Мировые рынки и макроэкономика

Опубликованная накануне сильная статистика по Соединенным Штатам Америки снизила оценку рисков, увеличила вероятность повышения Федрезервом процентных ставок в сентябре, заставила доллар дорожать, отправила рынки акций и доходность государственных облигаций вверх, а цены на нефть продемонстрировали беспрецедентный рост. ВВП США, согласно второй оценке, во II квартале 2015 года относительно первой четверти текущего года вырос на 3,7%, эксперты прогнозировали показатель на уровне +3,2. Количество первичных заявок на пособие по безработице снизилось на 6 тыс обращений до 271 тыс заявок. По всей видимости, столь мощный фактор роста продолжит оказывать сильное влияние на рынки и сегодня.

Вчера взял старт ежегодный экономический симпозиум в Джексон Хоуле. Пока встреча экономистов и политиков не принесла каких-либо значимых новостей. Традиционно на симпозиуме обсуждаются важнейшие насущные вопросы глобальной экономики, и традиционно форум приносит позитивные ожидания и благотворно отражается на настроениях инвесторов.

Прибыль китайских промышленных предприятий по итогам июля сократилась на 2,9% против снижения в июне на 0,3%. В фокусе внимания игроков сегодня в первую очередь будет сильная статистика из США.

Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток уменьшилось на 0,76% до уровня 1,1258 доллара за евро. Сегодня стабилизации ситуации на мировом валютном рынке. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1230-1,1340 доллара за евро.

Котировки черного золота резко пошли вверх после публикации данных по ВВП США, что спровоцировало увеличение оценки темпов роста мировой экономики и темпов роста потребления углеводорода в ближайшее время. За последние сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подорожала на 9,91% до уровня $43,36 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent взлетела на 9,54% до отметки $48,35 за баррель. Сегодня рынок черного золота может скорректировать вчерашний рост, однако позитивные настроения продолжат преобладать в ближайшие дни. Полагаем, Brent в течение дня будет находиться в диапазоне $46,50-48,50 за баррель.

Рубль по итогам вчерашнего дня окреп на 4,52% до уровня 65,81 рубля за доллар. Резкий рост котировок нефти, позитивная статистика из США, увеличения склонности инвесторов к риску – стали драйверами удорожания российской валюты. Сегодня после утреннего продолжения укрепления рубля к уровню 65,00 рублей за доллар, котировки пары USD/RUB могут скорректироваться вплоть до уровня 67,50-68,00 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 73,30-77,15 рубля за евро.

Локальный рынок

Сильные данные по ВВП США спровоцировали взлет котировок нефти почти на 10%, что существенно укрепило российский рубль. На этом фоне отечественный рублевый рынок долга вчера торговался в плюсе. Индекс гособлигаций Московской биржи растет третий день подряд, вчера прибавив еще 0,5%.

Первичный рынок не активен. Однако вчера стало известно, что АФК «Система» утвердила программу облигаций предельным объемом 100 млрд рублей, а «Полюс Золото» готовит программу облигаций на 200 млрд рублей.

На наш взгляд локальный рынок долга не полностью отыграл позитив от роста стоимости нефти и сегодня продолжит демонстрировать позитивную динамику на фоне укрепления рубля.

Комментарии по эмитентам

АФК «Система»

Вчера АФК «Система» объявила неаудированные консолидированные финансовые результаты, подготовленные в соответствии со стандартами МСФО, за 2 квартал 2015 года. Консолидированная выручка группы выросла на 10,8% год-к-году до 164,0 млрд руб., скорректированный показатель OIBDA снизился на 0,9% до 44,3 млрд руб., маржа OIBDA составила 27,0%. Чистая прибыль сократилась на 16,5% год-к-году и на 52% по сравнению с 1 кварталом 2015 года, составив 15,5 млрд рублей.

Отчетность с позиций кредитного профиля нейтральная. Долгова нагрузка по сравнению с 1 кварталом 2015 года немного снизилась. Общий размер кредитов и займов на конец 2 квартала 2015 года составил 480 млрд рублей (-2,4% кв-к-кв), чистый долг уменьшился на 0,5% до 374 млн рублей. Доля краткосрочного долга сократилась до 25%, ее размер 97,9 млрд рублей (против 106,5 млрд рублей денежных средств на балансе) не является критичным для Группы. Ликвидная позиция устойчивая. На нее позитивно повлияли в том числе полученная компенсация от ООО «Урал-Инвест» на общую сумму 12,9 млрд рублей, а также дивидендов от дочерних компаний в размере 20,3 млрд руб. В локальных бондах более интересно смотрится выпуск АФК Система, 04 (дюрация – 0,5 г., YTP – 13,87%), который подходит под стратегию удержания до погашения по цене 97,5-97,6% от номинала.