Как нам стало известно, Национальный банк Беларуси с 20 апреля поднимает ставку рефинансирования с 12% до 13% годовых. Это продолжение политики дорогих денег, которая начала реализовываться еще в марте, когда НББ повысил ставку на 1,5%, после длительной череды снижения до 10,5%. Комментируя повышение ставки, НББ отметил, что повышение ставки направлено в первую очередь на поддержание положительного значения реальных ставок на денежном рынке и росту депозитов физических лиц. При этом инфляционное давление остается низким - всего 1,9% за март месяц (по сравнению с мартом 2010 года 13,9%. На наш взгляд, данное решение так же снизит и риски связанные с недостаточностью валютных резервов в стране, т.к. существенные излишки денежной массы будут изъяты из обращения и направлены на депозиты коммерческих банков. Это в итоге приведет к укреплению национальной валюты к другим валютам и повысит курс белорусского рубля. Как мы думаем данное решение также повышает вероятность получения необходимого кредита от России, т.к. оно полностью соответствует политике Правительства России, направленной на борьбу с растущими инфляционными ожиданиями в стране.

На фоне позитивных новостей мы ожидаем, что еврооблигации Беларуси отреагируют ростом котировок.