ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынки быстро охладели к SEC
• Российские еврооблигации пока вырасти не успели
• Новые суверенные евробонды РФ: неофициальные ориентиры

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Котировки продолжили движение вниз
• МКБ-5: новый купон по рынку
• Росгосстрах собирается выйти на рынок

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки снизились, рубль может возобновить укрепление
• Реальный сектор демонстрирует некоторое улучшение

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Дикси рассматривает возможность рефинансирования синдицированного кредита
• ЮТэйр планирует существенно нарастить флот, негативно для облигаций

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• С учетом того, что сужение кредитных спредов в первом эшелоне маловероятно, а риск расширения достаточно велик, мы рекомендуем пока ограничиваться выпусками Москвы и ОФЗ. Из бумаг 2 эшелона мы находим привлекательным Якутскэнерго-2, который эмитент вернул в рынок. Из более рисковых бумаг рекомендуем обратить внимание на выпуски ЛСР-2, ЛенСпецСМУ, предлагающие одни из наиболее высоких доходностей среди бумаг ломбардного списка, тем, кто не боится банковского риска – РенКапКБ-2. Тем же, для кого ломбардный список не является критическим, советуем взглянуть на Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее привлекательными на российском рынке, с учетом очень узких спредов по второму эшелону. Особенно мы выделяем Gazprom 19 и Gazprom 20. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15 и Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, а также Tatfondbank 12 с купоном 12.00%. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Погашения: Банк Солидарность-2, Виват-финанс-1