В опубликованном 12 ноября 2012 г. отчете Standard & Poor’s «Российские РМОВ в 2013-2014 гг.: слабые теряют возможность маневрирования, однако сильные должны сохранить кредитоспособность» говорится, что ожидания относительно кредитоспособности российских региональных и местных органов власти (РМОВ) в целом носят все более негативный характер. Тем не менее они более позитивны для РМОВ, имеющих наши рейтинги, поскольку мы присваиваем рейтинги главным образом сильнейшим в финансово-экономическом отношении российским РМОВ.

Мы поддерживаем кредитные рейтинги пятнадцати регионов и пяти муниципальных образований  Российской Федерации. Это рейтинги категорий «В», «ВВ» и «ВВВ». Мы ожидаем, что в ближайшие 12-24 месяца кредитоспособность российских РМОВ, у которых есть наши рейтинги, будет стабильной или улучшится, так как у шести РМОВ прогноз по рейтингам «Позитивный», а у тринадцати  — «Стабильный». Лишь один эмитент имеет рейтинг с «Негативным» прогнозом.

«Однако мы присваиваем рейтинги главным образом сильнейшим в финансово-экономическом отношении российским РМОВ, качество управления которых зачастую выше среднего по стране. В то же время наши ожидания относительно кредитоспособности сектора РМОВ в целом носят все более негативный характер», — заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Борис Копейкин.

Ввиду замедления темпов роста мировой экономики мы ждем лишь умеренного — на уровне 3-4% — роста российской экономики. В связи с этим доходы российских РМОВ в 2012 г. уже сейчас  растут медленнее, чем в предшествующие несколько лет. Согласно нашему базовому сценарию, темпы роста доходов в 2013-2014 гг. также будут довольно умеренными. Это новая ситуация для российских регионов и муниципалитетов, для которых высокие темпы роста доходов начиная с 2009 г. уже стали привычными.

Поскольку российские РМОВ почти лишены гибкости в управлении доходной частью своих бюджетов,  мы считаем, что продолжающийся рост объема расходных обязательств, негативно повлияет на их финансовые показатели.  Поэтому в среднем по сектору РМОВ в 2012-2013 гг. финансовые показатели, вероятно, ухудшатся.

Важно отметить, что наши прогнозы в отношении текущих балансов по сектору РМОВ в 2013-2014 гг. ухудшились в сравнении с нашим базовым сценарием, подготовленным в апреле 2012 г. Теперь мы ожидаем, что РМОВ, имеющих текущий дефицит бюджета, в 2013-2014 гг. будет больше, чем когда-либо ранее. Если давление на доходы РМОВ окажется сильнее, чем мы ожидаем в настоящее время, финансовые показатели могут ухудшиться еще больше.

С учетом большого разрыва в показателях доходов на душу населения, характерного для российской системы межбюджетных отношений, а также различий в уровне гибкости расходной части бюджетов, наш базовый сценарий предполагает, что финансовые показатели РМОВ будут еще более различаться по мере замедления роста доходов и возрастания давления на расходы.

Важно отметить, что мы не ожидаем дальнейшего существенного ухудшения финансовых показателей большинства рейтингуемых РМОВ в 2012-2014 гг. по сравнению с 2011 г., чем и объясняется преобладание стабильных и позитивных прогнозов в  рассматриваемой группе эмитентов.