Rambler's Top100
 

—в€зь-Ѕанк: позиционирование 4-го облигационного выпуска ќјќ "ј» Ѕ "“атфондбанк"


[30.05.2008]  —в€зь-Ѕанк    pdf  ѕолна€ верси€

4 июн€ состоитс€ размещение 4-го облигационного займа ќјќ “ј» Ѕ ““атфондбанк” (Ѕанк). ¬ рамках данного обзора, мы приводим нашу оценку справедливого уровн€ доходности 4-го облигационного займа Ѕанка.

 раткий профиль ќјќ “ј» Ѕ ““атфондбанк”:

- ќјќ "ј» Ѕ "“атфондбанк" – универсальный коммерческий банк с широким спектром услуг корпоративным клиентам и частным лицам. —огласно рейтингу журнала “Ёксперт”, Ѕанк входит в первую дес€тку региональных банков –оссии и €вл€етс€ вторым среди крупнейших самосто€тельных банков “атарстана и ѕоволжского региона по величине активов и собственного капитала.

- –еспублика “атарстан – один из наиболее экономически развитых регионов страны. ћестна€ экономика €вл€етс€ диверсифицированной и включает сильный промышленный сектор, а также развитый банковский сектор, который занимает 3-е место по числу банков зарегистрированным уставным капиталом свыше 150 млн. руб. (после ћосквы и —анкт-ѕетербурга).

- Ќа начало 2008 г. региональна€ сеть Ѕанка включала 81 структурное подразделение, в том числе 10 филиалов, 61 дополнительный офис и 10 операционных касс.

ѕозиционирование займа

¬ насто€щий момент в обращении на российском долговом рынке находитс€ 3-й облигационный займ ќјќ “ј» Ѕ ““атфондбанк” номиналом 1,5 млрд. руб. ќблигации 3-го выпуска вход€т в котировальный лист ј1 ‘Ѕ ћћ¬Ѕ и свободно обращаютс€ на биржевом рынке и характеризуетс€ высоким уровнем ликвидности.

ћы провели оценку справедливого уровн€ доходности 4-го облигационного займа ќјќ “ј» Ѕ ““атфондбанк” на основе сложившейс€ рыночной доходности по 3-му облигационному займу Ѕанка, причем в качестве рыночной доходности мы прин€ли доходность к погашению соответствующего займа по средневзвешенной цене за 29 ма€ 2008 г. ќбъем торгов по 3-му облигационному займу ќјќ “ј» Ѕ ““атфондбанк” на указанную дату превысил 47 млн. руб.

—огласно нашим расчетам, справедливый спрэд 3-го выпуска ќјќ “ј» Ѕ ““атфондбанк” к кривой ќ‘« в насто€щий момент составл€ет в среднем 581 б.п. ѕо нашим оценкам, дюраци€ к оферте 4-го выпуска составл€ет 355 дней, безрискова€ доходность ќ‘« с аналогичной дюрацией составл€ет 5,58%, таким образом, справедлива€ доходность к оферте 4-го выпуска составл€ет 11,40%.

¬месте с тем, мы ожидаем, что инвесторы могут потребовать премию в диапазоне 80-100 б.п. за участие в первичном размещении выпуска и нахождение его в листе внесписочных бумаг ‘Ѕ ћћ¬Ѕ. “аким образом, с учетом премии, доходность к оферте при размещении выпуска может составить 12,20–12,40%.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: