Мировые рынки и макроэкономика

Спрос на рисковые активы снижается в понедельник утром, во главе с падением котировок в Китае вопреки пятничному закрытию Уолл-стрит на позитивной территории после того сильные данные по производственной активности в США перевесили уже учтенный рынком негатив относительно наступившего в США секвестра.

Акции в Китае теряют около 3 процентов, а в Гонконге и Австралии рынки просели более чем на 1,3 процента после пятничных заявлений Пекина о возможном введении мер по замедлению рынка недвижимости, а также на фоне воскресных данных о замедлении темпов роста сектора услуг до минимума 5 месяцев.

Единая европейская валюта также не демонстрирует в понедельник утром значимых признаков к укреплению, оставаясь вблизи пятничного минимума 2,5 месяцев, на фоне сохранения долларом крепкой позиции после выхода в пятницу неожиданно сильных данных о производственном секторе США.

Инвесторов в номинированные в долларах активы не слишком испугал наступивший в Штатах секвестр бюджета объемом 85 миллиардов долларов до конца года, после того как в пятницу вечером Бараку Обаме так и не удалось договориться с республиканцами о смягчающих автоматическое сокращение затрат мерах.

На этом фоне американскому рынку акций удалось закрыть пятницу и всю прошлую неделю в небольшом плюсе, хотя сегодня утром фьючерс на индекс S&P 500 вслед за рынками акций АТР уже существенно сдал относительно пятничных максимумов, торгуясь ниже отметки в 1.509 пунктов.

На рынках гособлигаций США и Европы в пятницу, несмотря на множество статистики и политических новостей из Вашингтона, ситуация продолжила развиваться в рамках тенденции последних дней.

На фоне официального наступления секвестра бюджета США доходность американских 10-летних облигаций под занавес торгов опустилась к минимуму прошлой недели и всего месяца на отметке 1,84 процента, где она продолжает находиться сегодня утром.

В Европе доходности гособлигаций Италии и Испании также продолжили находиться в коридоре середины прошлой недели вблизи максимальных за 2,5 месяца значений на фоне отсутствия явно позитивных данных о экономике региона и с учетом сохраняющейся неопределенности относительно способности парламента Италии к принятию дополнительных мер экономии бюджета.

С точки зрения выхода макроэкономических данных понедельник будет довольно спокойным днем за исключением выхода днем цифр по безработице в Испании за февраль и данных о настроениях потребителей еврозоны за прошлый месяц. В США вечером ожидается выход статистики о деловых условиях в марте от NAPM Нью-Йорка и размещение коротких нот Казначейства позже по ходу торгов на Уолл-стрит.

Мы ожидаем нейтральной динамики на рынках рисковых активов сегодня по ходу дня с незначительными отклонениями от уровней конца прошлой недели. Днем на направление движения рынков может оказать некоторое влияния макроэкономическая статистика из Европы, тогда как тон вечерней части торгов будет задавать динамика фондовых индексов на Уолл-стрит.

Долговой рынок

Еврооблигации

На вторичном рынке российских корпоративных еврооблигаций в пятницу преобладали позитивные настроения.

В корпоративном секторе более двух третей выпусков завершили день в зеленой зоне, при этом список лидеров роста возглавили облигации компаний финансового сектора во главе с выпусками МКБ-18 и Альфабанк-21 и ВТБ-49.

Неплохо себя чувствовали и выпуски ВЭБ-20, ВЭБ-22 , Роснефть-22 и Вымпелком-21, выросшие в цене по итогам дня более чем на четверть процента.

Среди подешевевших бумаг большая часть отечественных еврооблигаций закрылась в пятницу незначительно ниже уровня предыдущего дня и лишь два выпуска потеряли более четверти процента, наиболее ликвидным из которых является Вымпелком-23.

На прошлой неделе российские еврооблигации показали довольно сильный рост. Особенно активные покупки наблюдались в бумагах с высокой дюрацией. Это может свидетельствовать о развороте тренда и новом витке роста на рынке российских еврооблигаций.

Мы рекомендуем увеличивать среднюю дюрацию портфеля в краткосрочной перспективе, покупая «длинные» бумаги компаний, близких к государству. В особенности, нам интересны выпуски Газпром-34 и Газпром-37, Газпром-18, ВТБ-22 и ВТБ-18.

Комментарии

Русал

Один из крупнейших производителей алюминия в мире, компания «Русал» сообщила в понедельник утром о результатах за четвертый квартал и весь прошлый год, по итогам которого чистый убыток компании составил 55 миллионов долларов против прибыли в размере 237 миллионов в 2011 году.

Выручка компании в прошлом году снизилась на 11,4 процента до 10,9 миллиарда долларов, а скорректированная EBITDA, не учитывающая единоразовые доходы и расходы, уменьшилась на 63,6 процента в годовом исчислении до 0,9 миллиарда долларов.

По итогам последних трех месяцев 2012 года "Русалу" удалось заработать 62 миллиона долларов против убытка в, почти, 1 миллиард годом ранее, хотя и выручка, и скорректированная EBITDA снизились на 6,5 и 42,1 процента, соответственно.

До некоторой степени позитивным для компании фактором стало сокращение чистого долга компании в 2012 году на 2 процента в сравнении с тем, что было годом ранее, до уровня 10,8 миллиарда долларов.

Кроме того, в своем отчете компания сообщила о росте по итогам 2012 года на 1,2 процента совокупного производства алюминия до уровня 4,17 миллиона тонн.

Важно отметить также заявление компании о сокращении в 2013 году производства на 300 тысяч тонн алюминия на неэффективных производственных мощностях, что должно помочь повысить маржинальные показатели бизнеса.

Мы оцениваем вышедший отчет «Русала» как нейтральный для привлекательности еврооблигаций компаний металлургического сектора, где по-прежнему интересными остаются выпуски Евраз-18 и Северсталь -17.

Внешторгбанк

Второй по величине активов российский банк, ВТБ, в пятницу сообщил о размещении еврокоммерческих бумаг (ECP) серии 20 на сумму в 20 миллионов долларов с погашением в феврале 2014 года.

Согласно зарегистрированной в июле 2012 года программе, ВТБ может привлечь до 2 миллиардов долларов в рамках размещения бумаг сроком до одного года в долларах, евро, иенах, рублях или фунтах стерлингов.

Выпуск, о котором было объявлено в пятницу, стал двадцатым по счету в рамках данной программы, а всего к текущему моменту ВТБ с ее помощью привлек средств на общую сумму около 652 миллионов долларов.

Данное размещение не окажет влияния на динамику еврооблигаций банка.