Комментарий к событиям

• Потребительская инфляция остается нулевой

• Валютные резервы выросли благодаря интервенциям и падению доллара

О динамике потребительских цен

Вчера ФСГС опубликовала данные о динамике потребительских цен на второй неделе октября. Согласно официальным данным, инфляция по-прежнему остается нулевой.

Основная причина нулевых темпов роста цен та же, что и ранее – дешевеющая плодоовощная продукция. Цены на эту группу товарных позиций в среднем снизились на 1.9% за неделю с 6 по 12 октября. При этом цены на многие продукты питания, не относящиеся к фруктам и овощам, если и росли, то весьма умеренно. Пожалуй, некоторое ускорение можно было отметить только в группе молочных товаров – цены в российской рознице начали расти вместе с окончанием «высокого» сезона и вслед за фьючерсами на молоко на мировых биржах, которые к настоящему моменту поднялись уже внушительно.

Признаться, подобное поведение цен остается для нас неожиданностью, и пока мы считаем его временным. В части продовольственных товаров оно может объясняться неплохим урожаем и динамичным укреплением рубля по отношению ко многим валютам стран СНГ, что могло создать благоприятные условия для поставок товаров нового урожая в Россию.

О динамике золотовалютных резервов

Сегодня Банк России опубликовал данные о динамике золотовалютных резервов за период со 2 по 9 октября. За неделю они увеличились на USD7.2 млрд. до USD418.7 млрд.

Прирост оказался чуть выше наших ожиданий – по нашим прогнозам, рост курсов евро и британского фунта по отношению к доллару должен был дать около USD2.3 млрд. прироста в резервы, еще около USD4.2 млрд. – валютные интервенции. Свой пусть небольшой, но положительный вклад могли внести переоценка СДР и золота. Оставшееся (в пределах USD500 млн.) может объясняться операциями по валютным корсчетам в ЦБ.

Мы также ожидаем, что публикуемые Банком России данные о золотовалютных резервах за эту неделю принесут их дальнейший рост – интервенции регулятора продолжаются, да и доллар пока все еще движется вниз по отношению ко многим валютам.

О денежном рынке

Среда хоть и характеризовалась довольно высокой волатильностью ставок денежного рынка, но все же выдалась спокойнее вторника. Открытие в сегменте однодневных МБК и в сегменте валютных свопов проходило на довольно комфортных уровнях – в первом случае 5.5-6.0%, во втором – в районе 6.5-7.0%. После этого рубли довольно быстро начали дорожать, и уже к полудню однодневные средства на межбанке стоили около 7.0%, а в сегменте валютных свопов достигали 8.0%. Однако на этих уровнях рынок долго не продержался и быстро пошел вниз – к вечеру до 4.0-4.5% по рублям на межбанке и 3.5-4.0% на валютных свопах ММВБ.

За прошедший день корсчета кредитных организаций в ЦБ немного подросли – с RUB518.4 млрд. до RUB529.3 млрд., депозиты снизились с RUB300.8 млрд. до RUB260.5 млрд. При этом задолженность по операциям рефинансирования ЦБ упала заметно, однако это снижение было в значительной степени компенсировано ростом депозитов Минфина.

Динамика рубля вчера на валютном рынке снова ничем определенным не характеризовалась. После открытия торгов в районе RUB35.9 за бивалютную корзину, ее стоимость поначалу динамично поднялась выше RUB36.0, однако на протяжении большей части дня доминировало, скорее, снижение. В итоге торги закрылись в районе уровней открытия.