Rambler's Top100
 

Томская Расчетная Палата: Активами, в которых можно было бы "переждать" длинные январские выходные с умеренным риском являются короткие облигации региональных и муниципальных органов власти


[24.12.2010]  Томская Расчетная Палата    pdf  Полная версия

Предпраздничная инвестиционная идея

Под конец года резко возросла вероятность роста процентных ставок по всему спектру ценных бумаг с фиксированной доходностью. Если в конце декабря исключение из пресс-релиза Банка России информации о сохранении стимулирующей денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы лишь намекало на возможный рост ключевых процентных ставок в краткосрочной перспективе, то в декабре прямые заявления представителей Центробанка практически не оставили сомнений в повышении ставок до конца I квартала 2011 года.

Денежный и долговой рынок уже реагирует на указанные риски — за последний месяц ставки несколько подросли. На долговом рынке под давлением в первую очередь оказался сегмент ОФЗ, однако поднятие кривой государственных ценных бумаг неизбежно перемещается в муниципальный и корпоративный сегмент. При этом большее падение котировок наблюдается на длинном конце кривой.

Одним из возможных видов «защитных» активов на рынке инструментов с фиксированной доходностью являются краткосрочные облигации. Несмотря на ожидаемый больший рост доходностей на коротком участке кривой доходности и её сглаживание, на наш взгляд, котировки данного класса активов менее подвержены резким падениям.

Активами, в которых можно было бы «переждать» длинные январские выходные с умеренным риском, по нашему мнению, являются короткие облигации региональных и муниципальных органов власти.

Традиционным минусом облигаций данного сегмента рынка, затрудняющим реализацию каких бы то ни было инвестиционных идей, является их недостаточная ликвидность. Наиболее ликвидными представителями данного сегмента являются следующие ценные бумаги:

Помимо идеи меньшей волатильности короткого участка кривой доходности в облигациях данного сегмента остаётся неотыгранной идея спрэда к ставкам на кредитных рынках. Ряд регионов и муниципалитетов имеют возможности привлечения средств с кредитного рынка по более дешёвым ставкам. При этом спрэд между ставками по открытым кредитным линиям и ставками по облигациям на вторичных торгах может превышать 100 б.п.

Принимая во внимание уровни доходности, ликвидность выпусков, кредитное качество эмитентов и доступные им кредитные линии, среди указанных выпусков облигаций наиболее интересными являются следующие:

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов