Ревью предыдущего дня

Китай сохраняет намерения на реформирование внутреннего рынка

В ходе вчерашней сессии ключевые сегменты финансового рынка не демонстрировали значительных изменений – европейские площадки компенсировали распродажи банковского сегмента (Euro Stoxx 50 +0.72%), несмотря на относительно блеклые предварительные оценки индикаторов делового оптимизма, а американские (S&P 500 +0.33%) проигнорировали повышательную динамику в показателях обращений за пособием по безработице. В защитных бумагах также отсутствовали намерения на выбор направления – доходность UST’10 держалась вблизи отметки 2.50%.

Определенный интерес у нас вызывает развитие реформы по либерализации финансового рынка Китая. В ноябре состоится очередной съезд Компартии Китая, от которого многие ожидают дополнительных стимулов экономики, в отличие от антикризисных инфраструктурных проектов ориентированных на перераспределение нагрузки республиканского и региональных бюджетов, повышение гибкости ставок денежного рынка и, возможно, снижение ограничений на трудовую миграцию. Тем не менее, до еще начала съезда было принято решение о создании нового ориентира кредитной ставки, которая будет служить ориентиром стоимости фондирования 9 крупнейших банков сроком на 12 месяцев. Учитывая качество банков-участников, ставка выйдет на первый план относительно текущей регулируемой «потолочной» ставки и будет более качественно отражать ситуацию на денежном рынке Поднебесной.

Сегодня в центре внимания будет находиться очередной пакет американской статистики – заказы товаров длительного пользования и индикатор потребительских ожиданий по оценке университета Мичигана – наиболее яркие показатели. В Европе наиболее ожидаемы индикатор делового оптимизма немецких промышленников по оценке института IFO и ВВП Великобритании за 3 квартал.

Евробонды фиксируют прибыль

Как мы и ожидали, сегмент российских евробондов перешел к фиксации прибылей. Суверенная кривая прибавила 2-3 бп, потянув за собой банковский первый эшелон. Нефинансовый сегмент, смотревшийся увереннее в последние дни, на этот раз отметился более значительным ростом доходностей на 3-5 бп по основным бенчмаркам первого и второго эшелонов.

Рубль сохраняет устойчивость перед лицом снижения нефтяных котировок

В начале основной сессии четверга ситуация на внутреннем валютном рынке развивалась по сценарию укрепления рубля против бивалютной корзины (37.06) и ее основной компоненты (пары доллар/рубль, 31.64) на фоне продолжившихся распродаж доллара США на мировом рынке. И хотя, в последующем на положение рубля транслировалось снижение котировок «черного золота» (Brent опустился до $107 за баррель), национальная валюта сохранила относительную устойчивость вблизи уровней 37.10-37.15 против корзины, что, на наш взгляд, может быть связано с повышением активности экспортеров на фронте продажи иностранной валюты в преддверии сегодняшней уплаты НДПИ и налога на прибыль в следующий понедельник. Соответственно, по исчерпании налогового фактора мы ожидаем увидеть достаточно быстрое возвращение корзины к интервенционной границы Банка России (37.40).

Госбумаги продолжили фиксацию прибыли

Характер движения на фоне отсутствия внешних предпосылок и точечная активность в наиболее ликвидных бенчмарках сегмента ОФЗ указывает на то, что к концу недели участники предпочли быстро зафиксировать прибыль, образовавшуюся с начала недели. Бенчмарки ОФЗ на дальнем участке кривой оказались в числе аутсайдеров: ОФЗ 26211 (7.20%; +2 бп), ОФЗ 26207 (7.57%; +5 бп), ОФЗ 26212 (7.68%; +1 бп).

Подобная ситуация – плавная фиксация после быстрого снижения доходностей – наблюдалась в сентября после публикации данных по рынку труда и смягчения риторики ФРС о сворачивании программы количественного смягчения, тем не менее, в тот момент обременением выступала «бюджетная проблема». В результате длинные бенчмарковые выпуски ОФЗ после провала доходностей постепенно вернулись на отправные позиции. Собственно, мы находимся вблизи этих уровней в данный момент, однако в числе внешних факторов в ближайшие месяцы мы не увидим предпосылок для повышения сомнения в перспективах развивающихся рынков, напротив, ожидая постепенного восстановления спроса на их риски. Поэтому мы продолжаем рекомендовать открытие или удержание длинной позиции в выпуске ОФЗ 26212 с целью по доходности 7.10% на конец текущего – начало следующего года.