Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Подтверждение S&P рейтингов ГТЛК позитивно для облигаций компании


[07.09.2015]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

ГТЛК: S&P подтвердило значимость.

Сегодня Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги контрагента ПАО «Государственная транспортная лизинговая компания» (ГТЛК) на уровне "В+/В". Прогноз по рейтингам – «Стабильный». «Рейтинговое действие отражает, с одной стороны, повышение значимости компании для государства и временное улучшение показателей капитализации ГТЛК, последовавшее за докапитализацией компании на 30 млрд руб., а с другой - возрастающие риски, обусловленные деятельностью в сфере операционного лизинга, а также неопределенность относительно среднесрочной бизнес-стратегии компании», - говорится в пресс-релизе агентства

Новость позитивна для облигаций ГТЛК, мы ожидаем динамики лучше рынка в них в краткосрочной перспективе. На рынке локального долга ГТЛК представлена шестью выпусками облигаций, которые (за исключением ГТЛК, БО-03) в отличие от бондов других лизинговых компаний отличает неплохая ликвидность. Эмитент на 100% подконтролен Российской Федерации в лице Министерства транспорта и реализует государственные инициативы развития транспортной инфраструктуры. Недавно было принято окончательное решение о докапитализации ГТЛК на 30 млрд рублей, которые будут направлены на покупку 32 самолетов Sukhoi Superjet в 2015-2017 годах. Кроме этого в середине августа стало известно, что ГТЛК покупает своего конкурента – «Трансфин-М» (принадлежит НПФ «Благосостояние»), что позитивно скажется на бизнесе компании, так как позволит нарастить долю ГТЛК на рынке железнодорожного лизинга. При этом кредитное качество не пострадает, так как покупка актива оформлена в рассрочку на 10 лет, а средства, полученные НПФ «Благосостояние» от продажи, будут направлены на покупку облигаций ГТЛК. Также Объединенная судостроительная корпорация /ОСК/рассматривает варианты поддержки продаж создаваемого гражданского флота через создание кэптивной лизинговой компании или докапитализации существующих лизинговых компаний, в том числе и ГТЛК.

В наш шорт-лист включен выпуск ГТЛК, БО-02 (дюрация – 1,4 г., YTM – 15,82%), который мы считаем лучшим вариантом инвестирования с учетом риск/доходность среди бумаг финансового сектора с дюрацией от года. На наш взгляд, справедливая доходность ГТЛК, БО-02 находится в диапазоне 14,80-15,0% годовых. Выпуск ГТЛК, 01 (дюрация – 0,37 г., YTP – 15,4%) интересен под стратегию удержания до погашения по цене 98,1-98,2% от номинала. Мы включили его в портфель высокодоходных рублевых облигаций «Altitude».

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: