Ревью предыдущего дня

Интересная статистика в США не стала драйвером для рисковых активов

Хотя пятничное ралли было более убедительным на европейском континенте (Euro Stoxx 50 +1.83%), прошедшая неделя на рынках рисковых активов прошла в режиме отставания европейских фондовых индикаторов от американских визави (S&P -0.03%), что в очередной раз подчеркнуло нерешительность инвесторов в наращивании длинных позиций по Европе до окончательного прояснения ситуации с Испанией и Грецией, оставив на втором плане пакет актуальной макростатистики. В пятницу были опубликованы оценки августовских промышленных заказов в Германии, в итоге не сумевшие оправдать ожиданий. На контрасте с ними достаточно сильно выглядели данные по американскому рынку труда: увеличение занятости в несельскохозяйственном секторе по итогам сентября в сочетании с позитивным пересмотром августовских значений «вытолкнули» показатель безработицы за пределы психологического уровня в 8.0% и зафиксировали его на отметке 7.8%. Видимо, это и позволило инвесторам продолжить фиксацию позиций в «безрисковых» активах по обе стороны Атлантики: доходности UST’10 (+7 бп, 1.74%) заметно выросли, тогда как доходность GEB’10 неизменно держалась в близи уровней четверга (1.48%, +1 бп). Товарные рынки, в свою очередь, закрылись в красной зоне (CRB -0.91%), определив направление вслед за сельскохозяйственной продукцией.

Текущая неделя концентрирует внимание, в первую очередь, на серии встреч европейских политических лидеров, предваряющих саммит ЕС, намеченный на 18-19 октября. Сегодня состоится саммит Еврогруппы, завтра канцлер Германии Ангела Меркель посетит с официальным визитом Грецию, а в среду премьер-министр Испании Мариано Рахой встретится с президентом Франции Франсуа Олландом. По их завершении, соответственно, не исключено появление новой информации о сроках обращения Королевства за централизованной помощью, и объявления готовности Тройки кредиторов перечислить Греции новый транш финансовой помощи. Мы, тем не менее склонны полагать, что это события уровня саммита ЕС и не ожидаем никаких сюрпризов в понедельник-среду.

На статистическом фронте основное внимание будет сконцентрировано на данных по промпроизводству в странах Еврозоны (среда) и индексах потребительских цен Германии, Франции (четверг).

Рубль укрепился на фоне улучшения показателей рынка труда США

Пятничное решение ЦБР сохранить процентные ставки на неизменном уровне, расстроившее «ястребино» настроенных участников рынка, в моменте отбросило котировки рубля к отметке 35.25. Однако восходящая динамика нефтяных цен быстро развернула негативное движение, а публикация позитивной статистики по рынку труда США лишь укрепила настрой на продажу валюты. В результате по итогам торговой сессии бивалютная корзина продолжила нисходящее движение и достигла отметки 35.10 (-9 коп.).

Тем не менее уже на сегодняшнем открытии наблюдается разворот настроений участников валютного рынка. Волнение перед сегодняшней встречей Еврогруппы и опасения относительно «жесткой посадки» экономики Китая, усилившиеся после снижение прогноза темпов роста экономики поднебесной от Мирового Банка, негативно отразились на стоимости рисковых активов и, вероятно, вытеснят рубль в диапазон 35.20-35.50.

Рублевые бонды ощутили поддержку иностранных покупателей

В пятницу рублевые облигации продемонстрировали стремительное ускорение в основных сегментах рынка. При первом приближении более значимым оказалось не столько маржинальное изменение внешней конъюнктуры, сколько более активное участие иностранных покупателей на новостях, подтверждающих скорую либерализацию локального облигационного рынка. В сегменте госбумаг заметно ускорились бенчмарковые выпуски на дюрациях 4 и 6 лет: ОФЗ 26206 (7.27%, -8 бп), ОФЗ 2604 (7.29%, -14 бп) и ОФЗ 26208 (7.38%, -23 бп) и ОФЗ 26205 (7.65%, -7 бп). В корпоративном секторе лидировали бумаги банков первого эшелона. При этом покупки были равномерно распределены по коротким и средним дюрациям сегмента: в итоге бенчмарки Росбанка, Россельхозбанка и ВЭБа завершили сессию с доходностями на 5-15 бп ниже значений четверга. Во втором эшелоне точечной активностью отметились выпуски Евраза и ММК (-5-7 бп доходности), зато уверенно вперед, теряя до 25 бп доходности, вырвались бумаги Вымпелкома на дюрации около 2.5 лет.

В то время как ежедневная потребность в ликвидности продолжает подпитываться дневными аукционами РЕПО от ЦБ (в частности, в понедельник лимит расширен против пятничного на 60 млрд руб. до 200 млрд руб.), краткосрочные ставки денежного рынка постепенно концентрируются вокруг уровней операционного инструмента ЦБ (5.50%). Дневные и недельные депозитные ставки котируются на уровнях 5.40/6.00%, отражая отсутствие «критических» потребностей в ликвидности в межналоговый период. Учитывая нормализацию ставок на коротком участке процентной кривой денежного рынка, сегодня в центре внимания окажется аукцион ЦБ по годовому РЕПО. Регулятор поставил лимит на этот инструмент в размере 500 млрд руб., что может быть весьма интересно участникам рынка, заметно сократившим в конце сентября задолженность по недельному инструменту.