Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийские евробонды на этой неделе могут продолжить консолидироватьс€ на текущих уровн€х


[07.09.2015]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

—охран€юща€с€ волатильность на нефт€ном и валютном рынках осталась определ€ющим фактором дл€ российского сектора еврооблигаций на прошлой неделе. ¬ результате российска€ суверенна€ крива€ минимально скорректировалась вниз по доходности. ƒоходности –осси€-30 и –осси€-42 закончили неделю на отметке 3,5 и 6,3% соответственно. ƒоходность –осси€-23 снизилась с 5,5 до 5,4%. ƒанное значение предполагает спред 329 б. п. к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј, что близко к среднегодовому значению (335 б.п.).

 орпоративный сегмент закончил прошлую неделю с минимальным изменением котировок. Ќаиболее заметный ценовой рост испытывал химический сегмент. ќтметим снижение в выпусках «–усского стандарта» на фоне роста риска, что банку придетс€ списать часть субординированных евробондов из-за нарушени€ регул€тивных коэффициентов достаточности капитала.

”ровень кредитного риска на –оссию CDS 5Y немного вырос на прошлой неделе, превысив уровень 380 б. п. (б. п. — одна сота€ дол€ процентного пункта). ¬ысока€ волатильность на нефт€ном рынке, по-видимому, пока не позвол€ет инвесторам переоценить российский риск в сторону понижени€. ¬ корпоративном сегменте отмечена смешенна€ динамика изменени€ стоимости страховки от дефолта.

ћы не исключаем сохранени€ волатильности на нефт€ном рынке на этой неделе. ¬ этом случае российские евробонды могут продолжить консолидироватьс€ на текущих уровн€х в ожидании четких сигналов дл€ дальнейшего движени€.

»нвестиционные идеи

Ќа прошлой неделе «√азпром» раскрыл показатели за II квартал 2015 г. по ћ—‘ќ. Ќа 30 июн€ 2015 г. чистый долг компании осталс€ неизменным кв/кв на уровне 1,45 трлн руб., а долгова€ нагрузка по метрике «„истый долг/EBITDA», как и кварталом ранее, составила 0,8. ћенеджмент компании не исключил выхода на рынки публичного капитала, при этом сейчас нужды в денежных ресурсах нет: у «√азпрома» сильные позиции по ликвидности, объем которой (1,1 трлн руб.) вдвое превышает краткосрочный долг (508 млрд руб.). ћы выдел€ем выпуск с погашением в 2019 г., который торгуетс€ с премией к кривой эмитента и отличаетс€ высоким купоном.

3 сент€бр€ было объ€влено, что одна из крупнейших компаний  ита€ — Sinopec — может получить 10 % акций нефтехимической компании «—»Ѕ”–». —ообщаетс€, что акции могут быть проданы крупнейшими собственниками компании — Ћ. ћихельсоном и √. “имченко. ¬хождение китайского партнера в капитал «—»Ѕ”–а», на наш взгл€д, позитивно дл€ последнего, поскольку оно открывает возможность дл€ получени€ в китайских банках финансировани€ дл€ крупных проектов «—»Ѕ”–а» — јмурского √’  и «апсибнефтехима. ќжидаетс€, что сделка может быть закрыта до 1 декабр€ 2015 года.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: