Мировые рынки и макроэкономика

В пятницу мировые рынки рисковых активов росли после публикации позитивной статистики по США и Китаю. Индекс S&P500 вырос на 0,34%, правда доходность treasures вновь падала. В частности, доходность UST-10 снизилась на 4 б.п. до 1,84% годовых.

В пятницу стало известно, что республиканское большинство достигло соглашения о временном увеличении предельной величины госдолга США на 3 месяца, до 15 апреля. Голосование по этому законопроекту состоится в среду. С одной стороны это уменьшает неопределенность в краткосрочной перспективе и дает американским законодателям дополнительное время для достижения консенсуса относительно секвестра бюджета. С другой стороны, далеко не факт, что за это время республиканцы и демократы смогут достичь согласия относительно расходной части бюджета. Впрочем, это безусловно позитивный шаг, указывающий на то, что в конечном итоге, республиканцы готовы пойти на уступки, чтобы избежать технического дефолта США.

На рынках будет преобладать «боковая» динамика

Сегодня в США – национальный праздник, День Мартина Лютера Кинга. В этой связи, американские биржи работать не будут. Выход важной макроэкономической статистики также сегодня не ожидается, поэтому вряд ли мы увидим выраженную динамику на мировых рынках.

В Европе сегодня состоится первое в этом году заседание Еврогруппы. Ключевой темой обсуждения станет вопрос предоставления помощи напрямую европейским банкам через механизм ESM в кредитования правительства. Будут обсуждаться сроки и сам механизм спасения «проблемных» банков, а также вопрос дальнейшего управления «плохими» активами таких банков. Кроме этого, возможно будет затронут вопрос о предоставлении помощи Кипру, однако конкретных решений принято не будет как минимум до февральских выборов на Кипре. Предполагается, что возможная сделка между ЕС и Кипром будет достигнута не раньше марта.

Долговой рынок

Еврооблигации

На рынке российских еврооблигаций в пятницу вновь наблюдалась противоречивая динамика. Суверенные бонды находились под давлением, выпуск Россия-30 снизился на 0,15% и завершил день на уровне 126,65% от номинала. Это было предсказуемо, учитывая позитивную статистику и продолжающиеся покупки на рынке акций.

В большинстве корпоративных евробондов наблюдалась нейтральная динамика, изменения цен не превышали 0,1%, за исключением «длинных» бумаг, в которых вновь наблюдались довольно агрессивные покупки. Лидерами стали «вечный» евробонд ВТБ, который вырос на 0,5%, а также Евраз-18, показавший такой же рост. «Длинные» евробонды Вымпелкома прибавили в районе 0,2%. Вновь лучше рынка выглядели Распадская-17 и Евраз-17 (рост в районе 0,25%), а также Северсталь-22 (+0,45%).

Сегодня ожидаем преобладание боковой динамики на рынке, за исключением некоторых выпусков, в которых сохраняются торговые идеи.

Комментарии

Евраз: производственные результаты по итогам года оказались ожидаемо слабыми. Ждем восстановления в 2013 году. Евробонд Евраз-18 сохраняет привлекательность

Евраз в пятницу опубликовал производственные результаты за 4 квартал и 2012 год. Обошлось без сюрпризов, данные оказались слабыми.

Производство стали в 4 квартале снизилось на 6,0% кв/кв из-за проведения планового ремонта на одном из заводов холдинга, а также в связи с временной приостановкой чешского подразделения EVRAZ Vitkovice Steel. Как отмечается в релизе, чешский завод уже возобновил свою работу в январе 2013 года. Добыча коксующегося угля также упала на 6,0% кв/кв.

По итогам года, производства стали и стальной продукции упала на 5,0% г/г и 4,0% г/г соответственно. При этом, производство стальной продукции, за исключением внутригрупповых поставок, упало на 6,4% г/г. В отчете отмечается, что основным фактором снижения стал капитальный ремонт на многих заводах компании. Производство железнорудного сырья сократилось на 2,0% г/г Добыча рядового коксующегося угля выросла на 35% по сравнению с 2011 г. за счет более стабильной работы шахт «Южкузбассугля».

Средние цены реализации основных групп продукции сократились повсеместно.

Падение цен и производства найдет отражение в снижении денежных потоков компании по итогам 2012 года. В 2013 году мы ожидаем слабое восстановление, на фоне ускорения роста азиатских стран и восстановления экономики еврозоны к концу года.

Евробонд Евраз-18 остается интересным для покупки. Спрэд Евраз-18-Северсталь-17 сократился к настоящему моменту до 151 б.п. Мы ожидаем сужения до 110-120 б.п.