Денежный рынок, перспективы

Несмотря, на всё возрастающее инфляционное давление, темпы роста экономики США остаются очень низкими. По этой причине, американские финансовые власти будут вынуждены продолжать стимулировать экономику. На этот раз основным стимулом экономики, будет снижение дефицита бюджета за счет повышения налогов на богатых, а также налоговые послабления для малого бизнеса. При этом, как ранее заявлял Бэн Бернанке, ставка рефинансирования будет оставаться на беспрецедентно низком уровне не менее чем до середины 2013 года. Стоит понимать, что ситуация будет меняться и решения относительно проведения сверхмягкой денежной политики буду приниматься исходя из текущей реальности, но сам факт такого заявления говорит о том, что рынок, по-прежнему, нуждается в дешевых денежных ресурсах. А если рынок нуждается в ликвидности, он её получит. Отсюда мы ожидаем, доллар будет оставаться на низком уровне до конца 2013 года, пока экономика не наберет достаточных темпов роста, чтобы начать ужесточать кредитно-денежную политику.

Европейский Центральный банк также вынужден проводить мягкую кредитно-денежную политику, однако в распоряжении ЕЦБ гораздо меньше возможностей для маневра. Вопрос обслуживания долга некоторыми государствами Евросоюза и сильное инфляционное давление заставляет балансировать ЕЦБ на тонкой грани между жесткими мерами, направленными на борьбу с инфляцией, и необходимыми мерами для обеспечения рынка ликвидностью и необходимостью снижать стоимость заимствования.

Как говорили выше, по нашим прогнозам, темпы роста ВВП США ускорятся, и ФРС получит возможность борьбы с инфляцией путем повышения ставки рефинансирования, мы ожидаем, в 2014 году учетная ставка вырастет до 0,75%. На этом фоне мы ожидаем волну укрепления национальной валюты США. В дальнейшем повышение ставок другими центральными банками приведет к плавному снижению стоимости американского доллара.

Недавно Швейцарский Национальный банк заявил о том, что вынужден предпринять меры по сдерживанию укрепления франка. Первые результаты мы видим уже сейчас. Достигнув в августе текущего года значения 0,7100 к доллару, швейцарская валюта стала ослабляться и достигла в настоящий момент значения 0,8865.

Японии крайне важно в сложившейся ситуации сдержать укрепление иены и ослабить национальную валюту. Сейчас это плохо удается, однако в дальнейшем японцы предпримут максимум усилий для ослабления иены.

Канадский доллар, как сырьевая валюта будет испытывать давление и укрепляться в связи с высокими ценами на товарные активы. Несмотря на большие трудности в развитии мирового хозяйства мы позитивно смотрим на дальнейшее развитие ситуации. После текущего спада в динамике роста ВВП ведущих экономик мира мы прогнозируем постепенное восстановление и увеличение темпов роста ВВП. С этим фактором мы связываем дальнейший рост цен на товарные активы.