Итоги заседания FOMC и решения ФРС о ставке

Вчера были оглашены итоге заседания комитета по открытым рынкам США (FOMC) и решение ФРС о ставке процента.

Итоги заседания следующие:

- Ставка оставлена на уровне 0% – 0.25% (нейтрально)
- Прогнозы экономического развития США понижены (негативно)
- Стимулирующие меры заканчиваются в текущем месяце и новых мер не анонсировано (негативно).

В целях способствования продолжающемуся восстановлению экономики и обеспечения долговременного приемлемого уровня инфляции ФРС приняло решение сохранить диапазон 0%-0.25% по процентной ставке для федеральных фондов. ФРС по-прежнему рассчитывает, что экономические условия, включая невысокий уровень ставок использования финансовых ресурсов, и слабое инфляционное давление в среднесрочной перспективе позволят, вероятно, гарантировать исключительно низкую базовую процентную ставку в течение длительного периода.

Решение по ставке совпало с ожиданиями рынка. Однако Федеральная комиссия по открытым рынкам ФРС США также прокомментировала свое решение и текущую ситуацию в стране, и комментарии эти не обрадовали инвесторов.

Бернанке уверял, что ФРС стремится в соответствии со своими полномочиями содействовать максимальной занятости и стабильности цен. однако безработица остается высокой, хотя ФРС и рассчитывает, что подъем экономики в ближайшие кварталы позволит постепенно снизить уровень безработицы до приемлемых значений.

Увеличение цен на энергоносители и другие товарно-сырьевые ресурсы подтолкнуло вверх инфляцию в последнее время. ФРС полагает, что это носит преходящий характер и ожидает уменьшения инфляции до тех уровней, которые ФРС считает целесообразными в долговременном плане, но будет пристально наблюдать за развитием инфляции и инфляционных ожиданий.

Прогнозы развития экономической ситуации в США были пересмотрены в сторону ухудшения. Ожидается, что ВВП США покажет повышение на 2,7-2,9% по итогам 2011 г, в то время как ранее прогнозировалось расширение экономики на 3,1-3,3%. Рост инфляции без учета цен на продукты питания и энергоносители ожидается на уровне 1,5-1,8% против ранее озвученных прогнозов в 1,3-1,6%. Консенсус ФРС касательно безработицы также ухудшился: ожидается, что ее уровень в четвертом квартале 2011 г. составит от 8,6% до 8,9%, хотя ранее прогнозировалось 8,4%-8,7%.

Глава ФРС Б. Бернанке назвал факторы, вызвавшие в начале года спад активности в экономике и ускорение инфляции, "временными", спровоцированными всплеском роста цен на сырье и японской катастрофой. Однако, когда господина Б. Бернанке в ходе его выступления вчера спросили о том, какие факторы он считает позитивными и "постоянными", он фактически ушел от ответа.

Тем не менее, ФРС констатирует, что уровень семейных расходов повышается, фирмы увеличивают вложения в оборудование и программные продукты, но при этом все еще мало инвестируют в капитальное строительство, а жилищный сектор по-прежнему находится на депрессивном уровне.

Что касается стимулирующих мер, завершение программы по приобретению казначейских облигаций на сумму $600 млрд. произойдет в текущем месяце, в соответствии с планом. Каких-либо конкретных сведений по поводу нового этапа вливания денег в экономику предоставлено не было, однако Бен Бернанке добавил, что ЦБ может принять дополнительные меры поддержки, если того потребует ситуация.

В ближайшей перспективе рынку предстоит для себя решить, были ли итоги прошедшей сессии FOMC отражением слабости макроэкономических позиций ФРС или, наоборот, выражением уверенности в своей политике и благоприятной реакции рынка на нее в среднесрочном периоде. Вчера американские индексы отреагировали на итоги заседания негативно, закрывшись в красной зоне, несмотря на позитивное начало сессии. S&P500 потерял 0,65%, Dow Jones снизился на 0,66%, NASDAQ опустился на 0,67%.

Мы все же оцениваем итоги заседания негативно: несмотря на традиционные заверения о том, что ситуация под контролем, по сути, не было озвучено ни одного позитивного момента, за исключением сохранения ставки, в чем и так мало кто сомневался. При этом ФРС была вынуждена признать, что ее прогнозы излишне оптимистичны, и ситуация в экономике de facto не улучшается. Экономика не только плохо растет, но и демонстрирует ускорение инфляции, что демонстрирует неэффективность мер количественного смягчения. Если не удастся взять инфляцию под контроль, о длительном поддержании ставки на низком уровне не может быть и речи. Кроме того, меры, анонсированные в рамках QE2 по сути подходят к своему завершению, но никаких новых программ анонсировано не было.