАС) планирует 26 августа с 11:00 до 17:00 по московскому времени провести сбор заявок на облигации серии БО-02 общим объемом 5 млрд рублей и сроком обращения 6 лет.

Сегодня укрепление рубля окажет временную поддержку локальному рынку.

Комментарии по эмитентам

Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги АО «Газпромбанк» «ВВ+» с прогнозом «негативный». Аналитики агентства указывают на высокую системную значимость банка и его важную роль в реализации инициатив правительства по поддержке банковского сектора и российской экономики в целом, а также основного клиента ГПБ – ПАО «Газпром». Прогноз «негативный» отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам Российской Федерации, а также мнение аналитиков том, что объемы государственной поддержки, предоставляемой банку, могут сократиться, а давление на позицию по риску и базу капитала банка, обусловленное ухудшением качества его активов, усилится.

Новость позитивна для бондов компании. На данный момент у Газпромбанка рейтинг «ВВ+» от Standard & Poor’s и Fitch, а также на одну ступень ниже от Moody's («Ва2»). Все три рейтинга имеют «негативный» прогноз. Тем не менее, мы не ожидаем значимой реакции в локальных облигациях банка в силу их низкой ликвидности. Выпуски Газпромбанка предлагают доходность 12,0-12,5% годовых, что не выглядит интересным с учетом роста доходностей ОФЗ в последнюю неделю. На среднем участке кривой она уже превысила 12,2% годовых. В качестве альтернативы бондам Газпромбанка можно рассмотреть облигации Россельхозбанка. Выпуски РСХБ, 20 (дюрация – 0,63 г., YTP – 12,93%) и РСХБ, 22 (дюрация – 1,0 г., YTP – 13,12%) более ликвидны и предлагают сейчас премию порядка в 80 б.п. к ОФЗ.