Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[02.06.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

На текущей неделе мы ожидаем активизации покупателей на долговом рынке. Налоговый период позади, а ситуация на денежном рынке благоприятствует покупкам. В корпоративном секторе пройдут размещения в объеме 10.1 млрд руб. Ориентир по выпуску ВТБ 24 составляет 8.37–8.89% к оферте через 1 год, а по очередному выпуску биржевых облигаций Автоваза 9.1–9.4% годовых.

На внешнем рынке 5 июня ожидается заседание ЕЦБ и Банка Англии по ставкам. Мы предполагаем, что ЕЦБ будет все сложнее объяснять свое бездействие по поводу высокой инфляции, но не ожидаем изменения базовой ставки (4%). По опросу Bloomberg, Банк Англии так-же сохранит ставку на уровне 5%. Что касается существенных данных по США, в понедельник выходит ISM manufacturing, а в среду будет известна динамика в секторе услуг за май (выходит ISM nonmanufacturing).

Основное внимание будет направленно к данным по занятости – payrolls за май выходят в пятницу и по опросам Bloomberg ожидается снижение числа рабочих мест на 55 тыс.

СЕГОДНЯ

Внешний рынок

Сегодня выходят данные по обрабатывающей промышленности по опросу менеджеров по закупкам. По опросу Bloomberg ожидается, что активность в секторе снизилась – значение ISM-manufacturing по прогнозам составило 48.5 пунктов в мае, таким образом уже четыре месяца подряд в секторе сохраняется негативная динамика. Мы ожидаем сохранения негативной тенденции в среднесрочном плане, но не исключено, что сегодня показатель превысит прогнозные значения, так как в прошлом месяце было учтено накопление заказов.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Рост инфляционных ожиданий вместе с перетоком средств на фондовый рынок на прошлой неделе привели к снижению цен на treasuries. Вышедшие в пятницу данные по доходам и расходам американского населения в целом подтвердили сложившуюся ранее картину и не оказали существенного влияния на казначейские облигации США. Потребительские доходы в апреле увеличились на 0.2%, в то время как ожидался рост на 0.1%. Расходы также выросли также на 0.2%, что совпало с ожиданиями. Не оказали заметного давления на котировки американских казначейских облигаций и вышедшие позже данные по потребительскому доверию. Индекс доверия потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом, в мае упал 59.8 пункта (минимум за 28 лет), в то время как аналитики не прогнозировали изменения относительно предварительной оценки индикатора – 59.5 пункта. Данные по инфляции также оказались на уровне ожиданий по базовому индексу PCE, а общий показатель не замедлился, как предполагалось и остался на мартовском уровне 3.2%.

В целом за неделю 10-летние UST прибавили 21 б.п. по доходности. Российские еврооблигации следом за treasuries подешевели на прошлой неделе до 113.3% от номинала, но в пятницу частично отыграли потерянное до 113.6% от номинала. Спрэд по итогам недели составляет 143 б.п.

Внутренний рынок

На прошлой неделе на долговом рынке наблюдалась умеренно-позитивная динамика движения котировок. Спросом по-прежнему пользовались бумаги Ломбардного списка, а также облигации второго эшелона с высоким кредитным качеством. Наибольшим вниманием участников рынка пользовались выпуски госмонополий и банков – Газпром А4, УРСА-5, Зенит-3, ВТБ-5, Возрождение-1 и РЖД-6. Прошедшие налоговые платежи смогли лишь немного снизить торговую активность инвесторов в дни выплат, но не отразились на настроении участников рынка. В конце недели в корпоративном и госсекторе был заметен рост технических сделок, которые и обеспечили столь существенный прирост долговых индексов. По итогам недели индексы корпоративных облигаций CBI TR 3Y и CBI TR 5Y выросли соответственно на 0.16% (159.33 пункта) и 0.26% (160.16 пункта). Значение индекса госбумаг RGBI увеличилось на 0.32% и составило 114.33 пунктов.

На денежном рынке проходила уплата налогов (НДПИ, акцизы, налог на прибыль). Уровень рублевой ликвидности на конец недели составил 779.4 млрд руб., снизившись в результате прошедших налоговых платежей (НДПИ, акцизы, налог на прибыль) на 100.4 млрд руб. Ставки на рынке МБК держались уровне 4.0–4.5% годовых. Очередной аукцион Минфина по размещению свободных бюджетных средств не привлек особенного внимания среди кредитных организаций. Объем размещения составил 5.4 млрд руб. при средневзвешенной ставке 7.54% годовых.

На первичном рынке состоялись размещения в объеме 13 млрд руб. Прошли аукционы по размещению бумаг Северо-Западный Телеком-5 в объеме 3 млрд руб. (ставка купона составила 8.4% годовых), Севкабель-Финанс-4 на 2 млрд руб. (ставка первого купона – 13.75% годовых), Автоваз-БО-3 на 1 млрд руб. (ставка купона - 9.2% годовых), АПК Аркада-4 на 1.5 млрд руб. (ставка купона – 15% годовых), Разгуляй-Финанс-4 на 3 млрд руб. (ставка купона составила 11.7% годовых), а также облигации Республики Якутия (Саха) объемом 2.5 млрд руб. Среди размещений вызвавших наибольший интерес отметим выпуски СЗТ-5 и Автоваз БО-3 – аукционы прошли с существенным переспросом и позволили эмитентам разместиться ниже прогнозируемых ранее ориентиров доходностей.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: