Rambler's Top100
 

Росбанк: В сегменте ОФЗ волна коррекции прокатилась с новой силой


[24.05.2013]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ревью предыдущего дня

Азия стала эпицентром распродаж по всей группе активов

Очередной волатильный день выдался в четверг после публикации контрастной статистики в Азии и США. Сперва Китай опубликовал предварительную оценку делового оптимизма, подтвердившую тренд на ослабление внутреннего спроса, в том числе, из-за сдерживающих мер Банка Китая. Потом выступление главы Банка Японии, не сумевшего удовлетворить сомнения рынка в эффективности предпринятых монетарных мер и намерений регулятора влиять на волатильность рынка гособлигаций, перенесло эпицентр распродаж в Японию. Острая реакция гособлигаций Японии (+12 бп с 10-летним сроком до погашения) на неоднозначный комментарий потребовала оперативного вмешательства ЦБ на открытом рынке.

За пределами азиатского региона реакция рисковых активов носила сдержанный характер – в Европе умеренно негативная статистика делового оптимизма не позволила компенсировать отрицательный гэп на открытии (Euro Stoxx 50 -2.05% по итогам сессии), а в США хорошие данные по первичным обращениям за пособием по безработице и продажи недвижимости на первичном рынке практически вывели «в ноль» негативно начавшуюся сессию (S&P 500 -0.29%). Защитные бумаги США и Европы торговались в боковом направлении вблизи «психологических» уровней: UST’10 (2.00%, -4 бп), Bunds’10 (1.44%, +2 бп).

В сегодняшнем календаре очередная порция ключевых данных из США и Европы. В Старом свете внимание обращено к финальной оценке ВВП за 1к’13 Германии и индикатора деловых ожиданий IFO, которые, вероятно, покажут признаки небезнадежного временного ослабления темпов экономического роста, а в Новом – к заказам товаров длительного пользования, способным дополнить обойму сильных апрельских данных.

Евробонды с опозданием отреагировали на продолжение QE

Суверенная кривая, не отреагировавшая на распродажу Treasuries в среду после выступления Бена Бернанке, вчера в полной мере ощутила на себе давление продавцов и повысилась до 13 бп (RUSSIA 04/22 (3.22%; +13 бп), RUSSIA 03/30 (3.10%; +11 бп), RUSSIA 04/42 (4.71%; +9 бп)). В корпоративном сегменте первый эшелон прибавил до 10 бп в доходности, а второй – 10-15 бп. Распродажа российских бумаг помешала МТС разместить ранее планировавшийся пятилетний рублевый евробонд.

Баланс факторов удержал корзину в относительно узком коридоре

В ходе основной сессии четверга бивалютная корзина благодаря балансу внешних и внутренних факторов демонстрировала относительную устойчивость в диапазоне 35.45-35.57. В число ключевых факторов сдерживающих укрепление национальной валюты попали слабая китайская статистика и сопутствующие риски сырьевых рынков (Brent достаточно смело проверил на устойчивость отметку $101 за баррель). Локальным балансом выступили экспортные продажи, активизировавшиеся с новой силой в преддверии уплаты НДПИ в следующий понедельник. При прочих равных, движение бивалютной корзины сегодня и в начале следующей недели ниже отметки 35.30 видится нам маловероятным, однако маржинальное укрепление рубля от текущих отметок (35.40) вполне может реализоваться.

В сегменте ОФЗ волна коррекции прокатилась с новой силой

В четверг коррекция в сегменте гособлигаций продолжилась с новой силой. Средние обороты сегмента были обеспечены объемными сделками в нескольких бенчмарках, однако все они показали уверенный настрой на фиксацию быстро испаряющейся прибыли или уже нарастающих убытков: ОФЗ 26206 (6.31%; +15 бп), ОФЗ 26210 (6.60%; +20 бп), ОФЗ 26211 (6.99%; +29 бп), ОФЗ 26207 (7.24%; +17 бп). В корпоративном секторе продажи «базовых» бумаг не спровоцировали паники среди наиболее ликвидных отраслевых бенчмарков, однако продажи все же дали о себе знать в длинных дюрациях инфраструктурного сектора первого эшелона (ФСК и РЖД +5-10 бп доходности) и некоторых бумагах горно-металлургического и телекоммуникационного секторов второго эшелона (Алроса, Евраз, МТС, Теле2 +8-10 бп).

Несмотря на сохраняющийся негативный настрой в сегменте ОФЗ в последние, и, вероятно, в ближайшие дни, мы склонны предполагать спекулятивный характер движения. С фундаментальной точки зрения и с перспективой монетарного смягчения (в разрезе некоторых вспомогательных инструментов рефинансирования) в ближайшие месяцы со стороны ЦБР, мы позитивно смотрим на дальний участок кривой госбумаг и рекомендуем постепенно восстанавливать длинные позиции.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов