Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: ƒешевеюща€ на решении »ранского вопроса нефть не позволит сегодн€ локальному рынку продолжить рост


[14.07.2015]  UFS Investment Company    pdf  ѕолна€ верси€

ћировые рынки и макроэкономика

¬чера, после прин€ти€ в ходе саммита главами государств ≈врозоны решени€ об оказании помощи √реции принесло рынкам некоторое облегчение. Ќо, реакци€ рынков не была безудержно бурной, инвесторы прекрасно понимают, что сделан только первый шаг к решению проблемы. “еперь, дл€ вступлени€ соглашени€ об оказании јфинам финансовой помощи в силу необходимо согласие парламентов всех членов европейского валютного союза, а главное согласие греческого парламента. » тут встает вопрос, проигнорирует ли греческие народные избранники результаты референдума, и примут ли помощь ≈вросоюза. ≈сли предположить, что вопрос об оказании јфинам помощи будет решен окончательно, возникает вопрос о кредитно денежной политике ‘–— —Ўј, котора€ принима€ решение об увеличении процентных ставок, учитывает, в том числе, состо€ние дел в ≈вропе. —оотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних торговых суток упало на 1,24% до уровн€ 1,1005 доллара за евро. —егодн€ евро может притормозить ослабление, поскольку решение греческого вопроса не выгл€дит окончательным. —уществует неопределенность, что может привести к росту волатильности пары. ѕолагаем, в течение дн€ пара EUR/USD будет находитьс€ в диапазоне 1,0960- 1,1110 доллара за евро.

—егодн€ в ¬ене состоитс€ заседание глав министерств иностранных дел так называемой «шестерки» и »рана, на котором может быть окончательно решена судьба €дерной программы »сламской –еспублики. ѕодобный прогресс в переговорах шестерки и “егерана увеличивает веро€тность роста добычи и предложени€ нефти, что оказывает давление на стоимость черного золота нар€ду с укрепл€ющимс€ долларом. —держивающим снижение цен на углеводород фактором стал рост объема экспорта из ѕоднебесной.

Ќефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 0,41% до уровн€ $51,47 за баррель. —тоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,10% до уровн€ $57,27 за баррель. —егодн€ цены на нефть могут остатьс€ под давлением, наметившеес€ соглашение с »раном продолжит оказывать давление на котировки углеводорода. ѕолагаем, Brent в течение дн€ будет находитьс€ в диапазоне $56,00-58,50 за баррель.

–убль по итогам вчерашнего дн€ ослаб на 0,23% до уровн€ 56,55 рубл€ за доллар. —охран€ющийс€ высокий уровень рисков по греческому вопросу, небольшое снижение цен на нефть, укрепление доллара ко многим мировым валютам - оказали давление на рубль. —егодн€ российска€ валюта может продолжить умеренно снижатьс€. ѕолагаем, соотношение доллара и рубл€ в течение дн€ будет находитьс€ в диапазоне значений 56,20-57,20 рубл€ за доллар. ≈дина€ европейска€ валюта будет находитьс€ в пределах значений 62,00-63,20 рубл€ за евро.

Ћокальный рынок

Ќа «греческом» оптимизме рынок облигаций вчера завершил день ростом. »ндекс гособлигаций ћосковской биржи добавил 0,2%, корпоративных бондов – 0,1%. јктивность инвесторов низка€. ќборот торгов на рынке во всех сегментах составил вчера 6 млрд рублей.

–ынок размещений активен. —егодн€  Ѕ "ћосковское ипотечное агентство" проводит сбор за€вок инвесторов на дополнительный выпуск N1 биржевых облигаций серии Ѕќ- 03 объемом 2 млрд рублей, Ѕанк "ѕересвет" и ќјќ «ѕолюс «олото» размещают новые выпуски на 2 и 15 млрд соответственно.

»сход€ из мониторинга Ѕанк –оссии максимальна€ процентна€ ставка (по вкладам в российских рубл€х) дес€ти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в 1 декаде июл€ снизилась до 11,04%.

ѕолагаем, дешевеюща€ на решении »ранского вопроса нефть не позволит сегодн€ локальному рынку продолжить рост.

 омментарии по эмитентам

¬ыручка X5 Retail Group в 1-м полугодии 2015 года выросла на 27% (год-к-году) до 380,6 млрд рублей. —редний чек в магазинах X5 Retail Group в июне 2015 года вырос на 7,5%, за 6 мес€цев 2015 года - на 13,4%. ѕо итогам 1-го полугоди€ 2015 года X5 Retail Group расширила торговую площадь на 271,4 тыс квадратных метров. ќсновной рост группы в €нваре-июне 2015 года обеспечила сеть магазинов «ѕ€терочка». —опоставимые продажи в магазинах X5 Retail Group за 1 полугодие увеличились на 16%, траффик - на 2,6%.

X5 Retail Group удалось в июне обогнать ћагнит, продемонстрировав 28,2%-ый рост чистой выручки против 24,57% у ћагнит. “ем не менее, по итогам 6 мес€цев 2015 год X5 Retail Group выгл€дела слабее ближайшего конкурента. Ќа рынке локального долга X5 представлена четырьм€ выпусками облигаций, которые на данный момент справедливо оценены рынком. ¬ бумагах ритейлеров мы отдаем предпочтение недавно размещенному выпуску ќ' ≈…, Ѕќ-05 (дюраци€ – 0,8 г., YTP – 14,8%), предлагающему лучшую доходность среди облигаций ритейлеров. ѕреми€ в 200 б.п. к Ћента, 03 выгл€дит избыточной даже с учетом более слабых темпов роста выручки и более низких показателей эффективности, продемонстрированных ќ' ≈… по итогам 2014 года. ќ' ≈… показал минимальный среди публичных продуктовых ритейлеров темп роста продаж (+9%) по сравнению с 32% у ћагнита и 34% у Ћенты. Ќа наш взгл€д, справедливый уровень доходности ќ' ≈…, Ѕќ-05 находитс€ в диапазоне 14,2-14,5% годовых.

¬чера агентство Fitch повысило рейтинги «јкрон» с ¬+ до ¬¬-. ѕрогноз — «стабильный». јналитики агентства считают, что операционный профиль компании принципиально улучшилс€ благодар€ вертикальной интеграции в сегменте фосфатов. ¬ свою очередь «стабильный» прогноз отражает уверенные прогнозные оценки прибыли «јкрона», св€занные с предсто€щим увеличением объема производства фосфатного концентрата и аммиака.

” «јкрона» остаетс€, таким образом, рейтинг от Moody's на ступень ниже. ћы не ожидаем существенной реакции рынка на положительное рейтинговое действие в бондах компании. Ќа рынке обращаютс€ три рублевых выпуска «јкрона», два из которых јкрон, 04 и јкрон, 05 низколиквидны. Ѕолее ликвидный јкрон, Ѕќ-01 (дюраци€ – 0,26 г., YTM – 12,1%) не предлагает интересных идей, торгу€сь с доходностью адекватной кредитному профилю эмитента.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: