Промышленное производство

Дьявол в деталях

Замедление промышленности продолжает превосходить самые пессимистичные прогнозы.

В то же время замедление промышленности объясняется лишь снижением производства электроэнергии. В то время как остальные отрасли показали сдержанный рост.

В целом, c учетом погодных и сезонных эффектов, российская промышленность сохраняет сдержанный рост на фоне рисков ухудшения внешнеэкономической ситуации.

Рост промышленного производства в годовом сопоставлении замедлился в апреле до 1.2% после 2.0% в предыдущем месяце, превзойдя даже наш самый пессимистичный прогноз (1.8%).

В целом замедление годовых темпов роста промышленности обусловлено сокращением производства электроэнергии, несмотря на довольно незначительный вес (10%) этого сектора в общем объеме производства. Темпы роста последнего на фоне более теплой погоды снизились в годовом выражении в отрицательную область. В то время как остальные отрасли показали незначительное ускорение.

Более того, согласно официальным данным годовое замедление было зафиксировано даже несмотря на рост месячных объемов промышленного производства на 0.1% м/м (с учетом коррекции на сезонность) против снижения на 0.1% годом ранее. Также обращает на себя внимание, что сумма взвешенных компонент, наоборот, указывает на ускорение роста до 2.4%.

Объем выпуска обрабатывающей промышленности в апреле этого года с учетом коррекции на сезонность увеличился на 0.5% м/м, частично отыграв падение 0.8% в марте, что привело к ускорению темпов рост выпуска в годовом сопоставлении до 3.6% с 2.4% месяцем ранее. Ускорение темпов роста наблюдалось даже в металлургической отрасли, однако оно было обусловлено скорее существенным снижением этого сектора в апреле прошлого года.

Объем добычи полезных ископаемых (несмотря на снижение добычи основных товаров этого сектора: нефти и газа) с учетом коррекции на сезонность остался на неизменном уровне. В годовом выражении рост добывающих отраслей ускорился до 1.2% с 0.8% в марте.

Лишившись поддержки более холодной погоды и высоких объемов выпуска энергоемких обрабатывающих отраслей производство и распределение электроэнергии, газа и воды продолжило снижение в апреле, сократившись на 0.6% м/м после -2.1% в марте. В годовом выражении рост опустился в отрицательную область, составив -0.6% после 1.3% месяцем ранее.

В целом, несмотря на довольно существенное замедление годовых выпусков промышленного производства, детальный анализ компонент промышленности показывает не столь пессимистичную картину: c учетом погодных и сезонных эффектов российская промышленность сохраняет сдержанный рост на фоне рисков усиления рецессии в странах еврозоны и замедления экономики Китая. Таким образом, мы не думаем, что апрельское замедление промышленности существенным образом изменит взгляд денежных властей на состояние экономики.