Мировые рынки и макроэкономика

Довольно слабая статистика с рынка недвижимости в США (продажи новостроек упали на 11,5% и составили 468 тыс. по сравнению с 529 тыс. месяцем ранее, тогда как аналитики прогнозировали 550 тыс.) не принесла оптимизма, так как рынок и так не верит в то, что в среду ФРС начнет повышать ставки (вероятность оценивается в 4%). Скорее всего, и до конца года ставки останутся неизменными (вероятность повышения в декабре оценивается в 35%).

В Европе из важной статистики можно отметить публикацию индекса делового оптимизма IFO Германии за октябрь, составившего 108,2 пункта при средних прогнозах в 107,9 пункта. Но, учитывая, что прошлое значение индекса было 108.5 пунктов, много силы «быкам» эти данные также не прибавили, поддержав только торги в Германии.

Как мы и ожидали, главная валютная пара продолжила мягко корректироваться наверх после обвала накануне, достигнув в моменте отметки в 1.1068. ближайшая цель коррекции 1.1109, но не факт, что «быкам» хватит на это сил. Поддержка – локальный минимум в районе 1.0989.

Так и не получив долгожданных драйверов для роста, после довольно слабых корпоративных данных, а также после публикации очередных негативных прогнозов от Goldman Sachs, нефть вновь предприняла попытку снижения во второй половине дня. Фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в декабре по итогам торгов на NYMEX снизились на $0,62 до уровня $43,98 за баррель. Brent с утра торгуется в районе $47.15 за баррель.

Рубль долго игнорировал нефть, но выраженное снижение все же утянуло за собой котировки национальной валюты, а с ними и фондовые площадки. Торги в итоге закрылись выше отметки в 63 рубля за доллар. На открытии ослабление может продолжиться, дальнейшая динамика будет зависеть от нефти.

Локальный рынок

Вчера ослабление рубля, вызванное снижением нефтяных котировок, было проигнорировано рынком локального долга. Ценовой индекс гособлигаций Московской биржи не изменился. Доходности ОФЗ находятся вблизи отметки в 10% годовых, отражая, на наш взгляд, слишком оптимистичные прогнозы снижения ключевой ставки на заседании в пятницу. На наш взгляд, регулятор ограничится снижением на 50 б.п.

Наиболее вероятным сценарием на сегодня является умеренно-негативная динамика.

Комментарии по эмитентам

Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг дефолта АКБ «ПЕРЕСВЕТ» на уровне «В+». Прогноз по рейтингу изменен с «негативного» на «стабильный». Изменение прогноза обусловлено ожиданиями Fitch, что «потенциальное ухудшение качества активов будет достаточно постепенным из-за относительно консервативного подхода к кредитованию с фокусом на кредитах под обеспечение и/или связанных с государством заемщиках».

Рейтинговое действие позитивно для бондов банка. Standard & Poor's также рейтингует АКБ «ПЕРЕСВЕТ» на уровне «В+» со «стабильным» прогнозом. На наш взгляд, бонды банка на данный момент являются одними из наиболее интересных среди выпусков эмитентов третьего эшелона банковского сектора. Премии к ОФЗ от 400 б.п. и более выглядят достаточно щедро и не соответствуют финансовому профилю банка. Недавно АКБ «ПЕРЕСВЕТ» опубликовал сильные предварительные финансовые итоги деятельности за 9 месяцев 2015 год, отчитавшись о полученной в отчетном периоде прибыли в размере 1,8 млрд. рублей. На 30.09.2015 г. капитал достиг 26,6 млрд. рублей, активы-нетто - 166,8 млрд. рублей. Кредитный портфель вырос на 38% до 118,6 млрд. рублей за счет увеличения кредитования инфраструктурных проектов и кредитов, выданных предприятиям малого и среднего бизнеса. При этом объем просроченных кредитов на конец отчетного периода составляет менее 0,5% кредитного портфеля.

Сейчас банк активно привлекает средства на публичном рынке. Облигации пользуются спросом у инвесторов, размещения проходят успешно. На прошлой неделе банк завершил размещение биржевых облигаций серии БО-П02 объемом 3,5 млрд рублей, которое прошло с переподпиской и позволило установить ставку 1го купона по нижней границе ориентира – 13,5% годовых (что соответствует доходности к 3-летней оферте в размере 13,96 годовых). Данный выпуск, как и БО-П01 объемом 5 млрд рублей, размещался в рамках программы биржевых облигаций общим объемом до 100 млрд рублей. Рекомендуем к покупке выпуск ПЕРЕСВЕТ, БО-02 (дюрация – 0,9 г., YTP – 14,80%), который предлагает интересную доходность среди облигаций банков – аналогов. Премия к кривой ОФЗ в 500 б.п для банка с устойчивым кредитным профилем выглядит избыточной.