Внешние рынки

US Treasuries

Мнений много, договориться сложно.

В четверг котировки американских казначейских облигаций продолжили снижение на фоне сильной экономической статистики и материалов протокола последнего заседания ФРС. Так, в сентябре розничные продажи выросли на 0,5% – больше, чем прогнозировал рынок, тогда как снижение розничных продаж без учета автомобилей оказалось меньше ожиданий. Дополнительным стимулом для продаж КО стала новость об истощении коммерческих запасов сверх прогноза. Кроме того, основу для продажи безрисковых активов заложил и квартальный отчет JP Morgan, прибыль которого почти в два раза перекрыла ожидаемый рынком результат.

Впрочем, главным событием среды все же по праву можно назвать публикацию протокола последнего заседания ФРС. Как часто это бывает, рынок не получил однозначного ответа на свои вопросы, в том числе и по реализации Стратегии Выхода (Exit Strategy). Единственное, в чем сошлись члены комитета – американская экономика ужа начала выходить из рецессии. В остальном мнения представителей денежных властей разошлись. И все же определенные итоги заседания подвести можно:

• Процентные ставки были сохранены на прежнем уровне по причине того, что возможная экономия от повышения стоимости кредитов ФРС, не перекрывает явных возможных положительных моментов для экономики при текущем уровне ставок. Другими словами, рост экономик по-прежнему важнее, чем негативные последствия и том числе разгон инфляции;

• Программа по выкупу ипотечных ценных бумаг расширена до конца первого квартала 2010 г., дабы не спровоцировать шока от ее резкого сворачивания;

• Восстановление экономики продолжится вплоть 2011 г, однако на рынок труда может восстанавливаться несколько медленнее;

• Несмотря на ускорение темпов роста производства, высокий уровень безработицы сохраниться вплоть до конца 2011 (9,25% – до конца 2010 г.и 8% - к концу 2011 г.).

Сегодня в США свои квартальные отчеты публикуют Citigroup и Goldman Sachs, финансовые итоги которых с большой вероятностью окажутся не хуже JP Morgan. Кроме того, перед открытием торгов будут обнародованы потребительские цены (CPI), и недельные данные по безработице, а чуть позже – индекс ФРБ Нью-Йорка.

Еврооблигации

С направлением определись.

На рынке евробондов наметилась тенденция к росту котировок, однако пока она не подтверждается объемами. Суверенный же выпуск Russia 30 закрепился возле отметки 113% от номинала.

Внутренний рынок

Корпоративный сектор

Минфин превзошел себя.

Как и следовало ожидать, центральным событием среды стало доразмещение Минфином ОФЗ серии 25070. На фоне колоссальной переподписки итоговая доходность оказалась много ниже рынка. В результате на вторичном рынке бумаги выросли на 100-150 б.п. Секция госбумаг сконцентрировала на себе основное внимание игроков, поэтому в корпоративном сегменте было относительно тихо. Можно отметить продолжение продаж МРСК-Юга-2.

Мы не исключаем, что в четверг рост в сегменте госбумаг продолжится. При этом вслед за ОФЗ подтянуться и выпуски Москвы, и наиболее ликвидные корпоративные облигации.