В июле 2011 года на биржевом рынке ЗАО «ФБ ММВБ» в обращении находились два выпуска облигаций Томских городских займов.

Объём вторичных торгов облигациями Томских городских займов в июле продолжил снижение, достигнув уровня в 18,6 млн. руб. (без учёта сделок РЕПО). При этом «короткий» выпуск ТомскАдм 2 в июле практически не торговался. Однако в данном выпуске существует ряд инвестиционных идей: покупка облигаций может рассматриваться в качестве альтернативы заключения сделки РЕПО, т.к. до погашения облигаций остаётся полгода, а доходность операции может составить 5-6% годовых. Также выпуск может быть интересен в связи с усилением неопределённости на внешних рынках и вероятным ростом ставок в краткосрочной перспективе.

Как мы и ожидали (см. обзор за июнь) котировки выпуска облигаций ТомскАдм 3 повысились в связи с улучшением рейтинга Томской области. Средневзвешенная доходность выпуска ТомскАдм 2 в июле составила 6,05% годовых (на крайне низких объёмах), выпуска ТомскАдм 3 — 8,39% годовых. При этом в конце месяца доходность отдельных сделок с облигациями выпуска ТомскАдм 3 опускалась ниже 8,20% годовых.

Считаем, что потенциал снижения доходности выпуска ТомскАдм 3 сохраняется: в настоящий момент спрэд между доходностями выпусков облигаций Томских городских займов и облигаций Томской области колеблется в диапазоне 150-200 б.п., тогда как до кризиса (в июле 2007 года) средний спрэд составлял порядка 100 б.п.