Rambler's Top100
 

Росбанк: Слова Бернанке поддержали валюты развивающихся стран


[11.07.2013]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ревью предыдущего дня

Бен Бернанке удивил рынки после их закрытия

Стенограмма заседания монетарного комитета ФРС США, подтверждающая генеральную идею о скором постепенном сокращении программы количественного смягчения, спровоцировала нервную реакцию в основной группе торгуемых активов: фондовые индексы после попытки вырасти в цене закрылись нейтрально, или в минусе (S&P 500 +0.02%, Euro Stoxx 50 -0.17%), а защитные бумаги UST’10 торговались на повышенных к внутридневным уровням доходностях (2.68%). Однако состоявшееся уже после американской сессии выступление Бена Бернанке в корне изменило ситуацию – контрастным к общему тону выступления, совпавшему с июньским комментарием о возможности скорого сокращения QE3 в части значимости статистики по рынку труда и сохранении экстремальной мягкости в отношении ключевых процентных ставок, стало утверждение о готовности ФРС к действиям в случае ухудшения обстановки на финансовых рынках. Вероятнее всего, этот тезис был адресован к экстремальному настрою рынка на рост доходностей US Treasuries и намекал на готовность ФРС к их сдерживанию. И хотя конкретных количественных ориентиров не было озвучено, рынки восприняли это как сигнал к действию против доллара США (пара EURUSD на азиатских торгах выросла на 1.7%), и впоследствии к покупкам «безрисковых» бумаг (UST’10 на азиатской сессии торговались уже вблизи 2.56%).

Учитывая образовавшиеся дисбалансы на мировых рынках, сегодняшний день пройдет под знаком плавного восстановления, если не прежней картины мира, то, как минимум, промежуточного состояния – тезис о силе восстановления экономики США не перестал быть актуальным за одну ночь, поэтому внимание к летним данным из США останется пристальным, а сильные индикаторы будут на стороне американской валюты и медведей в «базовых» бумагах. В четверг по традиции выходят еженедельные обращения за пособием по безработице, однако отсутствие других показателей может снизить интерес и к этому индикатору.

Доходности евробондов несильно повысились

В преддверии выступления председателя ФРС суверенная кривая прибавила 3-5 бп в доходности, а премия CDS, несмотря на высокие цены на нефть, поднялась до 200 бп. Корпоративный сегмент последовал за госбумагами, прибавив 2-3 бп в первом эшелоне и до 5 бп во втором. Продажами (+20 бп в доходности) отметились евробонды Евраза – инвесторы отыгрывали новость о претензиях Счетной палаты к компании, связанных с недоплатой налогов за 2007-2012 гг. Мы считаем, что спор будет урегулирован без каких бы то ни было последствий для Евраза.

Слова Бернанке поддержали валюты развивающихся стран

В начале вчерашней сессии рубль показал быструю восстановительную динамику, однако впоследствии вернулся на плавную коррекционную траекторию, в результате закрытие корзины состоялось на уровне 37.17 (+4 коп.). В основном давление на национальную валюту оказала незначительная коррекция валют развивающихся экономик (на фоне спекулятивного прессинга турецкой лиры), в то время продолжившееся укрепление нефтяных котировок осталось на втором плане.

Все же вследствие выступления Бернанке развивающиеся валюты получили новый стимул для укрепления, хотя движение, на наш взгляд имело техническое происхождение и связано с неординарным ослаблением доллара против евро. На открытии торгов корзина уловила это движение и почти достигла уровня в 37.00, однако он не оказался устойчивым. В ближайшие дни мы, вероятно, увидим новые попытки рубля укрепиться против корзины, так как с одной стороны приближается налоговый период, провоцирующий экспортеров к продаже валютной выручки, с другой – оптимизм сырьевых рынков рано или поздно вырвет эстафету у технической синхронизации группы развивающихся валют.

Аукционы Минфина прошли в нейтральном ключе

Предложенные Минфином 5-ти и 10-летний бенчмарки не вызвали серьезного ажиотажа среди участников, хотя в наиболее длинном выпуске была видна некоторая премия, которая и позволила сместить доходность в центр целевого диапазона. Размещение ОФЗ 26211 прошло по ставке 7.41% (13/10 млрд руб.), а ОФЗ 25081 – 6.65% (10.1/10 млрд руб.). Вторичный рынок сохранял в течение почти всей сессии неплохой тонус, теряя 2-3 бп доходности на средних и длинных дюрациях. Однако вечерняя волатильность в «базовых» процентных ставках на внешних рынках не позволила зафиксировать рост в момент закрытия: ОФЗ 26204 (6.62%; +8 бп), ОФЗ 26211 (7.49%; +8 бп), ОФЗ 26207 (7.85%; +6 бп). В ближайшие дни сегмент, вероятно, зафиксирует новые более низкие уровни доходностей после «вдохновляющих» слов от Бернанке. При этом завтрашнее решение ЦБР в некоторой степени также будет способствовать покупкам. В соответствии с базовым сценарием оно будет нейтральным относительно ключевых процентных ставок, однако регулятор в своем пресс-релизе может дать сигнал о понижении в следующем месяце на фоне ослабления инфляционных тенденций в экономике.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов