Дальнейшее снижение цен на нефть, газ и металлы ухудшает перспективы возобновления экономического роста в России в 2016 г. и обусловливает продолжение рецессии, отмечаемой в последние 18 месяцев.

В начале года цены на сырьевые ресурсы вновь снизились. Так, в январе цена на нефть марки Brent снизилась до уровня менее 30 долл./барр., и, несмотря на ее последующее небольшое повышение, мы полагаем, что спотовые цены и цены фьючерсных контрактов с поставкой в ближайшее время останутся под сильным давлением, поскольку объем мировой добычи нефти по-прежнему превышает спрос на нее. Кроме того, цены на нефть характеризуются значительной волатильностью, поскольку рынок старается найти новое ценовое равновесие.

«Резкое ухудшение условий торговли обусловливает дальнейшее снижение реальных доходов и внутреннего спроса на фоне сохраняющейся жесткой бюджетной и денежно-кредитной политики, направленной прежде всего на обеспечение макроэкономической стабильности, а не на повышение темпов экономического роста в краткосрочной перспективе», — отметила ведущий экономист Standard & Poor’s Татьяна Лысенко.

Под влиянием этих факторов мы понизили наш прогноз динамики ВВП: мы прогнозируем снижение реального ВВП России на 1,3% в 2016 г., в то время как в октябре 2015 г. мы прогнозировали небольшой рост ВВП на уровне 0,3% в 2016 г. Рост ВВП в 2017 г., по нашим текущим прогнозам, составит 1% (вопреки нашим прежним ожиданиям роста на уровне 1,8%).

В этом году валютный курс характеризовался повышенной волатильностью, но в среднем курс рубля по отношению к доллару США снизился в январе 2016 г. на 9% по сравнению с декабрем 2015 г. и на 17% по сравнению с октябрем 2015 г.

Реальный обменный курс за этот период снизился на 12%, в результате чего товары и услуги иностранного производства еще более подорожали по сравнению с товарами, произведенными в России. Наряду с низким спросом снижение обменного курса привело к дальнейшему сокращению уже достаточно низких объемов импорта. Таможенная статистика за январь 2016 г. свидетельствует о том, что импорт товаров в долларах США из стран дальнего зарубежья сократился на 17% в годовом исчислении; в 2015 г. объем импорта товаров и услуг снизился более чем на 25% в физическом выражении и на 35% — в долларах США.

«Сокращение импорта остается одним из основных механизмов адаптации к внешнеэкономическим стрессовым ситуациям, замедляя темпы сокращения ВВП и способствуя поддержанию профицита счета текущих операций, несмотря на значительное снижение экспортных доходов», — заявила ведущий экономист Standard & Poor’s Татьяна Лысенко.

В 2015 г. объем российского экспорта сократился на 174 млрд долл., однако профицит счета текущих операций увеличился до 66 млрд долл. (около 5% ВВП) по сравнению с 58 млрд долл. в 2014 г. — также благодаря улучшению баланса инвестиционных доходов вследствие снижения процентных выплат по долговым обязательствам.

Мы прогнозируем сокращение объемов импорта в 2016 г. на 6,5%. Вместе с тем, несмотря на повышение конкурентоспособности российской валюты, мы прогнозируем существенное замедление темпов роста экспорта в России в этом году, поскольку основу российского экспорта составляют нефть, газ и металлы, а также в связи с низким уровнем внешнего спроса.

В соответствии с вышеизложенной информацией мы пришли к выводу о том, что в настоящее время нет оснований для рейтингового действия.