Rambler's Top100
 

Росбанк: Рубль остается крепким, но импульс на дальнейшее укрепление маловероятен


[24.10.2013]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ревью предыдущего дня

Начало первого этапа проверки банков со стороны ЕЦБ взбодрило Европу

Официальный старт этапа проверки качества активов крупнейших европейских банков Европейским Центральным Банком взбодрил банковский сегмент, позволив на время «медведям» взять верх на фондовых рынках Европы (Euro Stoxx 50 -0.94%). Программа проверки качества активов представляет собой комплексное решение на пути к формированию единой банковской системы Старого Света, в которой для начала 130 крупнейших институтов перейдут под ведение и надзор ЕЦБ. Соответственно, начавшийся первый этап – приведение в соответствие банковских методологий по оценке качества активов под единый знаменатель вызвал волнение участников рынка, однако мы не видим предпосылок для формирования устойчивых негативных ожиданий относительно ценовой динамики рисковых активов на европейском рынке. Хотя стоит признать, что оглашение потенциальных проблем (низкая диверсификация активов и низкое качество) вполне может вызвать проблемы с ликвидностью у некоторых институтов, ЕЦБ, как уже неоднократно было отмечено его руководством, держит наготове новый пакет долгосрочного рефинансирования (LTRO). При этом мы не исключаем, что новый пакет LTRO может быть задействован до конца 2013 года, в том числе, в целях стабилизации стоимости евро на мировом валютном рынке.

Американские фондовые площадки также держались в отрицательной зоне (S&P 500 -0.47%), однако в отличие от Европы поводом для снижения стала коррекция нефтяных котировок, потянувшая за собой вниз котировки добывающих компаний. Защитные бумаги американского Казначейства в свою очередь локализовали колебания в узких технических диапазонах – UST’10 держались в интервале 2.48-2.50%.

Из календарной статистики достаточно влиятельными сегодня могут оказаться предварительные оценки индикаторов делового оптимизма в «стержневых» странах Еврозоны и в США, а также американский еженедельный отчет о первичных обращениях за пособием по безработице.

Евробонды замедлили рост

Суверенная кривая вчера продолжила поступательное движение (минус 2 бп в доходности), несмотря на рост доходности UST’10 и сохранение страховой премии России на уровне 152 бп. В корпоративном сегменте банки перестали пользоваться спросом, сосредоточившись на техническом движении вблизи уровней предыдущего дня. Возможно причина лежит в размещении на первичном рынке нового 5-летнего выпуска Газпромбанка на €1 млрд, но скорее рынок готовится к фиксации прибыли. Нефинансовый сегмент, тем не менее, чувствовал себя уверенно – Лукойл и Новатэк в первом эшелоне и второй эшелон за исключением Вымпелкома потеряли по 5 бп в доходности.

Рубль остается крепким, но импульс на дальнейшее укрепление маловероятен

Определяющим фактором для рубля по-прежнему остается общий тренд на мировом рынке относительно доллара США. Попытка пары EURUSD преодолеть уровень 1.38 вызывает некоторую нервозность среди интересов на продажу пары доллар/рубль, так как пара подобралась к достаточно низким уровням, на которых многие участники предпочитают формировать хедж или формировать свои длинные позиции на фоне недавних изменений Банком России правил реализации валютной политики. Тем не менее, и доллар/рубль и бивалютная корзина сохраняют приверженность своим локальным минимумам (31.70 и 37.10, соответственно) на фоне приближающихся контрольных дат по уплате НДПИ (пятница) и налога на прибыль (понедельник). Мы полагаем, что после преодоления налогового периода корзина достаточно быстро вернется в зону, где Банк России проводит свои интервенции, дополнительным поводом к чему станет возросшая волатильность на рынке нефтяных котировок.

Запал вторичного рынка определил исход аукционов Минфина

Первая половина сессии на локальном рынке госбумаг прошла в хорошем тонусе, что нашло отражение в результатах аукционов – спрос на 15-летний бенчмарк (ОФЗ 26212) превысил предложение более чем в 3 раза, а новый 7-летний бенчмарк (ОФЗ 26214) более чем в 2. При этом доходности размещения оказались значительно ниже ориентиров Минфина (7.64% и 6.99%, соответственно) из-за того, что к моменту аукционов рынок сместил вторичные доходности на 5-7 бп ниже.

Суверенная кривая попыталась удержать новые уровни и после аукционов, однако коррекция нефтяных котировок и сопротивление индикативных доходностей от продолжения снижения спровоцировали фиксацию быстрой прибыли и возврат бенчмарковых бумаг к уровням, близким предыдущему закрытию: ОФЗ 26211 (7.08%; -5 бп), ОФЗ 26207 (7.53%; +1 бп), ОФЗ 26212 (7.67%; +2 бп).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов