Ревью предыдущего дня

Рисковые активы сохранили тонус благодаря американским данным

Западные площадки в ходе вчерашней сессии, не имея в запасе стратегических поводов для выбора направления, получили ускорение лишь на публикации американских данных по рынку недвижимости. Внешне слабые значения по объемам начатого строительства были в полной мере компенсированы «взрывными» данными по выданным разрешениям на строительство. В довершение региональный индикатор делового оптимизма от ФРБ Филадельфии оказался чуть хуже ожиданий, однако значительно лучше данных предыдущего месяца, что не могло не добавить уверенности участникам рынка. В итоге ведущие европейские (Euro Stoxx 50 +1.1%) и американские (S&P 500 +0.7%) фондовые индексы закрылись в зеленой зоне, а доходность «безрисковых» UST’10 отступила на 2 бп от летнего максимума (1.82%). Сырьевые рынки в очередной раз продемонстрировали рассинхронизацию с рынками капитала: при слабой позитивной динамике агрегированного индекса CRB (+0.2%) котировки нефти в рамках боковой волатильности опустились ниже $114 за баррель Brent.

На статистическом фронте сегодня день обещает несколько интересных показателей: в Еврозоне выйдут данные по внешней торговле, а в США индикатор потребительской уверенности, рассчитываемый университетом штата Мичиган. Однако мы не ожидаем значимой реакции рынков на их публикацию в связи с тем, что данные второй половины месяца, в том числе статистика продаж на рынке недвижимости на следующей неделе, не внесут заметной коррекции в ожидания действий монетарных регуляторов. В этом отношении ближайшими триггерами остаются выступление Бена Бернанке на конференции в Джексон Холле (31 августа) и голосование Конституционного суда Германии по поводу фондов EFSF/ESM (12 сентября), запускающее новый цикл политических встреч по вопросу стабилизации европейского долгового кризиса.

Коррекция госбумаг и рост евробондов Вымпелкома – основные темы на неактивном рынке

Евробонды в ходе вчерашней сессии сохранили режим вялотекущей торговли на умеренно-позитивном внешнем фоне, обусловленном поддержкой программы ЕЦБ по выкупу испанских и итальянских госбумаг со стороны Ангелы Меркель. В результате суверенная премия CDS России потеряла 2 бп (170 бп), однако доходности государственных евробондов продолжили корректироваться, поднявшись еще на 3-5 бп: RUSSIA 03/30 (3.28%; +4 бп), RUSSIA 04/22 (3.37%; +5 бп), RUSSIA 04/42 (4.63%; +5 бп). В корпоративном секторе был зафиксирован покупательный интерес в основном к бумагам второго эшелона. Кривые Северстали и Евраза потеряли по 3-5 бп в доходности, а продолжили доминировать евробонды Вымпелкома, нашедшие поддержку со стороны неплохих финансовых результатов за 2к’12: VIP 05/16 (5.84%; -9 бп), VIP 03/17 (6.25%; -9 бп), VIP 02/21 (7.69%; -18 бп). В еврооблигациях представителей первого эшелона и банков заметный тренд не был сформирован, все движения укладывались в диапазон от -2 до +2 бп по доходности.

Внешний оптимизм и активность экспортеров поддерживают рубль

Отыграв на открытии рост стоимости нефтяных контрактов и позитивную американскую статистику, рубль в ходе вчерашних торгов постепенно растерял утренний задел: стоимость бивалютной корзины выросла на 9 копеек, повысившись к отметке 35.26.

На сегодняшнем открытии вопреки развороту нефтяных котировок, потерявших на азиатской сессии 1.7%, рубль консолидируется вблизи уровня достигнутого по итогам вчерашнего дня. Активность участников остается на низких уровнях, что придает особую значимость продажам экспортной выручки в преддверии налоговых платежей. Кроме этого поддержку национальной валюте, на наш взгляд, по-прежнему придают признаки рисковых аппетитов на внешних рынках, задаваемые не только зарубежной статистикой, но и риторикой европейских политиков. В частности, Ангела Меркель вновь выступила с одобрением мер ЕЦБ и подтвердила желание лидеров европейских стран пойти на беспрецедентные меры для сохранения валютного союза, спровоцировав позитивную переоценку в паре EUR/USD. Эти факторы компенсируют азиатскую коррекцию нефти, и, на наш взгляд, способны сдержать корзину в рамках диапазона 35.00-35.30.

Приток средств от ЦБ сбил ставки в нижнюю половину процентного коридора

Приток средств от ЦБ под залог кредитов и поручительства (+145 млрд руб.) улучшил ставки денежного рынка на коротком участке кривой: ставки овернайт опустились в нижнюю часть коридора ЦБ (4.75/5.25%). В результате объем остатков средств на корсчетах и депозитах подскочил до 940 млрд руб., что также, вероятно, позволило достичь баланса спроса и предложения ликвидности между крупнейшими участниками рынка. Факторы ликвидности сегодня остаются на стороне притоков: Минфин вчера разместил трехмесячные депозиты в полном объеме – 50 млрд руб. (спрос 90 млрд руб., ставка 6.90%).

Между тем, на рынке рублевых облигаций после нескольких дней вялого сползания котировок ОФЗ наблюдалась незначительная позитивная переоценка. Средние и длинные бенчмарки потеряли в доходностях 3-5 бп: ОФЗ 26208 (7.78%, -4 бп) и ОФЗ 26205 (7.86%, -5 бп). Корпоративный сегмент торговался в умеренно-активном режиме, однако по-прежнему доминировал смешанный характер движений. На этот раз лидировали бумаги банков второго эшелона (Локо-Банк, Русский стандарт; -10-15 бп доходности). Также активно торговались бумаги Вымпелкома (-10 бп доходности). В первом эшелоне точечными сделками отметились выпуски Россельхозбанка (+20 бп доходности) и ФСК (-5 бп).