Rambler's Top100
 

Росбанк: Затишье на мировых рынках способствуют восстановлению российских еврооблигаций


[23.07.2013]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ревью предыдущего дня

Данные по рынку недвижимости не нарушили баланса рисков

Единственный интересный статистический индикатор понедельника – объем продажи на рынке недвижимости США – не смог уложиться в рамки ожидаемых значений, повысив сомнения в темпах восстановления рынка труда и, соответственно, экономики США. Несмотря на продолжающийся поток неубедительных данных из Штатов, наши американские коллеги продолжают делать акцент на том, что 2к’13 не является показательным, а основные триггеры экономического ускорения (нивелирование эффекта секвестра бюджета) отложены до 2п’13, которые и будут определяющими для решения ФРС форсировать сокращение третьей программы количественного смягчения. Суда по распределению прогнозов экономических и финансовых показателей, некоторые крупные участники рынка согласны с этими доводами, однако в моменте это не мешает US Treasuries позитивно отыгрывать негативный новостной фон – в частности, доходность UST’10 вчера сумела удержаться в диапазоне 2.47-2.48%. Фондовые рынки также не показали волнения (S&P 500 +0.20%, Euro Stoxx 50 +0.37%), хотя на их фронте поводом для продаж могли стать очередные разочаровывающие корпоративные отчеты. Единственным рынком, который отреагировал на американские данные стал форекс (EURUSD 0.32%), однако и на нем преобладающими остаются технические драйверы, а активность в преддверии сезона отпусков начинает снижаться.

Сегодня новостной фон был поддержан информацией из Китая, где премьер-министр Ли Кекьянг пролил свет на позицию руководства страны на замедление темпов роста Поднебесной. Он определил наименее приемлемый темп на уровне 7.0%, вероятно, подразумевая, что признаки дальнейшего замедления спровоцируют новые стимулирующие меры со стороны властей. Эта новость стала весомым поводом для позитивной динамики азиатских индексов и оказала некоторую поддержку сырьевым котировкам. В остальном сегодняшний календарь сосредоточен на ценовом индексе на рынке недвижимости США и индексе делового оптимизма от ФРБ Ричмонда.

Затишье на мировых рынках способствуют восстановлению евробондов

Вялая динамика мировых рынков не повлияла на настрой сегмента российских евробондов. Премия CDS России подешевела на 4 бп, а суверенная кривая на основных дюрациях опустилась на 5 бп. В корпоративном сегменте уверенным спросом пользовались бумаги банков (Сбербанк (-10-12 бп), ВЭБ (до -16 бп)), номинированные в евро выпуски Газпрома (-15-20 бп), а также евробонды Газпром нефти и Роснефти (до -15 бп). В целом нефинансовый сегмент смотрелся лучше финансового и снизил доходности еще на 5-7 бп.

Рубль обновил локальный максимум против корзины

В первой половине вчерашней сессии на локальном валютном рынке преобладало давление со стороны предложения валюты, хотя вчерашний налоговый платеж (треть НДС) не имеет «экспортного» характера. Бивалютная корзина ненадолго опустилась до отметки 36.80, вероятно, протестировав новую промежуточную границу интервенционного коридора ЦБР, однако впоследствии день завершался под знаком коррекции рубля (36.98). Мы полагаем, что предстоящая уплата НДПИ, намеченная на четверг, а также отсутствие на этом горизонте статистических триггеров поддержат национальную валюту в тонусе и позволят очертить траекторию движения в направлении промежуточной интервенционной границы. Однако следует признать, что по мере завершения налогового периода наша промежуточная цель по корзине подвергнется испытанию со стороны медведей, сохраняющих негативный взгляд на группу валют развивающихся экономик.

Госбумаги начали неделю на экстремально низких оборотах

Начало недели на рынке рублевых облигаций выглядит абсолютно безынтересным: активность в наиболее ликвидных сегментах продолжила снижаться, ограничиваясь узким кругом бенчмарков. В сегменте ОФЗ в понедельник торговались преимущественно выпуски короткой дюрации (ОФЗ 25080 (6.26%; -6 бп), ОФЗ 26206 (6.25%; -7 бп)), тогда как наиболее ликвидный бенчмарк ОФЗ 26207 (7.57%; -3 бп) немного улучшил свое положение после ослабленного закрытия предыдущей сессии.

На завтрашний аукцион Минфин решил выставить два выпуска, вновь воспользовавшись тактикой «двухстороннего» тестирования спроса на суверенной кривой: ОФЗ 25082 (3 года, 10 млрд руб.) и ОФЗ 26211 (10 лет, 10 млрд руб.). Вполне вероятно, что недавний ажиотаж на коротком участке кривой доходности ОФЗ в свете анонсированных изменений в механизме рефинансирования и возросших шансов на скорое снижение ключевых процентных ставок сместит интерес к наиболее короткому из предложенных выпусков, тогда как более длинный выпуск потребует некоторой премии для размещения в рынок.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов