Сегодня ЦБ опубликовал данные по инфляционным ожиданиям населения в августе: ожидания на 12 месяцев вперед повысились на 0,5 пп до 12,5%, вернувшись к уровню июня. Это был второй месяц роста подряд. Кроме того, впервые с июня повысились оценки наблюдаемой инфляции – с 20,5% до 21,5%.

Хотя повышение ожиданий, как и в предыдущий месяц, возможно, было связано с ростом оценок в подгруппе населения без сбережений (которые в принципе более волатильны, чем в подгруппе с сбережениями), это может быть поводом для более осторожного изменения ставки ЦБ на заседании 16 сентября. В последние месяцы регулятор уделял данным по инфляционным ожиданиям большое внимание – во многом из-за их снижения регулятор смягчил политику сильнее, чем ожидал рынок, в конце мая-июне и в июле.

Мы ожидали снижения ставки в пятницу на 100 б.п. до публикации, однако теперь склоняемся к понижению только на 50 б.п. При этом мы сохраняем наш прогноз о том, что ключевая ставка составит 6,5% на конец года.